5월 ICE 뉴욕 코코아(CKK26) 선물은 월요일 종가 기준 +133포인트(+4.61%) 상승 마감했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(CAK26) 선물은 같은 날 +60포인트(+2.92%) 상승 마감했다.
2026년 3월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 장 초반 하락분을 만회한 뒤 급등세를 보였다. 이는 운임과 보험료, 연료비 상승으로 수출이 위축될 수 있다는 우려가 커졌기 때문이다. 특히 이란과 관련된 전쟁으로 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 통과하는 대부분의 선박 통항이 중단되면서 글로벌 해상운임과 보험료가 급등했고, 이에 따라 코코아를 수입하는 국가들의 비용 부담이 커졌다는 점이 가격 상승을 부추겼다.
참고: 이 보도는 원문에 포함된 Barchart의 기사 내용을 바탕으로 작성되었으며, 기사 말미의 저자 공시(리치 애스플런드의 이해관계 없음)도 포함했다.
또한 코트디부아르(아이보리코스트)의 항만으로의 코코아 반입이 둔화되는 점도 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 월요일 공개된 누적 데이터에 따르면, 코트디부아르 농민들은 이번 마케팅 연도(2025년 10월 1일부터 2026년 3월 1일까지) 동안 항만으로 1.34 MMT(백만미터톤)의 코코아를 선적했으며, 이는 전년 동일 기간의 1.39 MMT보다 -3.6% 감소한 수치다.
장중 코코아 가격은 한때 하락하기도 했다. 국제코코아기구(ICCO)가 2024/25 시즌의 글로벌 코코아 잉여량 추정치를 기존 11월 전망치 +49,000 MT에서 +75,000 MT으로 상향 조정하면서, 이는 최근 4년 만에 처음 있는 잉여 전망이었다. ICCO는 또한 2024/25 전 세계 코코아 생산량이 전년 대비 +8.4% 증가한 4.7 MMT에 이를 것으로 전망했다.
현재 코코아 시장은 7주 연속 하락 흐름에 있었으며, 지난 금요일에는 뉴욕 코코아가 약 2.75년 저점까지 하락한 바 있다. 이는 전 세계적인 공급이 탄탄하고 수요가 부진한 상황에서 발생했다. 예컨대 StoneX는 2025/26 시즌 전 세계 코코아 잉여를 287,000 MT로, 2026/27 시즌은 267,000 MT로 전망한 바 있다(1월 29일 발표). 또한 ICCO는 1월 23일 보고서에서 글로벌 코코아 재고가 전년 대비 +4.2% 증가해 1.1 MMT에 달했다고 보고했다.
국제 구매자들이 코트디부아르와 가나에서 제시하는 공식 농장지대 가격(farm-gate prices)을 지불하기를 꺼리고 있는 점도 공급 압박 요인이다. 이들 공식 가격은 현물 국제 시세보다 상당히 높은 수준으로 알려져 있으며, 구매자 부재로 ICE 코코아 재고는 지난 금요일 기준 2,174,770 백(가방)으로 6개월 최고치로 상승했다.
지난달 가나는 2025/26 재배 시즌 공급에 대해 농민들에게 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하했고, 코트디부아르는 4월 시작되는 중간 수확(mid-crop)에 적용될 35% 수준의 감액을 검토 중이라고 밝혔다. 참고로 코트디부아르와 가나는 전 세계 코코아 생산의 과반 이상을 공급하는 주요 산지다.
생산 호조 요인도 존재한다. 서아프리카의 재배 환경이 양호해지고 있다는 보고가 잇따르고 있다. Tropical General Investments Group은 서아프리카의 호조건이 2~3월 중간수확기를 확대해 코트디부아르와 가나의 중간수확량이 지난해 같은 기간보다 더 크고 건강한 꼬투리를 생산하고 있다고 전했다. 코트디부아르의 중간수확은 연간 생산량의 약 25%를 차지하며, 올해에는 약 400,000~450,000 MT 수준으로 추정된다.
수요 측면에서는 소비자들의 높은 초콜릿 가격Barry Callebaut AG는 11월 30일로 마감된 분기에서 코코아 부문 판매량이 -22% 감소했다고 보고했으며, 그 원인으로
“부정적 시장 수요 및 코코아 내에서 수익률이 높은 부문으로 물량을 우선 배분하는 것”
을 지적했다.
