요약 — 반도체 설비업체 Lam Research의 주가 상승세와 산업 수요 구조가 2026년 기업 가치 측면에서 Advanced Micro Devices(AMD)를 추월할 가능성을 제기하고 있다. 본문은 최근 실적과 시장 환경, 수요·공급 요인, 밸류에이션(Valuation) 차이, 그리고 향후 가격 및 경제에 미칠 영향까지 종합적으로 분석한다.
2026년 2월 27일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 반도체 설계업체인 AMD는 지난 1년간 주가가 약 95% 상승해 PHLX 반도체 지수의 65% 상승률을 상회했음에도 불구하고 2026년 들어서는 연초 대비 약 5% 하락해 업계 및 시장 대비 부진한 흐름을 보이고 있다. AMD의 2025회계연도 매출은 전년 대비 35% 증가한 $34.6 billion을 기록했으며, 비GAAP 주당순이익은 전년 대비 26% 증가한 $4.17이다.
반면 Lam Research는 지난 1년간 주가가 약 192% 급등했으며, 2026년 들어서도 이미 36.8%의 상승을 기록하고 있다. Lam은 반도체 제조용 장비를 판매하는 기업으로, 특히 AI 데이터센터와 서버용 고성능 칩 수요 증가에 따른 웨이퍼 및 제조 설비(WFE: Wafer and Fabrication Equipment) 주문이 크게 늘고 있다. 투자은행 Stifel은 2026년 WFE 지출이 10~15% 증가할 것으로 전망하며, 이는 이전의 7~8% 전망에서 상향된 수치다.
수익 전망 및 매출 구성
시장 컨센서스는 Lam Research가 현재 회계연도 기준 매출을 전년 대비 약 21% 증가한 $22.37 billion으로 기록할 것으로 보고 있으며, 회계연도 2027에는 매출이 약 23% 증가할 것으로 예상한다. Lam의 매출 구성은 메모리 관련 장비에서 상당한 비중을 차지하는데, 구체적으로 23%는 DRAM 제조장비, 추가로 11%는 NAND(플래시) 장비에서 발생한다.
용어 설명 — 독자 중 반도체 업계 용어에 익숙하지 않은 경우를 위해 핵심 용어를 부연 설명한다. WFE(Wafer and Fabrication Equipment)는 웨이퍼 가공과 칩 제조 공정 전반에 사용되는 설비를 의미하며, 반도체 생산 능력(캐파)을 확대하거나 공정 전환을 할 때 필수적으로 투입되는 자본재다. DRAM는 주로 서버·데이터센터의 메모리 수요를 담당하는 동적 램(Dynamic Random-Access Memory)이고, NAND는 비휘발성 저장장치(플래시 메모리)로 SSD와 모바일 저장장치 등에 사용된다.
수요 구조와 공급 제약
전 세계적으로 메모리 반도체 공급은 심각한 부족 상태이며, 제조사들은 생산 리드타임이 2028년까지 연장될 정도의 설비 확충을 계획하고 있다. 이에 따라 Micron Technology, SK 하이닉스 등 메모리 제조업체는 추가 생산능력(Capacity) 확보에 집중하고 있으며, 대형 하이퍼스케일(대형 클라우드·IT 기업) 업체들은 $700 billion 규모의 자금을 2026년에 AI 데이터센터 확장에 투입할 것으로 알려져 있어 Lam과 같은 장비 공급업체에게는 상당한 수혜가 예상된다.
밸류에이션과 경쟁구도
데이터에 따르면 AMD의 시가총액은 약 $320 billion, Lam Research의 시가총액은 약 $304 billion 수준으로 두 회사의 차이는 상대적으로 크지 않다. 또한 현재 Lam은 주가수익비율(P/E)이 약 35배 수준인 반면 AMD는 약 101배 수준으로, Lam의 상대적으로 낮은 밸류에이션은 추가 상승여력을 제공할 수 있는 요소로 해석된다. Lam은 반도체 장비 공급업체로서 칩 제조사들의 설비투자 수혜를 직접적으로 받는 반면, AMD는 GPU 및 CPU 설계업체로서 엔비디아(Nvidia) 등 설계 경쟁자들과의 경쟁, 특히 엔비디아의 서버용 Grace 프로세서와 노트북용 칩 공급 등으로 인해 시장 점유율 측면에서 압박을 받을 가능성이 있다.
