요약: 영국 지브롤터에 기반을 둔 투자회사 Covalis (Gibraltar) Ltd가 미국의 대형 비트코인 채굴·블록체인 인프라 기업인 Core Scientific (나스닥: CORZ)에 대해 2025회계연도 4분기(이하 4분기)에 2,080,550주를 신규 취득하며 포지션을 신설했다. 해당 매입으로 분기말 보유 포지션 가치는 $30,290,000 증가했으며, 이는 펀드의 13F 자산(옵션 관련 포지션 제외)에서 약 42.7%를 차지하는 주요 보유종목이 되었다.
2026년 3월 13일, 모틀리 풀(Motley Fool)의 보도에 따르면, Covalis는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료를 통해 2026년 2월 17일자 신고서에서 이 같은 신규 포지션을 공시했다. 보고서에 따르면 신규 취득 주식 수는 2,080,550주이고, 이로 인해 분기말 기준으로 포지션 가치는 $30.29 million 증가했다.
포지션 구성 및 시가 정보
공시 이후 보고된 상위 보유 종목은 다음과 같다:
Core Scientific (NASDAQ: CORZ): $30.29M (자산 대비 42.7%)
PG&E (NYSE: PCG): $29.87M (자산 대비 42.1%)
Terawulf (NASDAQ: WULF): $10.80M (자산 대비 15.2%)
또한 기사 작성 당시 목요일 종가 기준 Core Scientific 주가는 $16.24로 지난 1년간 약 +81% 상승해 같은 기간 S&P 500의 약 +20% 상승을 크게 상회했다.
회사 개요 및 재무 지표
Core Scientific은 북미 전역에서 대형 데이터센터를 운영하며 디지털 자산 채굴, 블록체인 인프라 제공 및 콜로케이션(colocation) 서비스를 영위한다. 최근 공시된 주요 재무지표는 다음과 같다:
주가(목요일 기준): $16.24
시가총액: $5.1 billion
매출(최근 12개월, TTM): $319.0 million
순손실(최근 12개월, TTM): ($288.6 million)
비즈니스 모델
회사는 자체적으로 디지털 자산을 채굴하는 한편, 제3자 기관투자자·대규모 마이너를 대상으로 호스팅, 장비 판매 및 고밀도 컴퓨팅 수요를 위한 시설 임대(콜로케이션)를 제공하는 이중 구조를 운영한다. 이 같은 통합적 접근법은 운영 효율성과 서비스 범위 측면에서 경쟁 우위를 제공한다.
용어 설명 — 13F, 콜로케이션, 고밀도 컴퓨팅
13F는 미국 증권거래위원회에 제출되는 기관투자가의 분기별 보유 보고서로, 기관이 보유한 주요 장기 포지션의 구조를 파악하는 데 사용된다. 콜로케이션(colocation)은 고객이 자체 서버·장비를 데이터센터에 설치하고 전력·냉각·보안 등 인프라를 임대해 고성능 컴퓨팅을 운용하는 형태를 의미한다. 고밀도 컴퓨팅은 AI 학습·추론과 같은 워크로드에서 요구되는 높은 전력밀도와 냉각 능력을 말한다.
이번 거래의 의미와 전략적 맥락
이번 포지션 증가는 단순한 암호화폐 관련 베팅을 넘어서는 의미가 있다. 기사에 따르면 Covalis는 같은 분기에 Terawulf에도 대규모 베팅을 단행했으며, 두 회사 모두 이미 대규모 전력 용량과 데이터센터 인프라를 보유하고 있어 인공지능(AI)과 고성능컴퓨팅(HPC) 수요를 수용하기 위한 전환을 모색 중이다. Core Scientific의 경영진은 최신 실적 발표에서 플랫폼이 임대 가능한 용량을 약 1.5기가와트(1.5 GW) 수준의 파이프라인으로 확장하고 있다고 밝혔다.
경영진 발언(요지)
“플랫폼은 임대 가능한 용량의 약 1.5 GW 파이프라인으로 확장 중이며, 기업 고객을 위한 인프라 구축을 확대하고 있다.”
실제 재무 실적에서도 이러한 전환은 확인된다. 콜로케이션 관련 매출은 2025년에 약 $65 million으로 급증했으며, 이는 전년 약 $24 million에서 크게 증가한 수치로 고밀도 컴퓨팅 수요가 성장하고 있음을 시사한다.
투자자 관점의 분석 및 리스크
이번 거래는 에너지 집약적 인프라와 컴퓨팅 용량을 중심으로 한 포지셔닝 전략의 일환으로 해석된다. 장기 투자자들이 주목해야 할 핵심 변수는 다음과 같다.
1) 전력·시설 경쟁력: AI 워크로드는 엄청난 전력과 냉각 용량을 요구한다. Core Scientific이 보유한 전력 계약·전력 인프라·부지 확장 가능성이 실제로 고밀도 고객을 꾸준히 유치할 수 있는지 여부가 핵심이다.
2)수익성 전환 시점: 현재 회사는 최근 12개월 기준 순손실을 기록하고 있으나, 콜로케이션 매출의 빠른 증가와 임대 파이프라인 확장이 수익성에 기여할 수 있다. 다만 대규모 설비 투자(자본적지출)가 지속될 경우 현금흐름과 재무구조에 부담이 될 수 있다.
3)암호화폐 변동성 및 규제: 과거 비트코인 채굴 비즈니스에 대한 의존도는 회사 리스크 요인이다. 채굴 수익성은 암호화폐 가격과 네트워크 난이도에 민감하며, 규제 변화가 사업에 영향을 미칠 수 있다. 따라서 시설의 다각화(예: AI·HPC 전환)는 리스크 헤지 수단으로 작용할 수 있다.
4)시장 밸류에이션과 비교우위: Core Scientific의 시가총액은 약 $5.1 billion으로, 투자자들은 해당 밸류에이션이 향후 AI 인프라 전환에 따른 현금흐름 개선을 충분히 반영하는지 평가해야 한다. 유사 기업(Terawulf 등)과의 비교, 전력계약 구조, 장기 임대계약(스태빌리티) 여부가 중요한 판단 요소다.
향후 가격 및 경제적 영향에 대한 전망
단기적으로는 AI 관련 기대감과 콜로케이션 매출 성장 전망이 주가를 지지할 가능성이 높다. 다만 장기적 주가 상승이 지속되려면 다음 요건들이 충족되어야 한다: 고정(장기) 임대계약 확대에 따른 안정적 매출 구조 확보, 설비투자 대비 유의미한 운영 레버리지 확보, 그리고 전력비용 등 주요 비용의 안정화. 반면 전력비용 상승, 암호화폐 가격 급락, 규제 강화는 주가에 하방 압력을 가할 수 있다.
결론(투자자 관점)
Covalis의 이번 대규모 신규 포지션은 Core Scientific의 채굴 중심 비즈니스에서 AI·고밀도 컴퓨팅 인프라로의 전략적 재편에 베팅한 행위로 읽힌다. 이는 에너지·컴퓨팅 인프라를 중심으로 한 집중적 포지셔닝 전략의 일환이며, 투자자들은 회사의 임대 파이프라인 실현 가능성, 자본지출 규모와 재무적 지속가능성, 전력 인프라 확보 상태 등을 면밀히 검토할 필요가 있다. 종합적으로 이번 거래는 단기적 주가 모멘텀뿐만 아니라 장기적으로 AI 데이터센터 공급 확대가 기업의 핵심 가치 재평가로 이어질 가능성을 시사한다.
