달러지수(DXY)는 10년물 미국 국채(티노트) 수익률의 상승과 원유 가격 급등에 힘입어 소폭 강세를 보이고 있다. 달러지수는 전일 대비 +0.17% 상승했고, 이날 미국 10년물 국채 수익률은 +4.7 베이시스 포인트(bp) 오르며 달러의 금리 차(금리 스프레드)를 지지했다. 또한 WTI 원유 가격이 이날 약 +4% 급등한 점도 연준(Fed) 정책에 대해 매파적(금리 인하를 지연시키거나 완화하기 어렵게 만드는) 요인으로 작용하면서 달러 강세를 뒷받침했다.
2026년 3월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 발표된 미국 소비자물가지수(CPI)는 시장 기대치와 대체로 부합해 달러에 대해 중립적 영향을 미쳤다. 2월 CPI는 전월대비 +0.3% m/m, 전년대비 +2.4% y/y를 기록했고, 2월 근원(식품·에너지 제외) CPI는 전월대비 +0.2% m/m, 전년대비 +2.5% y/y로 집계되었다. 이날의 총 CPI 연평균 상승률 +2.4% y/y는 2025년 4월에 기록된 5년 저점보다 0.1%포인트 높았고, 근원 CPI의 +2.5% y/y는 이전 두 달의 5년 저점과 동일한 수준이다.
물가 수준은 여전히 연준의 목표치인 +2%를 상회하고 있다. 더구나 최근 이란 관련 분쟁으로 촉발된 유가·연료 가격 급등은 향후 수개월 동안 인플레이션 압력을 다시 높일 가능성이 크다. 시장 참가자들은 이러한 공급 측 리스크가 근원물가와 에너지·운송비에 전이될 경우, 소비자물가 상승률이 재차 상승할 우려가 있다고 판단하고 있다.
원유 시장 동향과 지정학적 리스크
WTI(서부 텍사스산 원유) 가격은 이날 약 +4% 오르며 변동성이 지속되고 있다. WTI는 이스라엘이 이란 내 연료 저장소 30곳을 폭격한 직후인 월요일에 배럴당 $119.48로 3년 9개월(약 3.75년) 최고치를 기록했으나, 이후 도널드 트럼프 전 대통령이 전쟁이 “very soon” 끝날 것이라고 주장하면서 가격이 다시 약 $86 수준으로 하락했다.
국제에너지기구(IEA)는 이날 G7 국가들의 전략비축유 대규모 방출을 제안했는데, 제안 규모는 4억 배럴(400 million barrels)로 2022년 러시아의 우크라이나 침공 당시의 1억8,200만 배럴(182 million barrels)보다 훨씬 큰 규모이다. 이 방출안은 호르무즈 해협 차단과 페르시아만 산유국들의 감산으로 손실된 물량을 보완하기 위한 조치로 설계되었으며, G7 정상급 회의에서 원격으로 승인될 가능성이 있다. 다만 비축유가 실제 시장에 도달하는 데는 일정 시간이 소요될 전망이다.
용어 설명(참고)
경제·금융 기사에서 자주 등장하는 주요 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다. 달러지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지수이다. 티노트(T-note)는 미국의 2년·3년·5년·7년·10년 등 중기 국채를 통칭하며, 여기서는 10년 만기 국채를 의미한다. 베이시스 포인트(bp)는 금리 단위로 1bp는 0.01%p이다. 스왑스(스왑) 시장은 단기 금리 기대를 반영해 중앙은행의 정책금리 변경 확률을 시사하는 곳이다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발한 거래소 이름이다. ETF는 상장지수펀드로, 금·은 ETF는 투자자들의 금·은에 대한 직접적 수요(수탁·장외거래를 통한 실물 수요 포함)를 대변한다.
금리 시장·외환 반응
금리 선물(스왑) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에 대해 -25 bp의 금리 인하 가능성을 단 4%로 반영하고 있다. 다만 장기적으로는 달러가 약화될 여지가 존재한다는 관측도 있다. 시장이 반영한 중기 전망에서는 연준은 2026년에 최소 -25 bp의 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있으나, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25 bp 이상의 금리 인상을 시행할 가능성이 점쳐지고 있어 글로벌 금리 차는 축소될 것이라는 전망이다. 이러한 금리차 축소는 달러의 상대적 매력을 약화시켜 달러를 꾸준히 하향 압박할 수 있다.
