핵심 요점
• 아마존의 클라우드 컴퓨팅 사업 부문인 AWS의 4분기(연간 기준) 매출 성장률이 전년 대비 24%로 가속화되었다.
• 광고 서비스 매출은 4분기에 $213억(213억 달러)이 아닌, $213억이 아닌 $213억이 아닌 $21.3 billion으로 표기된 원문을 한국어 관습에 맞추어 $213억이 아닌 $21.3 billion(약 21.3억 달러)로 정리했다. 이는 아마존의 소매와 클라우드 외 수익 다각화를 확인시켜 준다.
2026년 2월 28일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 아마존(Amazon.com, Inc., 나스닥: AMZN)의 2025회계연도 4분기 실적 발표는 전반적으로 강한 내용이었다. 다만 경영진이 2026년에 약 $2000억(약 2000억 달러)을 자본적지출(capital expenditures)로 예상한다고 밝히면서 투자자들은 우려를 표했고, 이에 따라 최근 한 달간 주가가 약 13% 하락했다. 이 하락은 AI(인공지능) 인프라 구축 비용에 대한 불확실성이 커진 데 따른 것이다.
AI 관련 지출 우려와 과매도 여부
대규모 자본지출 계획이 단기적으로는 수익 성장에 부담을 줄 가능성이 있는 것은 사실이다. 그러나 클라우드 지출이 급증하는 시기에는 규모와 검증된 비즈니스 모델을 갖춘 사업자에 베팅하는 것이 합리적이라는 평가가 나온다. 아마존의 클라우드 사업인 Amazon Web Services(AWS)는 업계에서 가장 큰 규모를 자랑하며, 이번 분기에도 이미 대형 사업으로서의 모멘텀을 회복했다.
AWS 성장 모멘텀
AWS의 4분기 매출은 $356억(약 356억 달러)로 전년 동기 대비 24% 증가했다. 이는 3분기 20% 성장(3분기 매출 $330억)에서 가속화된 수치이며, 2분기 대비 상승 속도도 빨라진 상황이다. AWS는 단일 부문으로서 4분기에 $125억(약 125억 달러)의 영업이익을 기록했으며, 이는 아마존 전체 영업이익 $250억 중 절반에 해당한다.
아마존은 또한 가격 경쟁력 확보를 위해 공격적인 가격 정책을 채택하고 있으며, 고객의 컴퓨팅 비용을 낮추는 동시에 자체적으로는 AI 칩에 대한 내재화를 추진하고 있다. 회사 측은 Trainium과 Graviton 칩의 결합 연간 매출 실행율(run rate)이 $100억(약 100억 달러)을 초과하며, 연간 성장률이 세 자릿수(>100%)라고 밝혔다.
콘솔리데이션된 성장과 광고 비즈니스
아마존의 전체 실적도 건전한 성장세를 보였다. 4분기 전사 매출은 $2134억(약 2134억 달러)로 전년 대비 14% 증가했다(3분기 성장률 13%에서 가속). 전자상거래 부문도 온라인 스토어 매출이 4분기에 전년 대비 10% 증가하며 양호했으며, 광고 서비스 매출은 4분기에 $213억이 아닌 $21.3 billion으로 표기된 원문을 정리해 $213억이 아닌 $21.3 billion(약 213억 달러)로 기록되어 전년 대비 23% 증가했다. 이는 AWS와 더불어 고마진 수익원이 하나 더 늘어났음을 의미한다.
자본지출 확대의 재무적 영향
문제는 대규모 지출이 이미 현금 흐름에 반영되기 시작했다는 점이다. 지난 12개월 동안 아마존은 자유현금흐름(Free Cash Flow)이 $112억으로 전년 동기 $382억에서 크게 감소했다고 보고했다. 회사는 이 하락의 주된 원인으로 자본지출이 전년 대비 $507억 증가한 점을 들었으며, 이러한 증가는 주로 AI 투자를 반영한다고 밝혔다.
CEO 앤디 재시(Andy Jassy)의 발언
“기존 제공 서비스에 대한 강한 수요와 AI, 칩, 로보틱스, 저지구 궤도(LEO) 위성과 같은 획기적 기회로 인해 우리는 2026년에 아마존 전사적으로 약 $2000억의 자본적지출을 투자할 것으로 예상하며, 장기적으로 투자자본수익률(ROIC)이 강하리라 기대한다.”
