미국 주요 지수는 대법원의 판결과 경제 지표를 소화하며 상승 마감했다. 2월 20일(현지시간) 거래에서 S&P 500 지수(SPY)는 전일 대비 +0.69% 상승으로 마감했고, 다우존스산업평균지수(DIA)는 +0.47%, 나스닥100 지수(QQQ)는 +0.87%로 장을 마쳤다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69%, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 23일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 증시의 반등은 미국 연방대법원(Supreme Court)이 전직 대통령 도널드 트럼프(Donald Trump)가 연방법상 비상권한을 근거로 부과한 글로벌(상호) 관세 및 일부 국가를 대상으로 한 수입세 부과 조치를 권한 초과로 판단하고 기각한 영향이 컸다. 대법원은 트럼프 전 대통령이 긴급 권한을 근거로 적용한 관세 조치가 법적 한계를 벗어났다고 판결했다.
대법원 판결 직후, 트럼프 전 대통령은 연방법인 무역법(Trade Act of 1974)의 제122조(Section 122)를 적용해 추가로 10%의 글로벌 관세를 부과하겠다고 발표했다. 보도에 따르면 그는 기존에 적용 중인 국가안보 관련 제232조(Section 232) 관세와 기존의 제301조(Section 301) 관세는 계속 유효하다고 선언했다. 제122조 관세는 최대 150일간만 유효하며, 연장 시 의회의 승인 필요하고, 제301조는 특정 국가에 대해 조사와 공청회, 영향을 받는 기업·국가의 의견 제출 기회를 요구하는 절차적 요건이 있다.
금융시장에서는 이날 발표된 경제지표와 연방준비제도(연준) 관련 위험 요인도 주목을 받았다. 미(美) 4분기 국내총생산(GDP, 연율 환산 기준)은 +1.4% (q/q 연율)로 예상치 +2.8%를 하회했다. 반면 연준의 선호 물가 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 4분기에 +2.7%로 기대치(+2.6%)를 상회했다. 12월 개인지출은 월간 +0.4%로 예상치(+0.3%)보다 높았고, 개인소득은 +0.3%로 예상에 부합했다.
특히 12월 근원 PCE(월간)은 +0.4% m/m, +3.0% y/y로 나타나 월간 +0.3%, 연간 +2.9%의 예상보다 다소 높은 수준이었다. 이는 물가가 여전히 연준의 목표와 거리감이 있음을 시사하며, 단기적으로 금리 인하 기대를 제약하는 요인으로 작용했다.
제조업 지표도 부진했다. 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락했고, 시장 기대치인 52.4를 하회했다. 반면 12월 신규 주택 판매는 연율 745,000채로 전월 대비 -1.7% 감소했으나 예상치(730,000채)보다는 높은 수준을 기록했다.
소비심리 관련 지표에서는 미시간대학(University of Michigan) 2월 소비자심리지수가 기존 수치 대비 -0.7p 하향 조정돼 56.6로 수정되었고, 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 13개월 저점을 기록했다. 5~10년 기대 인플레이션은 3.3%로 하향 조정되었다.
금리 시장 반응: 3월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNH6)은 소폭 하락했고, 10년물 실물 수익률은 +1.2bp 상승해 4.079%를 기록했다. 이는 12월 근원 PCE의 예상 초과와 대법원 판결에 따른 관세 수익 감소로 인한 재정적자 확대 우려가 혼재된 결과다.
유럽 채권 시장에서는 10년 독일 국채(번들) 수익률이 2.737%로 -0.5bp 하락했고, 10년 영국 국채(길트) 수익률은 4.353%로 -1.5bp 하락해 14개월 저가 수준에 근접했다. 유로존 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상(50.0)을 상회하며 3.5년 내 가장 빠른 확장 속도를 기록했다.
시장 참여자들이 평가하는 정책 기대치는 3월 연방공개시장위원회(FOMC, 3월 17~18일)에서 -25bp 금리인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다. 유럽중앙은행(ECB)의 3월 19일 회의에서의 -25bp 인하 가능성은 스왑시장에서 약 2%로 반영됐다.
개별 종목 및 섹터 동향도 증시 흐름에서 중요한 역할을 했다. 소위 Magnificent Seven(일곱 대형 기술주)의 강세가 지수 지지를 제공했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 급등해 나스닥100의 선두에 섰고, 아마존(AMZN)은 다우 지수 내에서 +2% 이상 상승했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)은 각각 +1% 이상 올랐으나 테슬라(TSLA, -0.03%), 마이크로소프트(MSFT, -0.30%)는 약보합권에서 거래를 마감했다.
반도체 및 인공지능(AI) 인프라 관련주는 광범위하게 상승했다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 올랐다. 어플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM) 등도 +1% 이상 상승 마감했다.
