셔터스톡(Shutterstock) 주가가 상승하고, 게티이미지(Getty Images) 주가도 동반 상승했다. 2026년 2월 23일 월요일 장에서 셔터스톡(티커: SSTK)은 약 5% 상승했고, 게티이미지(티커: GETY)는 약 7% 상승했다. 이는 양사가 추진 중인 동등 합병(merger of equals)에 대해 미국 법무부(DOJ)가 반독점 검토를 종결하며 실질적 제재 없이 승인 결정을 내린 데 따른 것이다.
2026년 2월 23일, 인베스팅닷컴(Investing.com)의 보도에 따르면, 양사는 DOJ의 검토 종료와 함께 Hart-Scott-Rodino법상 대기기간(expiration of the Hart-Scott-Rodino Act waiting period)이 조건 없이 만료되었다고 발표했다. 회사들의 발표문에 따르면 이번 규제 승인(significant milestone)은 스톡 이미지와 콘텐츠 라이선스 시장에서 두 주요 기업을 결합하려는 거래에 있어 중요한 전진을 의미한다.
“우리는 이번 거래의 장점을 인정한 DOJ의 결정에 매우 만족한다”고 게티이미지의 최고경영자(CEO) 크레이그 피터스(Craig Peters)가 밝혔다.
“오늘 DOJ의 승인으로 우리는 이 두 회사를 하나로 모으고 재무 기반을 강화하며 미래에 투자할 수 있는 중대한 진전을 이룬다”
“상호 보완적인 강점을 결합함으로써 시간이 흐름에 따라 고객과 기여자(contributor)를 위해 더욱 향상된 서비스와 지원을 제공할 수 있을 것”이라고 셔터스톡 CEO 폴 헤네시(Paul Hennessy)가 전했다.
회사들은 합병이 완료된 이후 판매·일반관리비(SG&A) 및 자본적 지출(capital expenditures) 전반에 걸쳐 상당한 시너지 효과(synergies)를 창출할 것으로 예상한다고 밝혔다. 다만 양사는 남아 있는 규제 승인들을 확보하기 위해 작업 중이라고 덧붙였다.
규제 남은 절차와 향후 일정
미국 법무부의 승인은 중요한 진전이지만, 영국 경쟁시장청(CMA: Competition and Markets Authority)의 검토는 아직 진행 중이다. CMA는 2026년 2월 19일자로 임시 보고서(interim report)를 발행했으며, 이는 현재 진행 중인 Phase 2(2단계) 심사의 일부다. 최종 결정은 2026년 4월 19일까지 내려질 예정이며, 양사는 CMA와 긴밀히 협의 중이고 DOJ 및 다른 글로벌 규제기관과 일관된 결론을 기대한다고 밝혔다.
Hart-Scott-Rodino법과 CMA의 Phase 2 심사에 대한 설명은 다음과 같다.
Hart-Scott-Rodino(HSR) 법은 미국에서 대규모 합병·인수(M&A)에 대해 사전 신고와 대기 기간을 요구하는 법률이다. 일정 기준 이상의 거래는 법무부나 연방거래위원회(FTC)의 반독점 심사를 위해 신고하고 일정 기간 해당 기관들이 추가 조사를 할 수 있도록 하는데, 이번 건은 HSR 규정에 따른 대기기간이 만료되었고 DOJ가 별도의 제한 조건을 부과하지 않았다.
CMA의 Phase 2 심사는 영국 내에서 경쟁 제한 가능성이 높은 거래에 대해 보다 정밀한 검토를 진행하는 절차다. Phase 1에서 경쟁 우려가 해소되지 않거나 이해관계자·시장 구조 상 추가 분석이 필요한 경우 Phase 2로 이관되며, 이 단계에서는 시장 영향, 대체 공급자 가능성, 소비자 선택권 등 폭넓은 요소를 종합적으로 평가한다.
시장·기업에 대한 영향 분석
DOJ의 승인은 합병 진행 가능성을 높였다는 점에서 양사 주가에 즉각적 긍정 효과를 미쳤다. 다만 CMA의 최종 결정(2026년 4월 19일 예정)과 다른 국제 규제기관의 추가 심사가 남아 있어 거래 완료까지는 여전히 불확실성이 존재한다. 규제 당국의 최종 결론은 합병 구조(예: 자산 매각, 사업 분리 등)를 바꿀 가능성이 있으며, 이러한 조건들은 예상되는 시너지를 축소하거나 비용 구조에 영향을 미칠 수 있다.
재무적 측면에서 회사들이 제시한 SG&A 절감 및 자본지출 효율화는 잠재적 이익 창출 경로다. 다만 이러한 시너지 실현에는 통합 비용(integration costs), 조직 재편, 기술 통합, 고객·기여자 이탈 리스크가 병행된다는 점을 고려해야 한다. 따라서 단기적으로는 통합 관련 일회성 비용이 실적에 부담으로 작용할 수 있고, 중장기적으로는 비용 절감과 매출 교차판매(cross-selling) 기회를 통해 재무 건전성이 개선될 가능성이 있다.
주가·투자 관점의 시사점
투자자 관점에서 보면 이번 DOJ 승인으로 거래 종결 가능성이 높아졌지만, 영국 CMA의 최종 판단과 추가 규제 리스크는 단기적 변동성을 유발할 수 있다. 또한 합병 완료 시점과 구체적 통합 계획, 시너지 예상 시기 등이 주가에 영향을 미칠 주요 변수가 될 것이다. 따라서 투자자들은 규제 결론, 통합 계획의 세부 내용, 비용-편익 분석, 그리고 두 회사의 고객·기여자 유지를 위한 구체적 전략 등을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
기술·산업적 함의
이미지·콘텐츠 라이선스 시장은 디지털 전환과 인공지능(AI) 기반 콘텐츠 생성 도구의 확산으로 최근 몇 년간 구조적 변화를 겪고 있다. 두 대형 플레이어의 결합은 콘텐츠 공급망의 집중도 증가와 플랫폼 통합을 통해 유통 효율성을 높일 수 있지만, 동시에 경쟁 제한 우려를 촉발할 수 있다. 소비자 측면에서는 라이선스 가격 및 제공 서비스의 변화 가능성이 있으며, 크리에이터(기여자) 측면에서는 수익 배분 구조와 접근성 변화가 나타날 수 있다.
요약 및 향후 전망
DOJ의 승인은 합병 추진에 있어 중요한 관문을 통과했다는 신호다. 그러나 영국 CMA의 Phase 2 심사와 기타 국제 규제기관의 결정이 남아 있어 거래 완료 여부와 최종 조건은 아직 확실하지 않다. 규제 승인 흐름, 통합 계획의 구체성, 시너지 실현 속도에 따라 향후 주가와 산업 구조에 미칠 영향은 달라질 수 있으며, 시장 참여자들은 규제 동향과 기업의 통합 로드맵을 주의 깊게 관찰해야 한다.
발행일: 2026-02-23 13:13:57
