요약 : 미국·영국 선물시장의 코코아 가격이 통화(달러·파운드) 변동성에 따라 엇갈려 마감했다. 뉴욕 선물은 달러 강세에 압박을 받았고, 런던 선물은 파운드 약세로 회복했다. 강우 예상, 공급 지표, 제재·운송 변수, 그리고 원료 수요 둔화 등이 혼재해 단기적으로는 변동성이 지속될 것으로 보인다.
\n\n
5월 인도상품거래소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(CCK26)은 금요일 종가 기준 -18 포인트(-0.54%) 하락 마감했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(CAK26)은 같은 날 +7 포인트(+0.29%) 상승 마감했다. 이들 계약의 등락은 주로 주요 통화의 변동에 따른 가격 환산 효과와 함께 날씨 및 공급·수요 지표의 혼재된 신호에 기인한다.
\n\n
2026년 3월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 뉴욕시장은 같은 날 달러 지수($DXY)가 3.5개월 만의 최고치로 급등하면서 달러로 표시되는 코코아 가격에 하방 압력을 가했다. 반면 런던시장은 영국 파운드(GBP)가 3.25개월 저점으로 하락한 영향으로 파운드 기준 코코아 가격이 상대적으로 강세를 보이며 손실을 회복했다.
\n\n
통화의 영향 : 달러 강세는 달러 표시 상품(예: 뉴욕 코코아)에서 외화 수요를 약화시키는 반면, 파운드 약세는 파운드로 거래되는 런던 코코아의 매수력을 상대적으로 높인다. 기본적으로 같은 원자재라도 결제 통화의 강·약세에 따라 선물 가격이 상반된 움직임을 보일 수 있다.
\n\n
기상·공급 요인 : 기상 예보업체 Vaisala는 서(西)아프리카 대부분 지역에 향후 일주일간 강우가 이어질 것으로 예상해 코코아 작물의 개화(flowering)를 지원할 가능성이 있다고 밝혔다. 개화는 가을·내년 수확량의 전조로 여겨지므로 현지 강우는 작황 개선 기대를 높여 통상적으로 가격에는 하방 요인으로 작용한다.
\n\n
재고·물량 지표 : ICE 창고의 코코아 재고는 금요일 기준으로 2,264,484자루로 7개월 만의 최고치로 집계됐다. 재고 확대는 현물·선물 시장 모두에서 공급 여유를 시사해 가격에 하방 압력을 가한다.
\n\n
한편, 지난주 수급·수요 관련 지표는 혼재된 신호를 보였다. 로이터 통신은 화요일 보도에서 현지 제분업체들이 중간작(mid-year crop) 출하가 재개된 이후 10일간 40만 메트릭톤(400,000 MT) 이상을 코트디부아르(아이보리코스트) 수출물량 계약으로 매수했다는 내용을 전했다. 이는 최근 가격 하락 이후 수요가 일부 회복하고 있음을 시사하는 긍정 신호로 해석됐다.
\n\n
가격 결정의 구조적 변화(정부 보조·지급가격) : 최근 가나와 코트디부아르 같은 주요 산지국의 농가 지급가격 정책 변화가 시장에 큰 영향을 주고 있다. 가나는 2025/26 시즌 공급에 대해 농가 지급가격을 약 30% 인하했고, 코트디부아르는 지난 수요일 발표에서 중간작 수확분에 대해 농가 지급을 57% 삭감한다고 밝혔다. 코트디부아르와 가나는 전 세계 코코아 생산의 과반을 차지하므로 이들 국가의 가격정책 변화는 국제시장의 공급 유통 및 거래 심리에 직접적 영향을 미친다.
\n\n
운송·보험 비용 상승 : 호르무즈 해협의 통제(closure)로 인한 글로벌 해상운임과 보험료, 연료비 상승은 코코아 수입업자들의 실질비용을 높여 가격의 상방 요인으로 작용했다. 이는 특히 단기적으로 수입비용이 증가하면서 국제 가격에 일부 지지 요인이 되었다.
\n\n
수출·포트 인도량 지표 : 코트디부아르의 누적 자료(월요일 기준)에 따르면 현재 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 3월 1일) 동안 농가들은 항구로 1.35 MMT(메트릭톤)의 코코아를 선적했으며, 이는 전년 동기 1.40 MMT보다 -3.6% 감소한 수치다. 항구 인도량 둔화는 현장 공급 차질을 의미해 가격을 지지할 수 있다.
