뉴욕·런던 선물에서 설탕 가격이 하락세를 보였다. 2026년 5월 인도계(nearby) 뉴욕 세계 설탕 11호 선물(SBK26)은 전일 대비 -0.05달러(-0.35%) 하락했고, 2026년 5월 런던 ICE 화이트 설탕 5호 선물(SWK26)은 -0.30달러(-0.07%) 하락했다.
2026년 3월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 설탕 가격은 장초반의 상승분을 반납하고 하락 전환했다. 하락 압력은 달러 인덱스($DXY)의 랠리에서 비롯되었으며, 달러 인덱스는 3.5개월 만의 최고치까지 올랐다.
다만 설탕의 추가 하락은 제한적이었다. 이는 이번 주 원유 가격이 3.75년 만의 고점으로 랠리한 점과 관련해, 브라질이 국내 휘발유 가격을 인상할 가능성이 있다는 관측 때문이다. 휘발유 가격 인상은 브라질의 사탕수수 제당업체들이 설탕 대신 에탄올 생산을 확대하도록 유도할 수 있어 설탕 공급 축소 요인이 될 수 있다.
지난 2월 12일에는 설탕 가격이 5.25년(5년 3개월) 만의 근월물 최저치로 급락한 바 있으며, 이는 글로벌 설탕 공급 과잉 지속에 대한 우려가 배경이었다. 2월 11일 설탕 트레이더인 Czarnikow의 분석가들은 2026/27 작물연도에 전세계 설탕 공급 과잉 340만 톤(MMT)을 전망했으며, 이는 2025/26의 830만 톤 과잉에 이은 수치라고 밝혔다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 274만 톤의 공급 과잉, 2026/27에는 15.6만 톤의 과잉을 각각 전망했다고 1월 29일 밝혔다. 한편 StoneX는 2월 13일 기준으로 2025/26년 글로벌 설탕 과잉을 290만 톤으로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025-26년 기준 설탕 공급 과잉 +122만 톤(MMT)을 전망했다. 이는 2024-25년의 -346만 톤 적자 이후의 반등이며, ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 설탕 생산 증가가 과잉의 주된 원인이라고 설명했다. ISO는 2025-26년 전세계 설탕 생산을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3백만 톤으로 예측했다.
브라질의 설탕 생산이 감소하는 징후는 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 브라질 사탕수수·에탄올 산업 연합(Unica)은 2월 18일 발표에서 중남부(Center-South) 지역의 1월 하순 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소한 5,000톤에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025-26 작물연도 누적 기준으로는 1월까지의 중남부 설탕 생산이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24백만 톤으로 집계되었다.
인도의 설탕 생산 상황도 시장에 중요한 변수로 작용하고 있다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025-26 회계연도(10월1일~2월28일) 기준 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +12% 증가한 24.75백만 톤이라고 밝혔다. ISMA는 또한 전주에 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3백만 톤으로 전망했는데, 이는 이전 전망치인 30.95백만 톤보다는 낮은 수치다. ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 전망치도 7월 예측치 5백만 톤에서 3.4백만 톤으로 하향 조정했으며, 이는 인도가 수출을 늘릴 여력을 확보했음을 시사한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 확대 전망은 설탕 가격 하방 압력으로 작용하고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가로 50만 톤의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 톤에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23 시즌 이후로 수출 쿼터제를 도입했는데, 이는 늦은 강우로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되었기 때문이다.
미 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318백만 톤으로 사상 최고치를 기록할 것이라고 전망했다. 같은 보고서에서 2025/26년 전세계 인당(또는 인간용) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921백만 톤으로 전망했고, 2025/26년말 글로벌 설탕 기말재고는 전년 대비 -2.9% 하락한 41.188백만 톤으로 예상했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7백만 톤으로, 인도의 2025/26 생산을 +25% 증가한 35.25백만 톤으로, 태국의 2025/26 생산을 +2% 증가한 10.25백만 톤으로 각각 전망했다.
발행일 기준으로 본 기사 필자 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 밝힌다.
용어 설명:
– 달러 인덱스($DXY): 미국 달러화의 대(對)주요 통화 바스켓 기준 가치를 나타내는 지수로, 달러 강세는 국제 원자재(달러 표시)의 가격을 상대적으로 하락시키는 경향이 있다.
– MMT: Million Metric Ton의 약어로, 백만 메트릭톤(천만 킬로그램 단위)을 의미한다.
– 에탄올: 사탕수수나 옥수수 등에서 추출한 알코올 연료로, 연료로서의 가격 경쟁력에 따라 제당업체의 원료 배분(설탕 생산 vs 에탄올 생산)이 변동한다.
분석 및 향후 전망
현재 시장은 여러 상충하는 요인 사이에서 가격 방향을 모색하고 있다. 첫째, 달러 인덱스의 상승은 달러로 표시되는 설탕 가격에 즉각적인 하방 압력을 제공한다. 달러강세는 외국 통화 보유자들이 달러화 자산을 더 비싸게 느끼게 하므로 수요를 둔화시키는 효과가 있다. 둘째, 원유 가격의 랠리는 브라질의 에탄올 경쟁력을 높여 공급 측면에서 설탕을 축소할 가능성이 있어 가격을 지지한다. 셋째, 인도 및 기타 아시아 국가들의 생산 증가와 인도의 수출 확대는 전반적인 공급 과잉 우려를 부각시키며 향후 추가적인 하방 압력 요인이다.
단기적으로는 달러 인덱스의 움직임과 원유 가격의 흐름이 설탕 선물 가격 변동성을 좌우할 가능성이 높다. 만약 달러가 추가로 강세를 보이고 원유가 하락 반전한다면 설탕은 재차 약세로 전환될 수 있다. 반대로 원유 강세가 지속돼 브라질의 에탄올 전환이 본격화될 경우 공급 축소 기대감이 가격을 지지할 것이다.
중장기적으로는 1) 인도·태국·파키스탄 등의 생산량 변화, 2) 주요 생산국들의 에탄올 정책과 연료 가격 정책, 3) 글로벌 수요(특히 신흥국의 식품·음료 소비 증가), 4) 기상 조건(몬순 등)에 따른 수확 변동이 가격을 결정짓는 핵심 변수로 남을 것이다. 투자자와 무역업체는 단순한 가격 흐름뿐 아니라 각국의 정책 발표(수출 쿼터·내수 가격 규제·연료 보조금 변화)와 기후 리스크를 지속 관찰해야 한다.
요약하면: 달러 랠리와 원유 가격의 동시적 상승이라는 상반된 요인이 맞물려 설탕 가격은 단기적으로 하락했으나, 에탄올 수요와 주요 생산국의 공급 변화가 향후 방향성을 결정할 것이다.
바차트(Barchart) 보도 자료 및 관련 기관 발표를 기반으로 작성
