미국 증권거래위원회(SEC)가 조사 대상자에게 예고 기간을 늘리고 면담 기회를 보장하는 등 내부 집행 절차를 전면 개정했다.
뉴욕발, 2026년 2월 24일, 로이터 통신의 보도에 따르면 이번 개정은 SEC의 집행 매뉴얼(Enforcement Manual)을 업데이트한 것으로, 해당 매뉴얼은 이전에 2017년에 마지막으로 공개된 바 있다고 전했다.
이번 조치는 공화당 소속 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins) 체제에서 이루어진 변화의 일환으로 조사 대상자와의 소통 투명성 및 절차의 일관성을 높이려는 목적을 갖는다. SEC의 집행국(Enforcement Division) 국장 마가렛 라이언(Margaret Ryan)은 성명에서 새로운 매뉴얼이 “더 큰 일관성(greater uniformity)을 보장할 것”이라고 밝혔다.
“우리는 보다 효율적으로 하려는 것이다. 이는 그들이 법적 또는 사실 관계의 문제에 집중해 의미 있는 방식으로 대응할 수 있는 충분한 시간을 제공한다. 우리는 개방적이고 정보에 기반한 대화의 중요성을 강조하려 한다.”
핵심 변경 사안은 이른바 Wells 통지(Wells notice)에 대한 처리 방식이다. 기존에는 SEC가 잠재적 기소 가능성을 알리는 Wells 통지 수령자에게 보통 이주(두 주) 정도의 응답 기간을 부여하는 경우가 많았으나, 새 매뉴얼에서는 통지 수령자가 넷 주(사 주)의 기간을 받아 혐의에 대해 서면으로 응답할 수 있도록 규정했다. 응답을 제출한 이후에는 SEC 직원과의 면담 요청이 있을 경우 그로부터 넷 주 이내에 면담을 진행하도록 명시했다.
이와 관련하여 SEC 관계자들은 이 같은 변경이 절차를 가속화할 수 있다고 설명했다. 라이언 국장
법률가들 사이에서는 대체로 환영하는 반응이 나왔다. 로버트 프렌치먼(Robert Frenchman) 다이나미스(Dynamis LLP) 소속 변호사는 “예측 가능성이 높아진 것은 긍정적이다. 과거에는 절차가 매우 임의적이고 비공식적이었다”고 평가했다. 또한 스티븐 크림민스(Stephen Crimmins) 데이비스 라이트 트리메인(Davis Wright Tremaine) 소속 변호사는 이번 업데이트를 기관의 태도 변화로 해석하며 “이것은 방어측에 대한 선물(giveaway)이 아니다. 절차의 개선이다”라고 말했다. Wells 통지란 무엇인가 독자 이해를 돕기 위해 설명하면, Wells 통지는 SEC가 개인이나 회사에 보내는 공식 통지로서, 동 기관이 잠재적인 위반 행위에 대해 소추를 고려 중임을 알리는 서면 통지이다. 통지를 받은 대상은 통지서에 제시된 사실관계 및 법리적 근거에 대해 반박하거나 설명하는 서면 제출물을 준비할 기회를 가지며, 이 과정을 통해 SEC는 소추 전 합리적 검토를 진행한다. 전통적으로 이 과정은 조사 단계에서 피조사자에게 중요한 방어권(증거 제시 및 사실관계 설명)의 기회를 제공한다. 매뉴얼의 기타 변경 내용 새 매뉴얼은 또한 기관이 조사를 진행하면서 피조사자에게 핵심 정보를 공유하는 방식에 대한 지침을 구체화했다. 이 지침은 사무소나 조사 부서별로 달랐던 이전의 관행을 표준화하려는 목적이 있다. 매뉴얼에는 또한, SEC가 합의를 검토하는 과정에서 특정 증권 등록 혜택 상실 등의 제재 결과에서 회사에 대한 면책(waiver)을 동시에 검토·부여하는 절차에 대한 상세한 설명도 포함됐다. 이와 같은 변화는 단순히 절차적 친절성의 확대로만 볼 수 없으며, 규제당국의 집행 효율성 및 소송전략에도 실질적 영향을 줄 소지가 있다. 예컨대 조사 대상자는 더 많은 준비 시간을 확보함으로써 초기 단계에서 보다 정교한 대응 전략을 수립할 수 있고, 이는 장기적으로 SEC의 기소 결정에 영향을 미칠 수 있다. 반대로 SEC 측은 면담 기한을 규정함으로써 내부 검토 일정의 예측 가능성을 확보해 조사 종결까지의 전체 기간을 단축하려는 효과를 노릴 수 있다. 시장·기업에 미칠 영향에 대한 분석 전문가 분석에 따르면 이번 개정은 다음과 같은 측면에서 시장과 기업 활동에 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 기업의 컴플라이언스(compliance) 부담은 초기에는 증가할 수 있다. 피조사자는 보다 정교한 대응을 준비하기 위해 법률 자문과 내부 조사 역량을 강화해야 하기 때문이다. 둘째, 투자자 신뢰 회복 측면에서는 긍정적일 수 있다. 절차의 일관성과 투명성 강화는 규제 집행의 예측 가능성을 높여 장기적으로 시장 신뢰에 기여할 가능성이 있다. 셋째, 단기적으로는 불확실성 완화가 거래 활동과 주가 변동성에 일부 영향을 줄 수 있으나, 이러한 효과는 사건의 성격과 기업 규모에 따라 매우 상이할 전망이다. 마지막으로 이번 매뉴얼 개정은 SEC 내부의 문서화와 절차 표준화 수준을 끌어올리는 계기가 될 것으로 보인다. 이는 향후 집행 사건의 처리 속도 및 일관성, 그리고 외국 기업을 포함한 글로벌 시장의 규제 준수 환경에도 파급효과를 미칠 수 있다. 관련 인물 및 기관 이번 보도에는 다음과 같은 주요 인물과 기관이 등장한다: 기사 작성자 크리스 프렌티스(Chris Prentice), SEC 위원장 폴 앳킨스, SEC 집행국 국장 마가렛 라이언, 변호사 로버트 프렌치먼과 스티븐 크림민스, 그리고 로이터 통신. 보도일은 이 년 이 월 이십사 일이며 보도 지역은 뉴욕이다. 참고: 본문은 로이터 통신의 보도 내용을 기반으로 국내 독자의 이해를 돕기 위해 문장 구성과 설명을 보완·정리한 번역 보도이다.
