전 일본은행(BOJ) 총재 구로다 하루히코(黒田東彦)가 일본 경제가 이미 양호한 상태에 있으므로 금리를 계속 인상하고 재정정책을 긴축해야 한다고 로이터 통신과의 인터뷰에서 밝혔다.
2026년 2월 25일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 구로다 전 총재는 낸 발언에서 다카이치 사나에(高市早苗) 총리의 대규모 재정지출 계획이 인플레이션을 다시 자극할 수 있다고 경고했다. 그는 경제가 견조한 성장과 안정적 임금 상승을 누리고 있는 현 상황에서는 일본은행이 2026년과 2027년에 연간 약 두 차례씩 금리를 인상할 수 있을 것이라고 전망했다. 구로다 전 총재는 또한 2013년 아베 전 총리의 ‘아베노믹스’ 재생 정책의 일환으로 일본의 급진적 통화 완화(대규모 양적완화)를 주도한 인물이다.
“BOJ는 점진적으로 금리를 경제의 중립 수준으로 끌어올려야 한다. 재정정책도 긴축해야 한다.”
용어 설명(중립금리 등)
기사에서 언급된 ‘경제의 중립 수준(neutral level)’은 통화정책이 경기 과열이나 침체를 유발하지 않는 이론적 금리 수준을 뜻한다. 중립금리는 관측이 직관적이지 않아 중앙은행과 시장 간 추정치가 다를 수 있으며, 일반적으로 실질중립금리(명목금리에서 물가상승률을 뺀 값) 또는 장기 균형금리로 해석된다. 또한 재정정책의 긴축은 정부 지출 축소나 증세 등을 통해 수요 압력을 낮추는 조치를 의미한다.
정책적 함의
구로다 전 총재의 발언은 통화정책 정상화와 재정정책의 조합적 조정 필요성을 강조한다. 금리 인상 지속은 단기적으로는 소비와 투자 수요를 억제해 물가 상승률을 낮출 가능성이 크다. 반면 채권시장에서는 장기금리 상승 압력이 커지며, 일본국채(JGB) 수익률이 상승하면 국가의 채무 부담(이자비용)이 증가할 수 있다. 재정 긴축은 단기 성장률을 둔화시킬 수 있으나 중장기적으로는 인플레이션 기대를 안정시키고 시장 신뢰를 제고할 가능성이 있다.
금융시장 및 실물경제 영향 분석
첫째, 채권시장 측면에서 BOJ의 점진적 금리 인상 시나리오는 JGB 수익률의 상승 압력으로 이어져 채권가격 하락을 초래할 수 있다. 이는 금융기관과 연금펀드 등의 보유자산 밸류에이션에 직접적 영향을 미칠 것이다. 둘째, 환율(엔화)은 금리 차 확대 기대에 따라 강세 방향으로 변할 여지가 있다. 금리 인상으로 외국인 투자자들의 일본 자산 매력이 상승하면 엔화가 강세로 전환될 수 있으나, 반대로 글로벌 경기 둔화 우려가 동반될 경우엔 안전자산 수요로 복합적 움직임이 나타날 수 있다. 셋째, 주식시장은 금리 인상의 속도와 재정정책의 구체적 내용에 따라 업종 간 차별화가 심화될 전망이다. 금융업종은 금리 상승에 상대적 수혜를 볼 수 있으나, 내구재·부동산·레버리지 높은 성장기업 등은 자금조달비용 상승으로 부담을 받을 수 있다.
거시적 시사점과 시점별 시나리오
구로다 전 총재가 언급한 ‘연간 약 두 차례’의 금리 인상은 2026~2027년 동안 총 4회 내외의 기준금리 인상을 의미할 수 있다. 이러한 속도가 현실화될 경우, 단기적으로는 소비자금리(예: 모기지·대출금리) 상승으로 소비심리가 둔화될 수 있으며, 기업의 투자계획이 재검토되는 등 경기 모멘텀 변화가 예상된다. 반면 재정 긴축이 동반될 경우 중기적으로는 인플레이션 압력이 완화되고 국가신용도가 안정되는 방향으로 작용할 가능성이 있다. 다만 정책 조합의 정확한 효과는 인상 폭, 시장 기대치, 글로벌 금융환경(특히 미 연준 정책)과의 상호작용에 따라 달라진다.
정책·시장 리스크
주요 리스크로는 과도한 금리 인상으로 인한 경기 급랭, 정부의 재정긴축이 사회적 반발을 초래하는 정치적 비용, 그리고 글로벌 경기 둔화로 인한 수출 위축 등이 있다. 또한 일본은 고령화와 높은 정부부채 비율을 안고 있어 금리 상승 시 재정지출의 이자 부담이 빠르게 커질 수 있다는 점을 고려해야 한다. 따라서 금리 인상과 재정 긴축의 타이밍·속도·규모는 신중하게 조율되어야 할 필요가 있다.
결론
구로다 전 총재의 발언은 통화정책의 정상화(금리 인상)와 재정정책의 긴축 병행을 통해 인플레이션을 관리하고 경제의 장기적 건전성을 확보해야 한다는 입장을 명확히 보여준다. 단기적으로는 시장 변동성 확대와 성장 둔화 가능성을 수반할 수 있으나, 중장기적으로는 물가안정과 재정 지속가능성 제고에 기여할 수 있다는 점에서 정책 당국과 시장은 면밀한 시나리오 분석과 커뮤니케이션을 강화할 필요가 있다.
참고: 본 기사 내용은 2026년 2월 25일 인베스팅닷컴 보도 및 해당 인터뷰 내용을 기반으로 작성되었으며, 원문은 로이터 통신 인터뷰를 인용했다.
이 기사는 AI 지원으로 생성되었고 편집자가 검토했다.
