달러 지수(DXY)가 +1.29% 급등해 3.25개월 최고를 기록했다. 이날 유가는 8.5개월 최고까지 치솟으면서 인플레이션 기대를 자극했고, 이로 인해 추가적인 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성이 축소되며 달러 강세를 지지했다. 금융시장에서는 연준의 완화 기대가 크게 낮아졌고, 머니마켓은 이번 연도에 예상되는 연준 금리 인하폭을 지난 금요일의 60bp에서 37bp로 줄여 반영하고 있다. 아울러 이날 주식시장의 동반 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 높여 추가적인 달러 강세 요인으로 작용했다.
2026년 3월 3일, Barchart의 보도에 따르면,
뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 “관세 영향이 대부분 사라진 이후 물가가 추가로 둔화된다면 추가적인 연준의 금리 인하가 정당화될 것”이라고 밝혔다.
또한
캔자스시티 연은 총재 제프 슈미드(Jeff Schmid)는 “물가가 거의 5년 가까이 연준 목표치보다 높았기 때문에 방심할 여지가 없다”고 말했다.
시장 거래에서는 스왑(swap) 시장이 다음 정책회의(3월 17~18일)에서의 -25bp 금리인하 가능성을 2%로 평가하고 있다. 한편 장기적 흐름을 보면 시장은 2026년 연간으로 연준이 약 -37bp 수준의 인하를 할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 할 것으로 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 현 수준에서 유지할 것으로 시장은 보고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 -1.30% 하락해 달러 강세의 직격탄을 맞으며 3.25개월 저점을 기록했다. 이날 유럽 천연가스 가격은 +24% 급등해 3년 최고를 기록했는데, 이는 유로존의 경제성장 둔화와 인플레이션 압력 확대라는 점에서 유로화에 부정적이다. 또한 발표된 유로존 2월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +1.9%로 예상 +1.7%를 상회했고, 근원 CPI는 +2.4% y/y로 예상 +2.2%보다 높아 ECB 정책에 대해 매파적(긴축적) 신호로 해석됐다. 스왑 시장은 ECB의 3월 19일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 1%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 +0.27%로 상승했다. 엔화는 국제유가의 급등(8.5개월 최고)이 일본의 경제성장에 부정적이라는 점과 함께 예상치 못한 1월 실업률 상승 등의 영향으로 5주 저점까지 하락했다. 이날 미 국채수익률 상승도 엔화 약세를 부채질했다. 반면에 손실은 일본의 양호한 설비투자(소프트웨어 제외) 실적과 니케이 지수의 급락으로 인한 안전자산(엔화) 수요로 일부 제한됐다. 일본의 4분기 설비투자(소프트웨어 제외)는 전년 동기 대비 +7.3%로 예상 +3.9%를 상회했고, 1월 실업률은 +0.1%포인트 상승해 2.7%를 기록해 예상(2.6%)보다 약화된 모습을 보였다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 약 8%로 반영하고 있다.
귀금속 시장에서는 4월 인도분 금 선물(GCJ26)이 -267.40 달러(-5.04%) 급락했고, 5월 인도분 은 선물(SIK26)은 -8.123 달러(-9.14%) 급락했다. 금·은 가격은 이날 달러 지수의 랠리와 글로벌 국채수익률의 상승으로 1주일만의 저점을 기록했다. 동시에 글로벌 주식시장 매도에 따른 증거금 요구(margin call)가 발생하면서 투자자들이 주식포지션을 청산하기 위해 귀금속의 롱 포지션을 정리한 점도 하방 압력으로 작용했다.
다만 귀금속은 이란 전쟁과 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 미국 관세 불확실성·정치적 혼란·대규모 재정적자 및 정책 불확실성 등으로 인해 안전자산 수요의 지지를 받고 있다. 중앙은행 수요 역시 금 가격의 구조적 수요를 뒷받침하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
또한 유동성 측면에서는 연준(FOMC)이 2025년 12월 10일에 발표한 월간 400억 달러 규모 유동성 공급 조치 이후로 금융시스템 내 유동성이 증가해 귀금속을 가치저장수단으로 선호하는 경향을 강화하고 있다. 펀드 수요도 여전히 견조해 금 ETF의 롱 보유는 지난 금요일에 3.5년 최고에 도달했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 최고를 기록한 이후 최근의 청산으로 지난 월요일에는 3.5개월 저점까지 하락했다.
공시 및 면책으로, 기사 작성 시점에 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에서 언급된 증권들에 대해 (직접적이든 간접적이든) 포지션을 보유하고 있지 않았다. 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 작성자의 관점만을 반영하는 것이 아니다.
용어 설명(독자 안내)
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 달러의 가치 흐름을 보여주는 지수다. bp(베이시스 포인트)는 금리 변동을 나타내는 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. 스왑 시장은 금리 선물과 유사하게 향후 금리 기대를 반영하는 파생시장이며, 여기서의 확률은 투자자들이 가격에 반영한 기대치를 의미한다. COMEX는 금·은 선물의 주요 거래소이며, ETF의 롱 보유는 해당 상품에 대해 기관·펀드가 보유한 순매수 포지션 규모를 말한다.
시장 영향과 향후 리스크 전망(분석적 시각)
단기적으로는 유가의 추가 상승과 이에 따른 인플레이션 재가속이 지속되면 연준의 완화 압력이 더욱 약화돼 달러와 국채수익률 상승 압력이 이어질 수 있다. 이 경우 금·은 등 실물자산 가격은 단기적 조정을 받을 가능성이 크다. 반면 중기적으로 중앙은행들의 계속된 금 매입과 ETF 등 펀드의 구조적 수요는 금 가격의 하단을 지지할 수 있다. 특히 PBOC의 지속적 매입은 공급 측면에서의 구조적 수요 증가로 해석되며, 지정학적 리스크가 재차 부각될 경우 안전자산 선호가 재강화될 수 있다.
금리 측면에서 보면, 시장이 연준의 금리 인하 시점을 더 뒤로 밀고 금리 인하폭을 축소 반영한 만큼 국채수익률의 추가 상승 가능성이 존재한다. 이는 이머징마켓 통화와 신흥국 자본흐름에 부담을 주고, 상품가격의 변동성을 확대시킬 여지가 있다. 반대로 에너지 가격이나 공급충격이 완화되고 인플레이션 지표가 둔화되면 시장은 다시 연준의 완화 기대를 반영해 달러가 약세로 전환될 수 있고, 그 경우 귀금속과 주식 등 위험자산이 회복될 여지도 있다.
투자자 관점에서는 단기적 변동성 확대에 대비한 리스크 관리(포지션 조정, 증거금 여력 확보 등)가 필요하며, 포트폴리오 차원에서는 달러·금리·원자재·지정학 리스크를 다각도로 점검하는 전략이 권고된다. 특히 중앙은행의 대규모 금 보유 확대와 같은 구조적 변화는 장기 자산배분에 있어 귀금속의 역할을 재평가하게 만드는 요인으로 작용할 가능성이 크다.
