핵심 요약
· 귀금속(금·은)과 전기차 배터리·국가안보에 필수적인 핵심 광물(니켈·구리·코발트 등)은 현대 기술과 전략적 자원으로서 중요성이 커지고 있다.
· SSR 마이닝(SSR Mining, 나스닥: SSRM)은 최근 금·은 가격 상승의 수혜를 보면서 실적 개선을 이뤘다.
· 더 메탈스 컴퍼니(The Metals Company, 나스닥: TMC)는 심해 다원성 결절(폴리메탈릭 노듈)을 대량의 핵심 광물 원천으로 보고 심해 채굴을 추진하고 있다.
2026년 3월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 두 광산주는 투자자의 관심을 끌고 있으나 위험과 기회 측면에서 서로 다른 프로파일을 보인다. 본지는 각 기업의 사업 내용, 재무 실적, 규제 상황 및 향후 시장 영향 가능성을 종합적으로 정리·분석한다.
SSR 마이닝의 최근 실적과 전략
SSR 마이닝은 미국, 캐나다, 아르헨티나 등에서 다수의 광산을 운영하며 주로 금과 은을 중심으로 생산하고 구리·납·아연 등 기초금속도 채굴한다. 이 회사는 금·은 현물 가격 급등의 혜택을 받아 2025 회계연도(기사 원문 기준 ‘지난해’)에 뛰어난 재무 성과를 냈다.
구체적으로 총매출은 $1.63 억(십억 단위로 표기 시 $1.63B)로 전년 대비 약 64% 증가했다. 이는 실현 금 가격이 48%, 실현 은 가격이 46% 각각 상승한 영향이다. 순이익은 $395.8 백만으로, 전년도에 기록한 -$261.3 백만의 순손실에서 크게 반등했다.
또한 SSR 마이닝은 터키의 Çöpler 광산 지분 80%를 $1.5 억(십억 단위: $1.5B) 현금에 매각했다. 이 광산은 2024년 발생한 치명적 사고 이후 규제 당국에 의해 가동 중단되었으며, 매각은 신흥시장 리스크 노출을 줄이고 선진 시장 자산에 집중하려는 전략으로 해석된다. 뱅크오브아메리카(Bank of America) 분석가들은 이 매각이 회사의 위험 노출을 낮추는 긍정적 조치라고 평가했다.
심해 채굴을 추진하는 TMC의 접근
TMC는 초기 단계의 탐사·개발 회사로서 해저에 분포하는 폴리메탈릭 노듈(다원성 결절)을 채굴 자원으로 삼고 있다. 이 결절은 니켈, 구리, 코발트, 망간 등 배터리 및 첨단 기술에 필요한 핵심 금속을 다량 함유하고 있다는 점에서 주목받는다.
폴리메탈릭 노듈(다원성 결절) 설명: 해저 표면 또는 표층 퇴적물 위에 작은 공 모양으로 분포하는 암괴로, 니켈·구리·코발트·망간 등 여러 금속을 동시에 함유한다. 이들은 전기차용 리튬이온 배터리와 기타 고급 전자제품의 원료로 수요가 증가하고 있다.
국가 안보와 공급망 다변화 측면에서 이러한 자원은 해외 공급 의존도를 낮추는 대체 수단으로 여겨진다. 특히 중국이 광물 채굴 및 가공 분야에서 강세를 보이는 상황에서, TMC의 심해 자원 개발은 미국 등 서방 국가의 핵심 광물 국내 확보라는 정책적 목표와 맞물린다.
규제와 허가 진행 상황
심해 채굴은 국제법과 다국적 규제의 대상이다. 국제적으로는 유엔 해양법 협약(UNCLOS)에 따라 설립된 국제해저기구(International Seabed Authority, ISA)가 해저 채굴의 규칙을 관장한다. 그러나 ISA의 채굴 규정(착취 규정) 마련이 반복적으로 지연되면서 기업들의 사업 추진에 불확실성이 커졌다.
이러한 상황에서 TMC는 전략을 전환해 미국 내 제도적 틀을 활용하기로 했다. TMC는 미국 해저광물법(U.S. Deep Seabed Hard Mineral Resources Act)에 따라 국립해양대기청(NOAA)에 통합 신청서(consolidated application)를 제출했다. 2026년 3월 9일, NOAA는 해당 신청서가 “substantial compliance(실질적 준수)” 상태에 있음을 결정했다. 이는 최종 허가가 아니지만, 서류 검토 단계에서 본안 심사로 전환될 수 있는 긍정적 진전으로 평가된다.
NOAA의 ‘substantial compliance’ 판정은 신청서가 형식적 요건을 충족해 실질적 심사로 넘어갈 수 있다는 의미다. 다만 본채굴 허가 발급까지는 추가적 환경영향 평가, 공청회, 법적·행정적 절차가 남아 있다.
전문 용어 해설
· ISA(International Seabed Authority): 유엔 해양법 협약에 따라 해저 자원의 탐사 및 착취를 규율하는 국제기구로, 채굴허가 발급과 규제 기준 수립을 담당한다.
