설탕 선물 가격이 월요일 2개월 최고치 기록 후 차익매도와 달러 강세 등 영향으로 하락했다.
2026년 3월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 5월물 세계 설탕 선물(월스트리트 코드 SBK26)은 장 마감 기준으로 -0.13달러(‑0.90%) 하락했고, 런던 ICE 5월물 백설탕 선물(SWK26)은 -4.80달러(‑1.15%) 하락 마감했다.
“설탕 가격은 월요일 2개월 최고치를 기록한 뒤 일부 롱 포지션 청산(차익매도) 압력으로 되돌림을 보였다.”
시장에서는 온화한 달러 강세와 롱 포지션 청산(롱 리퀴데이션)이 수요 감소 요인으로 작용했다고 진단한다. 같은 날 원유 가격은 약 +5% 급등했지만, 통상 원유 상승은 에탄올 가격을 끌어올려 사탕수수의 당(설탕) 대신 에탄올 생산 전환을 유도해 설탕 공급을 축소시키므로 설탕 가격에 우호적인 요인이다. 그러나 이번 하락은 달러 강세와 포지션 정리 압력이 오히려 우세하게 작용한 결과로 해석된다.
배경과 주요 지표
올해 2월 초에는 설탕 가격이 전년 대비 공급 과잉 우려로 선물 근월물 기준으로 5.25년 만의 저점까지 급락한 바 있다. 구체적으로, 2월 12일에는 공급 우려 완화에도 불구하고 근월물 저점이 형성됐다. 이미 시장의 여러 기관은 향후 수급에 대해 엇갈린 전망을 냈다.
2월 11일, 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계적으로 340만 톤(MMT)의 공급 과잉을 예상했으며, 이는 2025/26의 830만 톤 과잉에 이은 수치라고 밝혔다. 1월 29일 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 274만 톤, 2026/27에 15.6만 톤의 글로벌 과잉을 예상했다. StoneX는 2월 13일 2025/26에 290만 톤 과잉을 예측했다.
국제당업기구(ISO)는 2월 27일 2025/26에 122만 톤의 과잉(전년 2024/25의 346만 톤 적자에서 전환)을 전망했다. ISO는 이 과잉이 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가에 기인한다고 설명하면서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 연간 기준 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 예측했다.
지역별 생산 동향
브라질에서는 생산 감소 신호가 일부 포착되어 설탕 가격을 지지하는 요인이 됐다. Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 중남부(Center‑South)의 1월 후반(하반기) 설탕 생산이 전년 동기 대비 ‑36%로 급감해 단지 5,000MT에 그쳤다고 밝혔다. 다만 누적 기준으로는 2025/26 중남부 생산량이 1월까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT로 집계됐다.
인도는 전 세계 두 번째로 큰 설탕 생산국으로, 국내 생산과 수출 정책이 국제 시장에 큰 영향을 미친다. Indian Sugar and Bio‑energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025/26(10월1일~2월28일) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +12% 증가한 24.75 MMT라고 밝혔다. ISMA는 최근 인도의 2025/26 총생산 전망치를 29.3 MMT로 제시했으며 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮은 수치라고 밝혔다.
또한 ISMA는 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월 예측치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했다. 이는 인도가 국내에서 사용할 설탕 물량을 줄여 수출 여력을 늘릴 가능성을 열어두는 조치로 해석된다. 실제로 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 500,000MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인한 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출에 대해 쿼터 제도를 도입해 왔다.
미국 농무부(USDA) 전망
미 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대치 189.318 MMT로 전망했고, 전 세계 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 전망했다. USDA는 또한 2025/26 전 세계 기말 재고가 전년 대비 ‑2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다.
미국 농무부의 해외농업처(FAS)는 국가별로 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 사상 최대 44.7 MMT로 전망했으며, 인도는 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로 전망해 몬순과 사탕수수 재배면적 증가를 원인으로 지목했다. 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT 생산을 전망했다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 이번과 같은 달러 강세와 포지션 정리가 가격 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 다만 중기적으로는 몇 가지 상반된 요인이 혼재해 있다. 공급 측면에서는 ISO와 USDA 등 주요 기관의 생산 증가 전망과 인도의 수출 확대 가능성(수출 승인·에탄올 사용 축소 전망)이 가격 하락 압력을 가할 요인이다. 반대로 브라질 일부 지역의 생산 둔화(예: Unica의 1월 중남부 데이터)는 단기적 공급 차질 가능성을 만들고, 원유 가격 급등이 지속될 경우 에탄올 수요 증대로 당(설탕) 대신 에탄올 전환이 촉진되어 공급을 추가로 축소시키는 요인이 될 수 있다.
금융·환율 변수도 중요하다. 원자재 가격은 달러 가치와 역상관 관계를 보이는 경향이 있어, 달러가 약세로 전환될 경우 설탕을 포함한 여러 원자재가 가격 반등을 보일 가능성이 있다. 반대로 달러 강세가 이어지면 해외 수입국의 구매력 약화로 수요 둔화가 발생해 설탕 가격이 추가 하락할 수 있다.
실무적 시사점
상업적 참여자(무역상·정제업체·에탄올 생산자)와 투자자는 다음 사항을 유의할 필요가 있다. 첫째, 인도의 수출 승인 확대와 ISMA의 에탄올 사용량 하향 조정은 단기적으로 시장에 추가적인 공급 가능성을 제공할 수 있으므로 가격 하방 리스크를 고려한 재고·구매 전략이 필요하다. 둘째, 브라질의 지역별 생산 둔화는 계절적·지역적 리스크로 작용할 수 있어 선물·헷지 전략으로 대처할 필요가 있다. 셋째, 에너지(원유) 가격과 환율 변동성에 대한 모니터링을 강화해 공급 전환(에탄올 생산 확대) 시점을 판단해야 한다.
전문용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. MMT는 “million metric tons(백만 미터톤)”의 약어로, 전 세계 농산물 생산량을 표시할 때 흔히 쓰인다. 근월물(근월 선물)은 가장 만기가 가까운 선물계약을 의미하며, 가격 변동성이 클 경우 근월물 기준으로 큰 움직임이 관찰된다. 롱 리퀴데이션(롱 포지션 청산)은 상승을 기대하고 보유한 매수 포지션이 손실이나 차익 실현 때문에 매도되는 현상을 뜻하며, 대량으로 발생하면 가격 하락을 촉발한다. ICE는 Intercontinental Exchange의 약칭으로, 런던과 뉴욕 등지에서 거래되는 국제 상품 선물 시장을 의미한다.
마지막으로, 본 기사에 인용된 수치와 날짜 등은 각 기관의 발표치를 기반으로 하며, 시장 상황은 기상, 정책, 환율 및 에너지 가격 등 다양한 변수에 따라 빠르게 변화할 수 있다.
원문 기사 작성자: Rich Asplund(보도 기준), 게시일: 2026-03-11 21:19:59 UTC