코코아 그라인딩(grindings) 통계도 수요 부진을 뒷받침한다. European Cocoa Association는 4분기 유럽 코코아 그라인딩이 전년 대비 -8.3% 감소해 304,470 MT을 기록했으며 이는 예상치(-2.9%)를 크게 웃도는 하락이고, 12년래 최저의 4분기 실적이었다. Cocoa Association of Asia는 4분기 아시아 그라인딩이 전년 대비 -4.8% 감소해 197,022 MT였다고 보고했고, National Confectioners Association는 4분기 북미 그라인딩이 전년 대비 +0.3% 증가해 103,117 MT를 기록했다고 전했다.
초콜릿 제조사인 Mondelez는 최근 발표에서 서아프리카의 최신 코코아 꼬투리 조사 결과가 5년 평균 대비 7% 높고, 전년 대비 “상당히 높은(materially higher)” 수준이라고 밝혔다. 코트디부아르의 주력작물(main crop) 수확이 이미 시작되었고 농민들은 품질에 대해 낙관적이라고 보고했다.
한편, 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 수출 증가도 가격을 하방 압박하는 요인이다. 블룸버그는 2월 17일 보도에서 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 대비 +17% 증가한 54,799 MT를 기록했다고 전했다. 나이지리아 코코아 협회는 2025/26 시즌 나이지리아 코코아 생산량이 전년 대비 -11% 감소한 305,000 MT로 예상했으며 이는 2024/25 예상치인 344,000 MT에서 낮아진 수치다.
반면 일부 낙관적(또는 매수 요인) 전망도 존재한다. 코트디부아르는 2025/26 시즌 코코아 생산량이 전년(2024/25) 1.85 MMT에서 1.65 MMT로 -10.8% 감소할 것으로 전망하고 있다. 또한 Rabobank는 2월 10일 전 세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 328,000 MT에서 250,000 MT로 하향 조정했다.
용어 설명
MMT: Million Metric Tons의 약어로 백만 미터톤을 의미한다. 산업보고나 국제 통계에서 사용되는 표준 단위다.
Farm-gate price(농장지대 가격): 농민이 농장에서 제품을 판매할 때 받는 가격을 뜻한다. 국제 현물가와는 차이가 있을 수 있으며, 정부가 보조금·지원정책 등을 통해 공식 가격을 책정하는 경우가 있다.
Grindings(그라인딩): 코코아 원두를 분쇄(그라인딩)해 제품(예: 코코아 매스, 분말)을 생산하는 산업 수요 지표다. 그라인딩 수치가 줄면 산업적 수요가 약화되었다고 해석된다.
ICCO: International Cocoa Organization의 약자로 국제코코아기구를 뜻하며, 글로벌 코코아 시장의 통계와 전망을 발표한다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 해상운임·보험료·연료비의 상승이 수입국의 비용 부담을 키워 수입 축소 또는 가격 전가(가격 인상)를 유발할 가능성이 크다. 만약 해상 운송 차질이 지속된다면, 공급망 병목이 특정 항구와 노선에 집중되어 지역적 공급 불안이 발생하고, 이는 현물 및 선물시장의 변동성을 확대할 수 있다. 반면 전 세계적으로 재배환경이 양호하고 코트디부아르·가나의 생산이 양호할 경우 중기적으로는 공급 증가가 가격 상승 압력을 상쇄할 수 있다.
중장기적으로 가격 방향은 다음 변수들에 의해 좌우될 것으로 보인다. 첫째, 해상 운송 정상화 여부(특히 호르무즈 해협 통항의 안정성), 둘째, 코트디부아르·가나·나이지리아 등 주요 산지의 실제 생산량(예상치와 실제치 차이), 셋째, 세계 경제 및 소비자 수요 회복 여부이다. 현재로서는 글로벌 재고가 여전히 높은 편이고(ICC O·StoneX의 잉여 전망 등), 그라인딩 통계도 약세를 보이고 있으므로 수요 부진이 지속되면 가격 하락 압력이 재차 강화될 가능성이 존재한다.
따라서 거래자들과 수입업체, 정책결정자들은 해상운임·보험료의 단기적 변동성에 대비한 리스크 관리, 재배 시즌별 생산성 추이를 면밀히 관찰하는 한편, 중간재고 및 선물 포지션을 통한 헤지 전략을 검토할 필요가 있다. 소비 측면에서는 초콜릿 가격에 민감한 소비자 심리가 당분간 수요 회복을 제약할 수 있어, 제조업체들은 원가 구조와 제품 믹스(고수익 제품군 우선 전략 등)를 재검토할 가능성이 높다.
공시
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본 보도문은 정보 제공을 목적으로 하며, 원문 및 관련 공시는 Barchart의 공개 자료를 기반으로 한다.