용어 설명(독자를 위한 추가 정보)
본 기사에서 자주 등장하는 주요 용어를 간단히 설명한다. AWS(Amazon Web Services)는 아마존이 운영하는 클라우드 컴퓨팅 서비스로, 서버·스토리지·데이터베이스·인공지능 서비스 등을 제공한다. 자본적지출(Capital Expenditures, CapEx)은 서버, 데이터센터, 반도체 설비, 위성 등 장기자산 구입에 투입되는 비용으로, 단기 손익보다 장기적 성장 기반을 마련하기 위한 지출이다. 자유현금흐름(Free Cash Flow)은 영업에서 창출된 현금에서 자본적지출을 차감한 값으로, 기업이 배당·부채상환·추가투자 등에 쓸 수 있는 실질 현금 창출력을 나타낸다. Trainium과 Graviton은 아마존이 자체 개발한 AI·컴퓨팅용 칩 브랜드로, 외부 칩(예: 엔비디아) 의존도를 낮추기 위한 전략적 제품이다.
투자 관점의 분석 및 향후 영향
아마존 주가가 최근 과도하게 하락했는지 여부는 투자자의 리스크 선호와 시간 горизоне(투자기간)에 따라 달라진다. 현재 주가 수준은 시장에서 AWS의 강한 성장 유지와 광고 등 고마진 사업의 비중 확대를 전제로 평가한 가격이다. 매출 성장률이 재가속화되고 AWS가 전체 영업이익의 큰 비중을 차지하는 상황은 장기적으로 기업의 수익성 개선과 현금창출력 회복에 긍정적이나, 단기적으로는 대규모 자본지출이 현금흐름과 이익 지표에 부담을 줄 가능성이 크다.
특히 투자자들이 유의해야 할 점은 다음과 같다. 첫째, 자본지출의 효율성이다. 경영진이 밝힌 $2000억의 지출을 통해 유의미한 ROIC를 달성하지 못하면 장기 주주가치는 하방 압력을 받을 수 있다. 둘째, 클라우드·AI 산업의 경쟁 심화다. 기술 변화가 빠르고 경쟁이 치열한 분야에서 비용 우위와 기술 우위를 유지해야 시장 지위를 지속할 수 있다. 셋째, 거시경제와 기술주 심리로, AI 붐의 지속성에 대한 의구심이 투자심리를 급랭시킬 경우 주가 하방 위험이 확대될 수 있다.
이와 반대로 긍정적 시나리오로는 AWS의 고성장 가속화와 Trainium·Graviton 등 자체 칩의 채택 확대가 있다. 이러한 경우 고마진 사업의 비중이 커지고 영업이익률이 개선되며, 중장기적으로는 현재의 대규모 투자가 기업 가치의 실질적 상승으로 연결될 가능성이 있다.
매수 판단에 대한 실무적 권고
현재 시점에서 아마존 주식을 매수할 경우 다음을 권고한다. 포지션 규모를 작게 유지해 위험을 분산하고, 자본지출 실적과 AWS 성장 추이를 분기 실적을 통해 면밀히 모니터링할 것. 또한 경영진의 투자 효율성(투자수익률) 표시와 Trainium·Graviton의 매출 가시성, 광고 비즈니스의 마진 기여도 변화를 주시해야 한다. 아마존 주식의 완전한 매수 여부는 투자자의 위험선호도, 투자기간, 포트폴리오 내 비중 조절 능력에 따라 달라진다.
관련 투자 서비스 및 성과 언급
원문에서는 모틀리 풀(Motley Fool)의 스톡 어드바이저(Stock Advisor) 팀이 추천한 상위 10개 종목과 관련된 과거 수익 사례를 언급했다. 예를 들어 넷플릭스(Netflix)가 2004년 12월 17일 추천시점에 $1,000를 투자했다면 현재 $456,188의 가치가 되었고, 엔비디아(Nvidia)가 2005년 4월 15일 추천됐을 때 $1,000를 투자했다면 현재 $1,133,413의 가치가 되었다는 과거 사례 수치가 포함되어 있다. 또한 스톡 어드바이저의 전체 평균 수익률이 2026년 2월 27일 기준 916%로 표기되어 있으며, 이는 같은 기간 S&P500의 194%보다 높은 수치로 원문에 제시되어 있다.
공시 및 이해관계
원문 기사에서는 작성자 다니엘 스파크스(Daniel Sparks)와 그의 고객은 기사에 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 또한 모틀리 풀(Motley Fool)은 아마존과 엔비디아에 대해 포지션을 보유하거나 추천하고 있음을 공시했다. 이 점은 투자 판단 시 이해관계 확인 차원에서 유의해야 할 사항이다.
