대부분의 투자자들이 특정 주식을 매수하려고 할 때, 그들은 우선 기본 기업의 최근 재무 결과를 살펴본다. 이는 별로 나쁜 접근은 아니다. 과거 성과가 미래 결과의 보장이라고 할 수는 없지만, 과거를 통해 우리는 미래에 대해 합리적으로 좋은 예측을 할 수 있다.
그러나 때때로 우리는 더 깊이 들어가 기업의 정량적 미래를 변화시킬 수 있는 정성적인 요소를 검토할 필요가 있다. 2025년 6월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 월마트(NYSE: WMT)와 그 주식은 앞으로 3년 동안 긍정적인 방향으로 예상되는 곳에 있을 것이다. 그 이유는 다음과 같다.
새롭게 변화하는 월마트
월마트는 세계에서 가장 큰 오프라인 소매업체이다. 90%의 미국 거주자들이 4,600여 개의 국내 브랜드 매장 혹은 600여 개의 Sam’s Club 창고 중 하나에서 10마일 이내에 거주하고 있으며, 미국 외에도 거의 5,600개의 위치가 있다. 지난해 이 거대 기업은 6,810억 달러의 매출을 기록했으며, 그 중 194억 달러를 세후 순이익으로 전환하면서 오랜 성장 추세를 이어갔다. 이러한 수치는 월마트가 북미의 일반 상품과 식료품 소매업 체계에서 여전히 강력한 지위를 유지하고 있음을 보여준다.
그러나 과거의 월마트, 그리고 심지어 오늘날의 월마트도 2028년에 기대할 수 있는 월마트와 같지는 않을 것이다. 현재 진행 중인 몇 가지 이니셔티브가 3년 후에는 더 성숙해질 것이며, 이는 매출과 순이익에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.
강조해야 할 이니셔티브 중 하나는 초기 단계에 있는 온라인 광고 사업이다. Walmart.com에서 쇼핑할 때 광고를 본 적이 있을 것이다. 모든 웹사이트가 요즘 광고를 하고 있기에 당연하게 생각될 수 있다. 그러나 월마트는 단순히 자사 상품을 판매하려고 하는 것은 아니다. 브랜드들은 특수 상품을 온라인에서 홍보하기 위해 월마트에 돈을 지불하고 있다. 이 고마진 광고 사업은 지난 해에만 44억 달러 규모로 전년 대비 27% 성장했으며, 월마트가 운영할 예정이었던 전자상거래 플랫폼의 수익성을 높였다.
이와 같은 광고 수익의 성장세는 여전히 기회가 무궁무진하다. 또한 eMarketer는 미국 전체 소매 미디어(소매업체의 전자 상거래 사이트에서의 디지털 광고) 비즈니스가 평균 17.2%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있다. 이는 Walmart.com의 장기적인 광고 비즈니스 성장 전망에 매우 긍정적인 신호로 작용한다.
글로벌 시장을 성장 엔진으로 보고 있는 월마트는 미국에서 수익성 있는 오프라인 매장을 더 이상 설립할 지점을 찾기 어려운 상황에서, 해외 시장에서의 기회를 실현하고 있다. 2023년, 경영진은 연간 기업 매출을 2028년까지 현재 1,000억 달러에서 2,000억 달러로 증가시키는 목표를 발표했다. 작년의 국제 매출이 1,219억 달러였으므로, 이 목표는 그리 무리가 아닌 것으로 보인다.
가장 주목할 점은 월마트의 전자상거래 사업이다. 아마존(NASDAQ: AMZN)이 지배하는 시장 안에서 월마트는 온라인에서 성공적으로 사업을 확장해가고 있다. 구체적인 수치를 밝히지 않았지만, Statista의 합의 수치는 월마트의 전 세계 연간 온라인 매출이 2019년 250억 달러에서 작년 약 100억 달러로 증가했다고 보고 있다.
미국 시장에서 월마트의 10.6%의 온라인 시장 점유율은 아마존의 39.7%에 바로 이어지는 수치이다. 그러나 2017년 이후 월마트의 국내 온라인 쇼핑 시장 점유율은 두 배 이상 증가했으며, 아마존의 점유율은 거의 변동이 없었다.
수익과 주가에 대한 영향
향후 3년간 월마트가 기대를 웃도는 성과를 낼 수도 있다는 것도 주목할 만하다. 현재 분석가들은 2027년 끝나는 12개월 동안 7,660억 달러의 연간 매출을 예상하고 있다. 연평균 성장률 4%를 적용하여 계산하면 2028년 경에는 약 8,000억 달러에 가까울 것으로 예상된다. 이런 추세를 바탕으로, 주당 이익은 작년의 2.41달러에서 같은 기간 동안 약 3.60달러로 증가할 것으로 보인다. 이는 꽤 괜찮은 수치이다.
한편 주식 가격은 현재 주당 수익의 약 42배에 해당하는 수준을 유지하면, 월마트 주가는 3년 후 약 144달러로 예상된다. 이는 약 47%의 증가에 해당하며, 연간 평균 15% 정도의 성장세를 시사한다.