자산운용사 섹터는 일부 악재에 직면했다. 블루아울(Blue Owl Capital)은 소매 중심 사모대출 펀드의 환매 제한을 발표했고, 이에 따라 에레스(ARES)는 -5% 이상 급락, 블루아울(OWL)은 -4% 이상 하락해 전일의 약세를 이어갔다. 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안 소프트웨어주는 앤트로픽(Anthropic PBC)이 Claude AI 모델에 신규 보안 기능을 도입했다고 밝힌 이후 일제히 하락했다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 하락해 나스닥100의 주요 낙폭 종목이 되었고, Zscaler(ZS, -5% 이상), MongoDB(MDB, -3% 이상)도 약세였다.
실적 관련해서는 링센트럴(RNG)이 4분기 조정 주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고 연간 가이던스(조정 EPS $4.76~$4.97)를 제시하며 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(125달러->160달러) 소식 등에 힘입어 +7% 이상 올랐다. 반면 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스가 컨센서스(7.35달러)를 크게 밑돌며 -14% 이상 급락해 S&P 500 내 최대 낙폭 종목이 됐다.
그밖에 GRAIL(다중암 스크리너)은 임상시험에서 3·4기 암 조합에 대한 주목적(end point)을 충족하지 못했다고 발표하며 -50% 이상 급락했고, 뉴몬트(NEM)는 2026년 금 생산 전망치를 약 -10% 감소한 530만 온스로 제시해 주가 하방 압력을 받았다.
향후 시사점 및 영향 분석
첫째, 대법원 판결과 트럼프 전 대통령의 즉각적 대응은 단기적으로 시장 변동성을 확대할 가능성이 높다. 대법원이 기존 관세 조치를 기각함에 따라 정부의 관세 수입 감소 → 재정적자 확대 우려가 단기 국채 금리 상승 재료로 작용했으나, 트럼프가 제122조에 따른 10% 관세 부과를 예고하며 관세 수익 일부의 복원이 가능해졌다. 이 과정에서 정책 불확실성이 지속되면 위험자산(주식)과 안전자산(채권)의 자금 이동이 빈번해질 것이다.
둘째, 물가 지표(근원 PCE)와 제조업 PMI의 엇갈린 흐름은 연준의 정책 기조에 대한 시장의 판단을 어렵게 만든다. 근원 PCE의 예상 초과는 연준이 금리 인하를 서두르지 않을 신호로 해석될 수 있어 장기 금리를 상방으로 밀어 올릴 수 있다. 반면 GDP 성장 둔화 및 소비자 기대 하락은 경기 둔화 신호로 금리 인하 기대를 일부 지지할 수 있다. 따라서 단기적으로는 금리와 환율의 변동성 확대에 대비해야 한다.
셋째, 기업 실적은 전반적으로 양호하며, 보고를 완료한 S&P 500 기업 중 약 74%가 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 이익이 +8.4% 증가할 것으로 전망했고, 매그니피슨트 세븐을 제외하면 성장률은 +4.6%로 집계돼 실적이 주가를 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 그러나 특정 섹터(예: 사이버보안, 일부 자산운용사)는 개별 리스크로 약세를 보이고 있어 포트폴리오의 섹터 분산이 중요하다.
넷째, 지정학적 리스크(예: 이란 협상 관련 발언)와 정책 불확실성은 위험자산의 변동성을 높이는 요인이다. 트럼프 전 대통령의 대이란 압박 발언(협상에 10~15일의 ‘최대’ 시간을 제시하고 합의 가능성을 시사한 발언)은 중동 리스크를 자극할 수 있다. 이러한 지정학적 불확실성은 원자재 및 에너지 가격, 방산 관련 주식에 영향을 미칠 수 있다.
기술적·투자적 권고(전문적 관찰)
시장의 당면 리스크는 정책(관세·재정) 불확실성과 물가의 불확실성이다. 단기 투자자는 금리 민감주(주택·유틸리티 등)와 경기민감주(소재·산업재)를 분리해 리스크 관리를 권하고, 방어적 자산 비중(현금·단기국채) 확보와 섹터별 분산이 바람직하다. 중장기 관점에서는 기업 이익 성장세(특히 AI·반도체 관련)와 실물경제 지표를 주시하면서 변동성 확대로 인한 매수 기회를 모색할 필요가 있다.
참고: 어려운 용어 설명
제122조(Section 122)·제232조(Section 232)·제301조(Section 301): 미국 무역법의 특정 조항으로, 각각 대통령의 무역제재·국가안보 기반 관세 부과 권한·대외무역 행위에 대한 조사·제재 권한을 규정한다. 근원 PCE(개인소비지출) 지수는 연준이 선호하는 인플레이션 지표로, 식품·에너지 등 가격 변동성이 큰 항목을 제외한 소비자 지출 물가를 나타낸다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 상태를 나타내는 지표로 50을 상회하면 경기 확장, 하회하면 경기 위축을 의미한다.
주요 향후 일정: 연준의 다음 정책회의는 3월 17~18일이며, ECB는 3월 19일에 회의를 개최한다. 주요 기업의 실적 발표와 경제지표(고용·물가·소비지표)는 계속해서 시장 향방을 좌우할 전망이다.
기사 작성: Rich Asplund 보도 자료를 바탕으로 재구성. 본문에 기재한 모든 수치와 발언은 보도 시점의 공개 자료에 기반한다.