주요 통화별 반응을 보면 EUR/USD는 달러 강세 및 원유 급등 영향으로 -0.19% 하락했다. 원유 가격 상승은 유로존 경제에 부정적이어서 유로화에 하방 압력을 가한다. 반면 USD/JPY는 +0.38% 상승하며 엔화 약세를 기록했다. 일본은 에너지 수입 의존도가 높아 유가 상승이 무역수지와 경기 전망에 부정적 영향을 미치므로 엔화가 추가적으로 약세를 보인 것이다.
시장의 금리 베팅으로는 ECB의 다음 정책회의(3월 19일)에서 +25 bp 인상 확률 3%, BOJ의 같은 날 회의에서의 +25 bp 인상 확률 5%가 반영되어 있다.
귀금속 시장과 안전자산 수요
4월물 COMEX 금 선물(GCJ26)은 -45.6 달러(-0.87%) 하락했고, 5월물 COMEX 은 선물(SIK26)은 -3.837 달러(-4.28%) 하락했다. 전일에는 은이 +5.069 달러(+6.00%) 급등하는 등 변동성이 매우 컸다. 이날 금·은 가격은 미 국채 수익률 상승과 달러의 소폭 강세로 하락 압력을 받았지만, 이란 전쟁이 장기화하면서 여전히 안전자산 수요로서의 지지 요인도 존재한다. 실제로 호르무즈 해협과 페르시아만에서 오늘 미사일에 피격된 선박이 3척 있었고, 이스라엘 지역에서도 새로운 미사일 공습이 보고되는 등 지정학적 위험은 완화되지 않고 있다.
또한 중앙은행의 금 수요도 금 가격을 지지하는 요소다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금고는 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19 million troy ounces가 되었고, 이는 연속 15개월 동안 금 보유고가 증가한 것이다. 펀드 수요도 강하다. 금 ETF의 순롱 포지션은 2월 27일 기준으로 3년 반(3.5년) 만의 최고치로 올라섰고, 은 ETF의 순롱 포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고에 달했지만, 이후 유동성 확보를 위한 매도에 의해 2월 23일에는 3.5개월 만의 최저로 떨어진 바 있다.
시장 참가자의 포지셔닝 및 향후 전망
현재의 시장 움직임을 종합하면, 단기적으로는 지정학적 충격에 따른 원유 급등과 안전자산 수요가 달러 및 귀금속 시장에 동시에 상충하는 영향을 미치고 있다. 원유 가격 상승은 단기적으로는 연준이 인플레이션 억제를 위해 즉각적인 긴축을 이어갈 근거로 작용할 수 있으나, 장기적으로는 글로벌 경기 둔화와 금리차 축소 가능성이 달러의 상대적 강세를 제한할 전망이다.
구체적으로는, 향후 몇 주 내에 유가가 지속적으로 고공행진을 이어갈 경우 에너지 가격이 소비자물가에 재차 반영되어 연준의 금리인하 스케줄을 늦출 수 있다. 반대로 G7의 전략비축유 방출이 신속히 시행되어 시장 공급이 개선되면 인플레이션 우려가 완화되어 금·은을 포함한 안전자산 가격은 조정받을 가능성이 크다. 외환 시장에서는 금리 전망과 무역수지, 에너지 수입 의존도에 따라 통화별 엇갈린 흐름이 이어질 전망이며, 특히 유로화와 엔화는 에너지 가격 변화에 민감하게 반응할 것으로 보인다.
투자자들은 금리 변동성(미 국채 수익률), 지정학적 리스크(중동발 충격), 중앙은행의 매수·매도(특히 중국 PBOC의 금 보유)를 면밀히 관찰해야 한다. 단기 트레이딩 관점에서는 변동성 확대에 따른 헤지 수단(옵션 등)을 검토할 필요가 있고, 중기적 자산배분 관점에서는 인플레이션 재가속 가능성을 반영한 실물자산(원자재·귀금속)과 통화 분산이 유효할 수 있다.
기타 참고 및 공시
기사의 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 그는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 또한 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
