달러 지수(DXY00)가 금요일 장에서 -0.21% 하락했다. 달러는 10년 만기 미국 국채(10년 T-노트) 수익률의 하락으로 인해 금리 차익이 줄어들면서 하방 압력을 받았다. 다만 같은 날 발표된 미국의 일부 경제지표가 예상보다 강한 모습을 보이면서 달러의 손실 폭은 제한됐다. 또한 금요일의 주식시장 급락은 달러에 대한 유동성 수요를 부각시켜 달러의 추가 약세를 일부 억제했다.
발행일: 2026년 3월 1일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국의 1월 생산자물가지수(PPI), 2월 시카고 구매관리자지수(MNI Chicago PMI), 12월 건설지출 등의 경제지표가 달러 변동성에 영향을 미쳤다.
미국 지표 요약
미국의 1월 생산자물가지수(PPI, Final Demand)는 월간 +0.5%, 연간 +2.9%를 기록해 시장 전망치(월간 +0.3%, 연간 +2.6%)를 상회했다. 음식 및 에너지를 제외한 근원 PPI는 연간 +3.6%로 전망치(+3.0%)보다 높았고, 이는 지난 10개월 중 최대 상승률이었다. 2월 MNI 시카고 PMI는 예상과 달리 3.7포인트 상승한 57.7을 기록해 예상 하락(52.1)을 크게 웃돌며 약 3년 9개월 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다. 또한 12월 건설지출은 월간 +0.3%로 예상치(+0.2%)를 상회했다.
금리·시장 기대
스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17-18일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 6%로 반영하고 있다. 장기적으로는 시장이 연준(FOMC)이 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것이라는 기대가 달러에 하방 압력을 주는 요인으로 작용하고 있다.
유로·엔 등 주요 통화 동향
EUR/USD는 금요일 +0.22% 상승했다. 달러 약세에 힘입어 유로가 일부 상승했으나, 같은 날 발표된 독일의 2월 CPI(유럽연합(EU) 기준 조정치)가 예상보다 약해 ECB 정책에 비둘기파적(dovish) 신호를 줘 유로의 추가 상승을 제한했다. 1월 ECB 1년 기대 인플레이션은 2.6%로 하락(예상 2.7%)했고, 2년 기대 인플레이션은 2.6%로 12월과 동일해 예상치(2.5%)를 소폭 상회했다.
독일의 2월 CPI(유로화 조화 기준)는 월간 +0.4%, 연간 +2.0%로, 예상치(+0.5% m/m, +2.1% y/y)보다 낮았다. 스왑 시장은 ECB의 3월 19일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영하고 있다.
일본 시장과 엔화
USD/JPY는 금요일 -0.06%로 소폭 하락하며 엔화가 강세를 보였다. 달러 약세 외에 도쿄의 소비자물가 상승이 예상보다 높게 나타나 BOJ 정책에는 매파적(hawkish) 요인으로 작용했다. 1월 산업생산은 월간 +2.2%로 예상(+5.5%)을 밑돌았으나, 1월 소매판매는 월간 +4.1%로 예상(+1.5%)을 크게 상회해 5.5년 만의 최대 증가를 기록했다. 2월 도쿄 CPI는 연간 +1.6%, 신선식품 및 에너지를 제외한 지표는 연간 +2.5%로 예상보다 높았다. 시장은 BOJ의 3월 회의에서 추가 금리 인상 가능성을 8%로 반영하고 있다.
귀금속 시장 동향
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 금요일에 +53.70달러(+1.03%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +5.684달러(+6.53%) 급등 마감했다. 금·은 가격은 글로벌 채권 수익률 하락과 안전자산 수요 확대에 힘입어 4주 만의 최고치를 경신했다.
금융시장에서는 미국과 전 세계의 지정학적 리스크가 안전자산 선호를 자극했다. 보도에 따르면 도널드 트럼프 대통령은 이란과의 외교협상에 대해 비관적 입장을 표명하며
“They cannot have nuclear weapons, and we’re not thrilled with the way they’re negotiating.”
라고 발언했다. 이 발언과 함께 미국 협상단(쿠슈너·윅코프)이 제네바에서 이란 측 발언에 실망감을 표했다는 보도, 그리고 이란 국영매체의 농축우라늄 이동 불허 보도 등이 귀금속 수요를 뒷받침했다.
또한 중국 인민은행(PBOC) 보유 금괴가 1월에 40,000 온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스을 기록했다는 소식은 중앙은행 수요 측면에서 금 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 한편 연준의 유동성 공급(2025년 12월 10일 발표한 월 400억 달러 유동성 투입)은 금융시스템 내 유동성 확대로 인한 가치 저장수단으로서의 귀금속 수요를 자극하고 있다.
시장 구조·거래 영향 설명
금융상품과 시장용어에 대한 간단한 설명을 덧붙인다. DXY(달러 인덱스)는 달러의 가치를 주요 교역국 통화 대비 종합적으로 보여주는 지표다. T-노트는 미국 재무부가 발행하는 10년 만기 국채를 말하며, 그 수익률은 글로벌 금리·통화 흐름에 큰 영향을 미친다. 스왑 시장에서 반영되는 금리 인하 가능성은 투자자들이 미래 정책금리 경로를 어떻게 예측하는지를 보여주는 지표다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·비제조업 활동의 경기 동향을 가늠하는 지표이며, CPI(소비자물가지수)는 인플레이션 수준을 나타내는 핵심 지표다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래의 주요 거래소이다.
향후 시사점 및 분석
단기적으로는 미국의 강한 물가·PMI 지표와 국채 수익률의 추가 하락이라는 상반된 요인이 달러와 귀금속의 향방을 좌우할 것이다. 경제지표가 지속적으로 예상치를 상회하면 달러의 지지 요인으로 작용해 귀금속과 신흥국 통화의 상승을 제약할 수 있다. 반대로 국채 수익률 하락이 지속될 경우, 금리 차 축소로 달러 약세는 심화되고 안전자산 선호가 강화돼 금·은 등의 추가 상승 여지가 있다. 중기적으로는 연준의 2026년 금리 인하 기대(약 -50bp 내외)와 BOJ의 점진적 통화 정상화(추가 +25bp 가능성), ECB의 상대적 완화(동결 전망) 간의 순환적 차이가 통화별 상대적 강약을 결정할 것으로 판단된다.
실무적 관점에서 투자자와 리스크 매니저는 다음 사항을 유의해야 한다. 첫째, 단기 변동성이 큰 구간에서는 레버리지 포지션과 마진 요구 변화가 급격히 발생할 수 있으므로 포지션 크기와 마진 관리를 강화할 필요가 있다. 둘째, 지정학적 리스크(이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등)는 예측 불가능성을 높여 안전자산 수요를 즉각적으로 불러올 수 있으므로 헤지 전략을 상시 점검해야 한다. 셋째, 중앙은행의 금 보유 추세와 각국 통화정책 기조 변화는 귀금속과 환율의 구조적 흐름을 바꿀 수 있으므로 중장기 포트폴리오 재조정의 근거로 삼아야 한다.
기타 정보 및 공시
기사에 인용된 선물·환율·지수값은 바차트(Barchart)의 종가·공시 자료를 기반으로 한다. 기사 작성 시점에는 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 본 기사에 언급된 특정 유가증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았음이 공시됐다. 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 최종 근거로 삼기 위해서는 추가적인 검토가 필요하다.
