제프리스 애널리스트들은 인공지능(AI)에 대한 규제 장치가 빅테크(대형 기술주)에는 부담을 주지만 시장 전반에는 오히려 긍정적 효과를 가져올 수 있다고 평가했다.
2026년 2월 24일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 제프리스는 최근 보고서에서 소프트웨어와 금융 섹터의 주가 급락은 대체로 “AI에 대한 규제 장치가 전혀 생기지 않을 것”이라는 전제를 반영하고 있다고 진단했다. 그러나 공공의 우려가 커지면서 정책 입안자들이 더 강한 감독으로 방향을 틀 가능성이 커지고 있고, 이는 대형 기술기업에는 불리하지만 광범위한 시장에는 호재로 작용할 수 있다고 밝혔다.
보고서는 미국민들이 다른 주요 경제권보다 AI에 대해 더 높은 수준의 우려를 표명하고 있으며, 다수의 응답자가 신속한 혁신보다 안전장치(안전장치·감시·규제)를 선호한다고 지적했다. 이러한 여론은 보다 엄격한 규칙, 공시 요구, 집행 조치의 가능성을 높이며 특히 미국 중간선거를 앞둔 정치적 환경에서 그 가능성이 커질 수 있다고 제프리스는 덧붙였다.
보고서는 주(州) 차원의 입법 모멘텀이 이미 빠르게 형성되고 있음을 강조했다. 2025년 한 해 동안 미국 주 의회에서 1,200건이 넘는 AI 관련 법안이 발의됐으며, 이 중 874건은 여전히 계류 중이거나 심의 중이라고 집계했다. 이들 법안의 약 40%는 민간기업의 AI 사용 규제에 초점을 맞추고 있어 보고서는 이를 “광범위하고 지속적인 주(州) 차원의 활동성”이라고 평가했다.
더욱이 데이터센터(서버 및 클라우드 인프라) 규모가 큰 상위 5개 주는 모두 신규 건설에 대해 일부 제한을 도입하거나 제정한 상태라고 보고서는 밝혔다. 제프리스는 “종합하면, 주(州) 차원의 제약은 단기적으로 AI 배치와 인프라 확충을 형성하는 데 실질적인 역할을 할 가능성이 크다“고 분석했다.
연방 차원에서는 포괄적 선점(preemption)에 대한 수요는 제한적이라고 평가했다. 보고서는 트럼프 행정부가 2025년 12월에 AI 정책에 관한 행정명령을 발행했음에도 불구하고, 연방 차원의 AI 모라토리엄(일시적 활동중단)은 주(州) 입법자들에게 인기 있는 방안이 아니어서 진전될 가능성이 낮다고 전했다. 실제로 제프리스는 상원이 하원 법안(‘One Big Beautiful Bill’)에서 모라토리엄 문구를 99 대 1의 표결로 삭제했다고 덧붙였다.
핵심 수치: 2025년 주 의회 발의 AI 법안 1,200건 초과 → 874건 계류/심의 중, 약 40%가 민간 부문 사용 규제에 집중, 상원 표결에서 모라토리엄 문구 삭제 99-1.
정책 변화가 시장에 미칠 영향
제프리스의 분석을 바탕으로 정책 변화가 금융시장에 미치는 파급 효과를 체계적으로 정리하면 다음과 같다. 첫째, 빅테크의 밸류에이션(기업가치) 압박이다. 규제가 강화될 경우 AI 신사업의 성장률과 수익성 가정이 약화되며, 이는 AI 관련 핵심 수익 모델을 가진 대형 기술기업의 투자 매력도를 낮출 수 있다.
둘째, 시장 전반으로의 수혜 재분배 가능성이다. 규제가 도입되면 AI 인프라와 서비스를 제공하는 대형 플랫폼 중심의 초집중 구조가 완화될 수 있고, 데이터 처리·보안·컴플라이언스(준법) 관련 중견·중소기업에 기회가 생길 수 있다. 또한 규제로 인해 기술 확산이 점진적으로 이루어질 경우, 전통 산업(금융·헬스케어·제조 등)의 디지털 전환 관련 업체들이 수혜자가 될 가능성이 있다.
셋째, 데이터센터 및 인프라 투자에 대한 지역별 영향이다. 상위 5개 주의 신규 데이터센터 규제 강화는 해당 지역의 건설·전력 소비·부동산 시장에 직접적 영향을 줄 수 있으며, 기업들은 인프라 배치의 지리적 재검토(리쇼어링·리로케이션)를 검토할 가능성이 크다.
넷째, 규제 도입 시 기업의 비용구조 변화이다. 공시·감시·안전성 검증 요구가 강화되면 초기에는 준법 비용(컴플라이언스 비용)과 개발 지연으로 인한 단기적 부담이 발생한다. 다만 중장기적으로는 규제가 표준화돼 불확실성이 낮아지면, 투자자들은 명확한 리스크 프로파일을 바탕으로 재평가를 진행할 수 있다.
용어 설명
1. 선점(preemption): 연방법이 주법보다 우선하도록 하여 주(州) 차원의 규제를 무력화하거나 제한하는 법적 개념이다. 본문에서는 연방 차원의 포괄적 규제로 주(州) 규제를 사전에 억제하려는 시도를 의미한다.
2. 모라토리엄(moratorium): 일정 기간 동안 특정 활동을 일시적으로 중지시키는 조치를 뜻한다. AI 모라토리엄은 AI 시스템 개발·배치에 대해 일시적 중단을 요구하는 정책을 의미한다.
3. 데이터센터 풋프린트(footprint): 특정 지역에 존재하는 데이터센터의 규모와 밀집 정도를 뜻한다. 전력 수요, 냉각·인프라 필요성, 토지 사용 등 다양한 요소와 연관된다.
투자자 및 기업에 대한 실무적 시사점
제프리스의 보고서는 투자자와 기업 경영진 모두에게 몇 가지 실무적 행동 지침을 시사한다. 우선 투자자들은 포트폴리오의 집중 위험을 재평가하고, 규제 민감도가 높은 대형 기술주의 비중을 조정할 필요가 있다. 또한 규제·공시 리스크가 높은 기업에 대해 스트레스 시나리오를 적용한 밸류에이션 민감도 분석을 수행하는 것이 권고된다.
기업 측면에서는 데이터 관리·보안·투명성 강화를 우선순위로 두고, 주(州)별 규제 동향을 면밀히 모니터링하며 인프라 투자 계획을 유연하게 설계해야 한다. 규제가 강화되는 과정에서 초기 비용은 증가하겠지만, 규제 요건을 선제적으로 충족시키는 기업은 장기적으로 신뢰 기반의 경쟁우위를 확보할 수 있다.
결론
제프리스는 AI 관련 규제 장치의 확산이 빅테크에 대한 부정적인 배경을 조성할 수 있으나, 시장 전반의 구조적 재편과 기회의 분산을 통해 광범위한 긍정적 효과를 촉발할 수 있다고 결론지었다. 특히 주(州) 차원의 입법 활동과 데이터센터에 대한 규제가 단기적으로는 인프라와 기술 채택 속도에 제약을 줄 수 있으나, 중장기적으로는 불투명성을 줄이고 산업 전반의 건전한 성장을 유도할 가능성이 크다는 점을 강조했다.
