BofA Securities가 유럽 IT 서비스 업종에 대해 매수 의견을 제시하며 섹터 회복을 전망하고 있다. 회사의 독자적 섹터 지표이 7개월 연속 개선을 보였고, 중기 전망으로 2026년 업종의 유기적 매출(organic revenue)이 연간 2.7%로 회복할 것으로 예측했다.
2026-02-24, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 해당 보고서는 장기간의 침체로 인해 업종 밸류에이션이 10년 내 최저 수준에 근접한 상황에서 회복 신호가 관찰되고 있다고 진단했다. BofA는 이 회복 흐름에서 비교적 유리한 위치에 있는 것으로 판단한 4개 종목을 구체적으로 제시했다.
장기간의 다운사이클 이후 시작된 회복 국면에서 BofA는 대형주와 니치(niche) 플레이어를 혼합해 포트폴리오 접근을 권고한다. 다음은 보고서에서 강조한 개별 기업의 핵심 논점이다.
Capgemini
BofA가 제시한 대형주 우선 선택지다. 프랑스의 컨설팅 및 기술 대기업인 Capgemini는 최근 4분기 실적에서 시장 예상보다 2.5% 상회하는 성과를 냈다. BofA는 기업 규모와 사업 다각화가 엔터프라이즈 IT 예산이 안정화되는 과정에서 핵심 경쟁우위로 작용한다고 평가했다. 또한 주가의 주가수익비율(P/E)이 거의 10년 내 최저 수준에서 거래되고 있어 가치 매력이 크다고 보았다.
Netcompany
BofA가 가장 높은 신뢰(conviction)를 보이는 니치 종목은 덴마크의 Netcompany다. 보고서는 Netcompany가 4분기에서 매출과 EBITDA(상각 전 영업이익) 모두를 상회하는 실적을 발표했으며, BofA가 “
robust 2026 outlook
“이라고 표현한 탄탄한 2026년 전망을 제시했다고 전했다. 공공부문 디지털 전환에 대한 깊은 전문성이 2008년 금융위기 때도 상대적으로 견조했던 수요를 반영한 만큼, 수익의 내구성(durability)을 제공한다고 평가했다. 현재 밸류에이션은 성장 프로필 대비 의미 있는 상승 여지를 제공한다.
Sopra Steria
프랑코-브리티시 그룹인 Sopra Steria는 산업별 특화 역량을 갖춘 니치 사업자로 평가받는다. 2024년에 은행 소프트웨어 부문을 매각해 포트폴리오를 정리했고, 그 결과 IT 서비스 본연의 사업 구조가 더 깨끗해져 업황 개선 시 더 직접적인 수혜가 가능하다는 설명이다. BofA는 동사의 밸류에이션이 동종업체 대비 매력적이며, 고객사가 심층적인 시스템 통합과 성과 기반(Outcome-based) 기술 계약으로 전환할 때 수주 우위를 점할 가능성이 높다고 진단했다.
Kainos
BofA가 제시한 4개 매수 후보 중 가장 작은 기업은 북아일랜드(벨파스트) 소재의 Kainos다. BofA는 Kainos를 2026년 업종 성장 예상치를 견인할 핵심 드라이버 중 하나로 지목했다. Kainos는 Workday 도입(Workday implementation) 분야와 영국 정부의 디지털 서비스 구축에서 실적을 쌓아왔으며, 이 두 영역은 반복적(recurring) 수익 구조와 구조적(structural) IT 지출에의 노출을 동시에 제공해 경기순환적 수요에만 의존하지 않는다고 평가되었다. BofA의 매수 논리는 니치 포지셔닝과 공공부문 중심의 가시성(visibility)에 근거한다.
용어 설명
유기적 매출(organic revenue)은 인수·합병(M&A)이나 환율 변동 등 외부 요인을 제외한 기본적인 영업 성과를 말한다. EBITDA는 이자·세금·감가상각 전의 영업이익으로 기업 영업활동의 수익성을 가늠하는 지표다. Workday 도입은 기업의 인사·재무 등 핵심 업무를 클라우드 기반 ERP인 Workday로 전환·구현하는 작업을 의미하며, 프로젝트 특성상 유지보수 및 업그레이드에서 반복 수익이 발생한다. 시스템 통합(systems integration)은 여러 소프트웨어·플랫폼을 고객의 업무 흐름에 맞게 연결·조정하는 서비스로, 높은 기술력과 프로젝트 관리 능력을 요구한다.
분석 및 향후 영향
BofA의 진단이 현실화될 경우 시장은 다음과 같은 영향을 받을 가능성이 높다. 첫째, 섹터 밸류에이션의 재평가(re-rating)가 진행될 수 있다. 특히 대형주(예: Capgemini)는 안정적 현금흐름을 바탕으로 밸류에이션 프리미엄을 회복할 여지가 크고, 니치 플레이어(예: Netcompany, Kainos)는 성장률 프리미엄을 재확인받을 수 있다. 둘째, 공공부문 중심의 계약 비중이 높은 기업은 경기 둔화 시점에서도 상대적 방어력을 보일 가능성이 있어 포트폴리오 내 방어적 배치가 유효할 수 있다. 셋째, 고객사들이 ‘결과 기반 계약(outcome-based contracts)’과 깊은 시스템 통합을 선호하는 추세는 서비스 수익의 평균 계약 단가(ASP) 상승 및 장기계약 비중 확대로 이어질 수 있다.
위험 요인
단, 리레이팅(re-rating)이 항상 빠르게 진행되는 것은 아니다. 거시적 리스크(금리, 경기침체), 정부 예산 삭감, 고객사의 IT 투자 지연, 인력 채용난과 인건비 상승 등이 실적 및 밸류에이션 회복을 제약할 수 있다. 또한 BofA의 섹터 지표는 자체 개발(프로프라이어터리)한 지표로 구성 내용은 공개되지 않았으므로 지표의 상승이 반드시 전 기업의 펀더멘털 개선으로 직결된다고 단정할 수는 없다.
투자 전략적 시사점
투자자는 대형주 중심의 비교적 안정적 노출과 니치 플레이어의 성장 잠재력을 혼합하는 것이 바람직하다. 밸류에이션이 이미 낮게 반영된 종목은 단기적 호재에 민감하게 반응할 수 있으나, 구조적 개선 여부(공공부문 계약 지속성, 클라우드 전환 가속 등)를 확인하는 과정이 필요하다. 또한 2026년을 회복의 전환점으로 제시한 BofA의 전망을 전제로 할 경우 중기(2년 내외) 시계의 분산 투자가 합리적이다.
메모
이 기사는 BofA Securities의 보고서 내용을 바탕으로 인베스팅닷컴이 2026-02-24 06:01:03에 보도한 내용을 번역·정리한 것이다. 본문 내용 중 일부는 AI의 지원을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다AI.
