세계 최대 증류주 제조사인 디아지오(Diageo)가 연간 매출과 이익 전망을 4개월 만에 두 번째로 하향 조정하고 배당을 대폭 삭감했다고 2026년 2월 25일 발표했다. 이번 실적은 새 CEO인 데이브 루이스(Dave Lewis) 체제에서 처음으로 내놓은 중간결산으로, 미국과 중국의 수요 약화가 실적을 압박하고 있음을 보여준다.
2026년 2월 25일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 디아지오는 2026회계연도(또는 2026년 기준) 기준으로 유기적(organic) 매출이 2%~3% 감소할 것으로 전망하며, 유기적 영업이익은 전년 수준 보합에서 소폭 증가에 그칠 것으로 예상했다. 이는 회사가 이전에 제시한 ‘매출은 보합~소폭 하락, 영업이익은 저~중(低~中) 단위수 증가’라는 전망보다 추가적인 하향 조정이다.
“미국 증류주 실적은 가처분소득에 대한 압박과, 더 타이트해진 소비자 지갑을 겨냥한 상대적으로 저렴한 대안 제품들로 인한 경쟁 압력(competitive pressure)을 반영했다.”
이는 루이스 CEO가 자사의 반기 실적 발표문에서 직접 밝힌 설명이다.
디아지오는 미국 매출이 9.3% 감소했다고 공개했다. 특히 성장 동력이었던 데킬라 브랜드인 돈 훌리오(Don Julio)의 판매는 23% 이상 급감했다. 이같은 미국 내 약세는 루이스 신임 CEO의 당면 과제를 부각시킨다. 그는 지난 1월 회사 수장으로 취임했으며, 채무 축소 및 성장을 재가동해야 하는 상황에 직면했다.
회사는 또한 중간배당(interim dividend)을 주당 20센트로 선언했다. 이는 전년 같은 기간의 40.5센트에서 절반 이상 감소한 수치다. 동시에 디아지오는 연간 배당의 최소 하한(minimum floor)을 연간 50센트로 설정한다고 밝혔다. 배당 하한 설정은 향후 배당정책의 하단을 명시함으로써 투자자 신뢰를 일정 수준 확보하려는 조치로 풀이된다.
경영진 교체 배경과 구조적 리스크
데이브 루이스의 취임은 전임 데브라 크루(Debra Crew)의 돌연 사임 이후 이뤄졌다. 크루 재임 기간 중 디아지오는 라틴아메리카에서의 이익 경고와 전세계 성장 둔화, 그리고 투자자들의 불만(특히 채무 감축과 매출 회복 계획 요구)이 겹치며 어려움을 겪었다. 루이스 CEO는 이러한 상황에서 부채를 줄이고 매출 성장 궤도를 복원해야 하는 부담을 떠안았다.
무역·관세와 소비 심리 변화
회사 측은 미국의 관세 관련 불확실성, 중국의 수요 둔화, 그리고 글로벌 소비 심리의 약화를 주요 하방 요인으로 지목했다. 또 일부 소비자층의 음주 선호 변화(예: 저도주·대체 음료 선호 등)가 구조적 수요 감소로 이어질 가능성도 언급했다. 이 같은 복합적 요인은 프리미엄 증류주 수요의 변동성을 키우고 있다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 정리)
• 유기적 매출(Organic sales): 인수·합병(M&A), 환율 변동 등 외부 요인을 제외한 기존 사업이 창출한 매출을 의미한다. 기업의 본원적 성장세를 가늠하는 데 사용된다.
• 유기적 영업이익(Organic operating profit): 동일한 방식으로 계산한 영업이익으로, 구조조정이나 일회성 항목을 제외하고 보통 영업 성과를 판단한다.
• 중간배당(Interim dividend): 회계연도 중간에 지급되는 배당으로, 연간 배당의 일부로 지급되거나 연말 결산 전 투자자에 대한 현금환원 수단으로 활용된다.
• 배당 하한(Dividend floor): 회사가 향후 최소한으로 보장하겠다고 밝힌 연간 배당 수준으로, 투자자에게 일정 수준의 배당 안정성을 제공하기 위한 정책적 장치이다.
시장·재무적 파급효과 분석
이번 전망 하향과 배당 삭감은 단기적으로 주가 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다. 배당 삭감은 즉각적인 현금흐름 개선에는 도움이 되지만, 투자자 신뢰를 약화시킬 수 있다. 특히 디아지오는 프리미엄 브랜드 포트폴리오(예: Johnnie Walker, Guinness, Don Julio 등)를 보유하고 있어 브랜드 가치가 약화될 경우 복구에 장기간이 소요될 수 있다.
금융 측면에서 보면, 회사의 채무 축소가 주요 과제인 만큼 배당 축소는 단기적으로는 재무건전성을 높이는 효과를 낸다. 그러나 신용등급 평가기관이 보는 관점에서는 향후 매출·영업이익의 지속적 약화가 신용리스크로 전환될 경우 차입비용 상승과 추가적인 자본조달 부담으로 이어질 수 있다. 또한 미국과 중국에서의 수요 약화는 글로벌 소비재 섹터 전반에 대한 우려를 재점화할 수 있다.
향후 시나리오
1) 베이스 시나리오: 디아지오가 비용 절감과 포트폴리오 재편(예: 저수익 브랜드 축소 및 고마진 제품 강화)을 통해 영업이익을 방어하고, 배당 하한을 유지하면서 점진적 회복을 도모한다. 이 경우 중장기적 주가 반등 여지가 존재한다.
2) 하방 위험 시나리오: 미국·중국 수요 약화가 장기화되고 소비자 선호 변화가 빠르게 진행되면, 프리미엄 증류주 수요 회복이 지연되어 수익성 저하가 지속될 가능성이 있다. 이 경우 추가적인 구조조정과 자산매각, 혹은 자본확충 필요성이 대두될 수 있다.
3) 상방 시나리오: 루이스 경영진의 전략(예: 마케팅 집중, 신제품·대체 채널 강화, 신흥시장 공략)이 빠르게 성과를 내면서 프리미엄 제품 수요가 회복된다면, 매출과 이익의 반등이 가능하다.
투자자와 업계에 주는 신호
디아지오의 이번 조치는 업계 전반에 걸쳐 소비자 지출의 민감성을 보여주는 신호로 해석될 수 있다. 프리미엄 주류 업체들은 비용관리, 채널 다변화(예: 온·오프라인 결합), 제품 포트폴리오 조정 등 즉각적인 대응 전략을 강화할 필요가 있다. 투자자 입장에서는 단기적 실적 변동성에 대비한 리스크 관리와 포트폴리오 다각화가 요구된다.
결론
디아지오의 연간 전망 하향과 중간배당 삭감은 미·중 시장의 수요 약화와 글로벌 소비심리 둔화라는 구조적 요인이 결합한 결과로 보인다. 루이스 CEO는 채무 축소와 수익성 회복이라는 중대한 과업을 안고 있으며, 향후 경영 전략의 실행력과 시장 반응이 회사의 실적 회복 속도와 투자자 신뢰 회복의 관건이 될 것이다.
