달러 지수(DXY)는 3월 6일(금) -0.35% 하락하며 약세를 보였다. 이번 달러 약세는 미국의 2월 고용보고서가 예상보다 크게 부진하게 발표된 영향이 주요 원인으로 작용했다. 또한 1월 소매판매 지표의 하락세가 달러에 대한 부정적 심리를 더했다.
2026년 3월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러의 손실은 주식시장의 급락으로 인해 일부 안전자산·유동성 수요가 발생하면서 제한받았다. 연준(Fed) 인사들의 발언도 달러를 지지하는 요인으로 작용했다. 연준 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)은 이란 전쟁이 지속적 인플레이션을 유발할 가능성은 낮다고 평가했고, 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 햄맥(Beth Hammack)과 보스턴 연은 총재 수전 콜린스(Susan Collins)는 금리를 당분간 현재의 완화적이지 않은 수준으로 유지할 필요가 있다는 입장을 밝혔다.
주요 거시지표를 보면, 미국의 2월 비농업 고용은 -92,000명으로 예상(+55,000명)을 크게 밑돌며 4개월 만에 최대 감소를 기록했다. 2월 실업률은 4.4%로 전월 대비 +0.1%포인트 상승해 예상(4.3%)을 상회했다. 시간당 평균임금은 월간 +0.4%·연간 +3.8%로, 예상(+0.3%·+3.7%)보다 다소 강한 모습을 보였다.
그 외 지표로는 1월 소매판매가 전월대비 -0.2% 하락해 예상(-0.3%)보다 낙폭이 작았다. 자동차를 제외한 소매판매는 전월과 동일해 시장 예상과 일치했다. 1월 소비자신용은 +80억5000만 달러 증가해 예상(+126억5000만 달러)을 밑돌았다.
통화·금리 기대와 시장 반응
스왑(Swaps) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp 금리인하가 이뤄질 확률을 약 5%로 반영하고 있다. 전반적으로 시장은 향후 연준이 2026년 중 약 -37bp 정도의 누적 금리 인하를 시행할 것으로 예상하고 있다. 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상을 단행할 것으로 예상되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 정책금리를 현행 수준으로 유지할 가능성이 높게 점쳐진다.
유로/달러(EUR/USD)는 같은 기간 -0.07% 하락했다. 유로화는 유로존 2025년 4분기 국내총생산(GDP) 속보치가 하향 조정된 영향으로 약세를 보였다. 유럽의 천연가스 가격(화요일 기준 3년 내 최고치)과 국제유가(금요일 2.5년 최고치)의 급등은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존의 성장과 실질 구매력을 약화시켜 유로화에 부담을 준다. 유로존 4분기 GDP는 기존의 +0.3% q/q·+1.3% y/y에서 각각 +0.2% q/q·+1.2% y/y로 하향 조정됐다. 한편 스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 확률을 약 5%로 반영하고 있다.
달러 대비 엔화(USD/JPY)는 +0.20% 상승하며 엔화가 6주 만의 저점까지 하락했다. 글로벌 유가 급등은 수입 에너지 의존도가 높은 일본 경제에 부담으로 작용하며 엔화 약세 요인으로 작용했다. 다만 BOJ 부총재 히미노 료조(Ryozo Himino)의 매파적 발언은 엔화 하락을 일부 제한했다. 그는 일본 경제가 인플레이션 상황에 있으며, 약해진 엔화가 수입비용 상승과 기업의 가격 전가를 통해 소비자물가를 끌어올리는 요인이라고 지적했다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 +25bp 인상 가능성을 약 6%로 반영하고 있다.
귀금속·원자재 시장
4월물 COMEX 금(심볼 GCJ26)은 +80.00달러(+1.58%) 상승 마감했고, 5월물 은(SIK26)은 +2.130달러(+2.59%) 상승 마감했다. 금·은은 중동에서 진행 중인 전쟁이 7일 차에 접어들면서 안전자산 수요가 급증한 영향으로 강한 랠리를 보였다. 이란이 카타르·사우디아라비아·바레인·터키·오만 등 여러 국가에 대해 드론과 미사일을 발사한 점은 분쟁 확산 우려를 키워 귀금속의 안전자산·인플레이션 헤지 수요를 높였다. 또한 유가의 2.5년 최고치 상승은 인플레이션 우려를 자극해 귀금속 매수세를 촉발했다.