· NOAA(National Oceanic and Atmospheric Administration): 미국 상무부 산하 기관으로 해양·대기·기후 관련 정책을 관장하며, 미국 내 해저 자원 신청서의 형식·실질 검토를 담당한다.
· 폴리메탈릭 노듈: 해저에 분포하는 둥근 결절형 퇴적물로, 여러 금속을 함유해 핵심 광물 공급원으로 주목받는다.
투자 관점의 비교 분석
두 기업은 투자 성격이 크게 다르다. SSR 마이닝은 운영 중인 자산에서의 생산 실적과 현물 금·은 가격에 직접적으로 연동되는 비교적 전통적 광산업체다. 반면 TMC는 기술·환경·규제 리스크가 크지만, 성공 시 핵심 광물의 대규모 국내 공급자로 부상할 수 있는 성장형 사업모델이다.
구체적 리스크·기회는 다음과 같다.
SSR 마이닝의 기회 및 리스크
기회: 2025 회계연도의 실적 회복(매출 $1.63B, 순이익 $395.8M)과 Çöpler 지분 매각으로 인한 현금 유입 $1.5B은 재무 건전성 개선 및 사업 재배치 여력을 제공한다. 이 현금은 탐사·확장·배당 또는 부채 상환에 활용될 수 있다.
리스크: 회사 실적은 금·은 현물가격에 민감하다. 금·은 가격이 급락하면 수익성과 주가에도 즉각적 압박이 가해질 가능성이 크다. 또한 지역별 정치·규제 리스크(예: 터키 광산 사고 등)가 여전히 변수다.
TMC의 기회 및 리스크
기회: 미국 내 허가가 최종 승인되고 상업 생산이 실현되면, TMC는 니켈·구리·코발트 공급에서 전략적 역할을 할 가능성이 크다. 이는 전기차 배터리 공급망의 다변화와 국가 안보 차원의 자원 확보에 기여한다. 특히 중국의 가공·채굴 우위에 따른 공급 집중을 분산시키는 효과가 기대된다.
리스크: 심해 채굴은 아직 상업적 전례가 적고, 환경비용·법적 분쟁·지역사회·국제적 반대 등 다층적 장애물이 존재한다. 회사는 상업생산 목표 시점으로 2027년 말을 제시하지만, 허가 지연 또는 소송·환경 규제 강화로 인한 연기 가능성이 높다. 또한 초기 단계 기업이므로 자금조달·기술검증·운영경험 측면에서도 불확실성이 크다.
향후 가격·경제에 미칠 영향 전망(전문가적 관점)
단기적으로는 금·은 가격의 방향성이 SSR 마이닝의 주가를 좌우할 가능성이 크다. 통상 금·은 가격은 인플레이션, 달러 강세, 지정학적 리스크에 민감하므로 매크로 환경 변화가 SSRM 수익성에 직접적 영향을 미친다. 중장기적으로는 TMC와 같은 심해 채굴 기업이 상업화에 성공하면 니켈·구리·코발트의 세계적 공급 구조에 변화를 유발할 수 있다.
공급 증가 시 해당 금속의 가격 하락 압력은 존재하지만, 실제로 상업적 규모가 확대되기까지는 수년이 소요될 가능성이 크다. 따라서 초기에는 시장 심리·정책적 기대감이 가격에 반영될 수 있고, 규제·환경 이슈가 격화되면 오히려 가격 변동성이 증가할 것이다. 정책적 측면에서는 서방 정부의 전략적 자원 확보 의지가 강할수록 TMC 같은 사업에 대한 규제 완화․재정 지원 가능성도 있으나, 환경 단체와의 갈등으로 인한 정치적 비용이 병존한다.
투자자에 대한 종합적 제언
만약 투자자가 금·은 가격 상승에 대한 확신과 단기적 실적 개선에 따른 주가 상승을 노린다면, SSR 마이닝(SSRM)이 현재로서는 더 명확한 투자 대안이다. 반대로 미국 내 핵심 광물의 확보와 장기적 공급망 전환에 베팅하고 높은 변동성과 규제 리스크를 감수할 수 있다면, TMC가 매력적일 수 있다.
마지막으로 기사 원문 작성자 관련 공시를 밝히면, 작성자 Courtney Carlsen는 TMC 주식을 보유하고 있으며, 매체(The Motley Fool)는 언급된 종목에 대해 포지션이 없다고 명시했다. 또한 Stock Advisor의 과거 성과(평균 총수익률 933% 등)와 관련한 수치는 기사 원문에 포함되어 있으나 이는 과거 수익률을 바탕으로 한 참고 값일 뿐 향후 성과를 보장하지 않는다.
결론적으로, SSR 마이닝은 현재의 귀금속 가격 추세에 따라 상대적으로 안정적이고 실적 가시성이 높은 선택이다. 반면 TMC는 규제 허가, 환경 문제, 기술 검증이라는 높은 진입장벽을 극복할 수 있다면 장기적으로 핵심 광물 공급 측면에서 전략적 가치를 제공할 수 있다. 투자 결정 시에는 각 기업의 사업단계, 규제 리스크, 원자재 가격 민감도 및 개인의 리스크 허용도를 종합적으로 고려해야 한다.
