세계 설탕 공급 과잉 전망이 설탕 가격에 압박을 가하다

뉴욕·런던 선물 가격 동향(5월물)

5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)은 장중 -0.01달러(-0.07%) 하락 마감했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 -2.80달러(-0.68%) 하락 마감했다. 이로써 뉴욕 설탕은 2주 내 최저가 수준까지 떨어졌다.

2026년 3월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 글로벌 설탕 공급 과잉이 지속될 것이라는 전망이 가격에 부담을 주며 최근의 랠리를 제한하고 있다고 전했다. 설탕 시장은 공급 과잉 전망과 동시에 유가 상승으로 인한 에탄올 수요 변화 가능성이라는 상충 요인에 의해 방향성을 탐색하고 있다.

공급·수요 전망과 핵심 수치

시장 참가자들은 여러 기관의 전망을 근거로 글로벌 잉여(설탕 공급 과잉)이 당분간 계속될 것으로 보고 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 3.4 MMT(백만 톤)의 잉여를 예상했으며 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치다(보고 일자: 2026년 2월 11일). Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT의 잉여와 2026/27에 156,000 MT의 잉여를 전망했다(보고 일자: 2026년 1월 29일). StoneX는 2025/26에 2.9 MMT 잉여를 예상한다고 2026년 2월 13일 밝혔다.

국제설탕기구(ISO)는 최근(기사 기준 최근 금요일) 2025/26에 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 전망했으며, 이는 이전에 제시된 +1.63 MMT보다 낮은 수치다. ISO는 2024/25의 경우 -3.46 MMT의 적자를 기록했다고 덧붙였다. ISO는 또한 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 상승하여 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.

지역별 주요 생산·수출 동향

브라질의 경우 생산 신호가 엇갈리고 있다. 브라질 센트럴-사우스 지역의 산업단체 Unica는 2026년 2월 18일 발표에서 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소하여 단지 5,000 MT에 불과했다고 보고했다. 반면 누적 기준으로는 2025/26 시즌의 센트럴-사우스 지역 설탕 생산이 1월까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다. 또한 사탕수수의 설탕용 분쇄 비율은 2025/26에 50.74%로 2024/25의 48.14%에서 상승했다.

컨설팅업체 Safras & Mercado는 2025년 12월 23일 보고서에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT를 기록할 것으로 예상했다.

인도의 경우 인도 설탕·바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 2025/26 시즌(10월 1일~2월 28일) 누적 설탕 생산이 전년 대비 +12% 증가하여 24.75 MMT에 달했다고 보고했다. ISMA는 2026년 2월 중순 기준으로 2025/26 총생산을 29.3 MMT로 상향 조정했으나 이는 당초의 30.95 MMT 전망보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도에서 에탄올 생산에 사용되는 설탕 추정치를 이전의 5 MMT에서 3.4 MMT로 크게 낮췄다. 이는 인도의 설탕 수출 여력을 늘릴 가능성을 시사한다.

인도 정부는 2026년 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 2025년 11월 승인된 1.5 MMT에 추가되는 물량이다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.

태국의 경우 Thai Sugar Millers Corp는 2025/26 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 이를 것으로 2025년 10월 1일 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.

미국 농무부(USDA) 전망

USDA는 2025/26에 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 전 세계 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가해 사상 최대인 177.921 MMT에 달할 것으로 예상했다. USDA는 또한 2025/26 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다.

USDA 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 예측했고, 인도의 2025/26 설탕 생산은 우호적인 몬순과 확대된 사탕수수 재배면적을 배경으로 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로 전망했다. FAS는 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT에 이를 것으로 내다봤다.

유가와 에탄올 전환의 영향

최근 WTI 원유(클로즈 기준)는 1거래일에 +8% 이상 급등하며 약 19.5개월 만의 고점을 기록했다. 유가 상승은 에탄올 가격을 끌어올려, 사탕수수를 설탕 대신 에탄올(바이오연료) 생산에 전환하려는 유인을 제공할 수 있다. 이는 설탕 공급을 줄여 가격을 지지할 가능성이 있다. 반면 글로벌 생산 증가와 수출 확대 전망은 가격을 다시 압박할 요인이다. 따라서 설탕 가격은 유가(에탄올 수요)와 지역별 작황/수출정책 사이의 균형에 따라 단기적으로 등락을 반복할 가능성이 크다.

용어 설명

독자들이 이해하기 쉽도록 주요 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다:
MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 미터톤을 의미한다.
에탄올(ethanol)은 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 바이오연료로, 원유 가격이 오르면 에탄올 가격도 영향을 받아 농산물의 가공·수요 구조를 바꿀 수 있다.
양분(잉여)·적자는 생산량에서 소비량을 뺀 수치로, 잉여가 클수록 시장에서 설탕 가격 하방 압력이 커진다.
ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 뜻하며 런던 ICE의 화이트 설탕 선물은 글로벌 물량과 가격 신호를 제공한다.

향후 전망(시장 영향 분석)

단기적 관점에서는 다음과 같은 시나리오가 가능하다. 첫째, 글로벌 잉여 지속 시 설탕 가격은 약세 기조를 유지할 가능성이 높다. 여러 기관의 잉여 전망과 인도의 추가 수출 승인(2025/26 시즌 추가 500,000 MT)은 즉각적인 공급 확대 요인으로 작용하며, 이는 현물 및 선물 가격에 하방 압력을 준다. 둘째, 유가가 높은 수준을 유지할 경우 에탄올에 대한 수요 확대가 설탕용 사탕수수 비중을 낮추어 공급을 축소시킬 수 있어 가격 상방 요인이 된다. 셋째, 브라질의 기상 악화·작황부진처럼 공급 차질이 발생하면 가격 급등의 위험이 존재한다. 현재의 시장은 이러한 상충 요인 사이에서 변동성을 가질 것으로 보인다.

중장기적으로는 생산지의 정책 변화(예: 인도의 수출 규제 완화·쿼터 운영 변화), 국제 유가의 추이, 그리고 기후변화에 따른 작황 영향이 가격을 결정할 핵심 요소다. 특히 인도의 에탄올 용도로의 설탕 사용량 추세와 브라질의 분쇄 비율 변화는 매 시즌 가격 방향을 좌우할 수 있는 변수다.