\n\n
수요 부진 신호 : 소비 측면에서는 수요 우려가 가격을 압박했다. 세계 최대 대량 초콜릿 생산업체인 배리칼리보(Barry Callebaut AG)는 1월 28일 발표에서 11월 30일로 마감된 분기 동안 코코아 부문 판매량이 -22% 감소했다고 보고하며
“부정적 시장 수요 및 수익률이 높은 부문 우선 배정”
을 이유로 들었다. 또한 제분(Grinding) 통계도 약세를 보였다. 유럽코코아협회는 4분기 유럽 제분량이 전년 동기 대비 -8.3% 하락한 304,470 MT로 보고했고, 아시아코코아협회는 4분기 아시아 제분량이 -4.8% 하락한 197,022 MT라고 발표했다. 북미는 상대적으로 선방해 북미 제분량은 +0.3% 상승한 103,117 MT를 기록했다.
\n\n
기타 공급 변화 : 나이지리아(세계 5위 생산국)의 수출 증가는 가격에 하방 압박을 주고 있다. 블룸버그는 2월 17일 보도에서 나이지리아의 12월 수출이 전년 동기 대비 +17% 증가한 54,799 MT를 기록했다고 보도했다. 다만 나이지리아 코코아 협회는 2025/26 생산이 전년 대비 -11% 감소한 305,000 MT가 될 것으로 전망했다(2024/25는 344,000 MT로 추정).
\n\n
생산·재고 전망(국제기구·은행 전망) : 코트디부아르는 2025/26 생산이 전년 대비 -10.8% 감소한 1.65 MMT가 될 것이라고 밝혔다. 한편 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26 전세계 코코아 잉여분 추정치를 기존 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향 조정했다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25 전세계 코코아 잉여분을 49,000 MT에서 75,000 MT로 올려 잡아 4년 만의 흑자를 처음으로 보고했다. ICCO는 2024/25 전세계 생산이 전년 대비 +8.4% 증가한 4.7 MMT로 추정했다. 시장조사업체 스톤엑스(StoneX)는 1월 29일 2025/26에는 287,000 MT, 2026/27에는 267,000 MT의 잉여를 예측했다.
\n\n
\n\n
용어 설명(간단 정리) :
ICE(Intercontinental Exchange)는 국제상품 선물 거래소를 의미하고, DXY는 달러 인덱스로 주요 통화 대비 달러 가치를 나타낸다. Grinding(제분)은 원두(생코코아)를 가공해 코코아분말·버터 등으로 만드는 공정으로, 제분량은 실수요(초콜릿·제과 등) 지표로 사용된다. MMT는 메가(혹은 밀리온) 메트릭톤(1,000,000 MT)을 의미하며, 마케팅 연도는 생산·유통 통계를 집계하는 기간을 말한다(예: 2025/26 마케팅 연도는 2025년 10월 1일부터 2026년 9월 30일까지가 일반적 기준이나 보도에는 해당 기간이 특정 구간으로 표기됨).
\n\n
전문가적 분석 및 향후 전망 : 단기적으로는 통화(달러·파운드)의 변동성과 재고 수준이 가격을 좌우할 공산이 크다. 달러 강세가 지속되면 뉴욕 코코아에 추가 하방 압력이 발생할 수 있고, 반대로 파운드 약세가 이어지면 런던 시장에서는 상대적 강세가 이어질 수 있다. 기상 호전(강우)이 실제로 개화·생육 개선으로 이어지고, 주요 산지의 항구 인도량이 회복되면 공급 우위가 강화되어 가격 부담이 커질 가능성이 높다.
\n\n
중기적 관점에서는 생산 감소 전망(코트디부아르·라보뱅크의 하향 조정 등)이 가격 상방 요인으로 작용할 수 있다. 그러나 글로벌 수요 지표(제분량, 대형 초콜릿업체 판매량)는 아직 회복 신호가 약하므로 공급 축소와 수요 둔화의 상쇄 효과가 당분간 가격의 변동성을 증대시킬 전망이다.
\n\n
정책·지정학적 변수(항로 통제, 운송비·보험료 상승), 산지 정부의 지급가격 정책, 그리고 소비자의 수요 탄력성(초콜릿 가격 상승에 대한 저항)이 결합된 복합적 요인이 향후 가격 방향성을 결정할 것이다. 단기적으로는 변동성 확대를 대비한 헤지 수요 및 포지션 조정이 잦아질 수 있고, 중기적으로는 생산 차질·기상 리스크가 현실화될 경우 가격의 추가 상승 가능성도 열려 있다.
\n\n
결론 : 2026년 3월 13일 현재 코코아 시장은 통화 변동, 재고, 기상, 산지 정책, 수요 지표 등 상충하는 요소들로 인해 방향성이 뚜렷하지 않다. 투자자와 거래 참여자들은 통화 흐름, 산지의 지급가격 발표, 항구 인도량, 주요 소비국의 제분 통계 등을 주시하며 포지션을 관리하는 것이 요구된다.