향후 전망과 투자 시사점
여러 지표를 종합하면 Lam Research가 2026년 동안 AI 인프라 투자 확대와 메모리 공급부족의 영향으로 AMD보다 높은 성장률을 기록할 가능성이 존재한다. 특히 대형 클라우드·하이퍼스케일 기업들의 데이터센터 투자, 메모리 업체들의 설비 투자 확대, WFE 수요 증가 전망(10~15%) 등은 Lam의 수주와 매출 개선을 촉진할 수 있다. 반면 리스크 요인도 존재한다. 반도체 사이클의 변동성, 장비 공급망 병목, 기술적 문제로 인한 납기 지연, 그리고 글로벌 경기 둔화에 따른 고객사 CapEx(설비투자) 축소 가능성 등은 Lam의 실적 모멘텀을 저해할 수 있다.
투자자 관점에서 보면 밸류에이션 차이는 중요한 선택 기준이다. Lam의 낮은 P/E(약 35배)와 AMD의 높은 P/E(약 101배)는 같은 성장률을 가정했을 때 Lam에 더 많은 상승 여지를 부여한다. 또한 Lam은 수요 측면에서 ‘부품(장비)을 공급하는 본질적 포지션’에 있어 여러 경쟁사(칩 설계사) 대비 경기 변동과 경쟁 압력의 차별화가 가능하다. 그러나 반도체 장비업체 또한 특정 고객사에 대한 매출 의존도, 글로벌 공급망 이슈, 기술적 난제 등 내부적·외부적 위험을 면밀히 점검해야 한다.
추가 정보 및 관련 공시
원문 기사 작성자는 Harsh Chauhan이며, 해당 기사 말미에는 The Motley Fool이 Advanced Micro Devices, Lam Research, Meta Platforms, Micron Technology 및 Nvidia에 대한 포지션을 보유하거나 추천한다는 공시가 포함되어 있다. 또한 Stock Advisor의 상위 10종목 추천 리스트에 Lam Research는 포함되지 않았으며, Stock Advisor의 총평균 수익률은 2026년 2월 27일 기준으로 표기되어 있다.
주요 사실 요약 — AMD: 2025 매출 $34.6B(+35%), 비GAAP EPS $4.17(+26%), 2026 YTD -5%, 시가총액 약 $320B. Lam Research: 지난 1년 주가 +192%, 2026 YTD +36.8%, 예상 매출(현재회계연도) $22.37B(+21%), 시가총액 약 $304B, 매출 비중 DRAM 23%, NAND 11%. Stifel의 2026 WFE 지출 전망 +10~15%. 하이퍼스케일 AI 데이터센터 투자 $700B(2026년).
결론
종합하면, Lam Research는 2026년 AI 인프라 및 메모리 투자 확대라는 구조적 수요 속에서 AMD 대비 유리한 성장 환경을 가질 가능성이 존재한다. 밸류에이션 차이, 매출 구성(메모리 장비 비중), WFE 수요의 가파른 확대 전망 등은 Lam이 AMD의 시가총액을 추월하는 시나리오를 합리적으로 만들 수 있다. 다만 반도체 업종의 높은 변동성과 특정 리스크(공급망, 고객 집중도, 경기둔화 가능성 등)를 고려할 필요가 있으며, 투자 결정 시에는 개별 기업의 분기 실적, 수주 모멘텀, 고객사 발주 일정 등 정기적이고 구체적인 공시를 근거로 신중히 판단해야 한다.
작성자 및 공시: Harsh Chauhan는 본문에 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝히며, The Motley Fool은 일부 종목에 대해 포지션을 보유하거나 추천하고 있다는 공시가 원문에 포함되어 있다.