도널드 트럼프 전 대통령의 발언도 귀금속 강세를 촉발한 요인 중 하나다. 트럼프 전 대통령은 미국이 이란과의 전쟁 종식을 협상하려 하지 않으며 “무조건적 항복 외에는 이란과의 어떠한 합의도 없다“고 발언해, 장기적 충돌 가능성에 대한 우려를 증폭시켰다.
한편 금리 유지 기조를 지지하는 연준 인사들의 발언과 유로존 경기 하향 조정 등은 귀금속에 대한 일부 부담 요인으로 작용했다. 산업 수요가 높은 은은 유로존의 GDP 하향 조정 영향으로 상대적으로 약세 압력을 받았다.
중앙은행 수요와 유동성 영향
중앙은행의 금 매입도 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 4만 온스 증가하여 7,419만온스를 기록했으며 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 또한 연준의 2025년 12월 10일 FOMC 발표로 월별 400억 달러 규모의 유동성 공급이 이어지면서 금융시스템 내 유동성 증가는 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 높이는 요인으로 작용하고 있다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 보유 비중이 지난 금요일 기준으로 3.5년래 최고를 기록했고, 은 ETF도 12월 23일에 3.5년래 최고에 도달한 바 있다. 다만 이후 청산으로 은 ETF의 롱 포지션은 최근 월요일에 3.5개월래 최저까지 밀린 상태다.
시장 영향 분석 및 전망
이번 고용지표와 관련 지표들의 조합은 향후 통화정책과 자산가격에 다음과 같은 영향을 미칠 가능성이 있다. 첫째, 2월 비농업 고용의 큰 마이너스와 실업률 상승은 단기적으로 연준의 금리인하 시점을 앞당길 여지를 제공하지만, 임금 상승률(시간당임금)이 예상보다 강한 점은 연준이 완화로 급하게 선회하기 어렵게 만든다. 따라서 연준은 당분간 금리 동결 기조를 유지하면서 물가와 고용 데이터 추이를 관망하는 전략을 이어갈 가능성이 크다.
둘째, 달러의 구조적 약세 압력은 2026년 전반기 동안 이어질 가능성이 있다. 시장이 2026년 연준의 누적 금리 인하(-37bp)를 반영하는 한편, 일본과 유럽의 통화정책 방향이 상대적으로 덜 완화적일 것으로 예상됨에 따라 통화정책 차별화는 달러의 추가 약세 요인이다. 다만 지정학적 리스크(중동 분쟁 확대)와 주식시장의 변동성 확대는 안전자산인 달러 수요를 일시적으로 촉발해 달러의 급격한 약세를 제한할 것이다.
셋째, 원자재 및 귀금속은 지정학적 리스크와 인플레이션 헤지 수요로 추가 상승 여지가 있다. 특히 중앙은행의 강한 금 매입 움직임과 금융시스템 내 유동성 증가는 금 가격의 추가 모멘텀으로 작용할 수 있다. 반면, 글로벌 경기 둔화 우려가 심화될 경우 산업용 수요가 큰 은과 동(구리 등)은 상대적으로 약세를 보일 수 있다.
마지막으로 투자 전략 관점에서 보면, 단기적으로는 거시지표 발표와 중앙은행 인사들의 발언에 따른 이벤트 리스크 관리를 우선해야 한다. 포지션 조정 시에는 달러 약세 전망, 귀금속 강세 전망, 그리고 유로존 경기 둔화와 일본의 통화정책 재조정 가능성을 모두 고려한 다각적 접근이 필요하다. 특히 금·은과 통화 포지션은 지정학적 상황 전개에 민감하게 반응할 가능성이 크므로 빈번한 리스크 점검과 헤지 전략이 권장된다.
용어 설명(일반 독자를 위한 보충)
달러 지수(DXY)는 주요 6개(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑) 통화 대비 미 달러의 가중평균치를 나타내는 지수다. 스왑 시장은 금리선물·파생상품을 통해 시장이 미래의 금리 경로를 어떻게 예상하는지 보여주는 지표로, 여기서 반영된 확률은 향후 금리변화 기대를 시사한다. 코어 물가는 에너지·식료품 가격을 제외한 물가지표로, 변동성이 큰 항목을 제외하여 중장기적 물가 추세를 판단하는 데 사용된다.
저작권 및 공시
이 기사에 인용된 분석과 데이터는 바차트(Barchart)의 원문을 근거로 번역·정리되었다. 기사 작성일 기준으로 해당 기사 원저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 공시되어 있다. 본문 내용은 정보 제공 목적이며 투자 판단의 최종 근거로 삼기 전에 추가적인 검토가 필요하다.
