셀시어스 홀딩스(CELH)의 주가가 2026년 2월 23일 인베스팅닷컴 보도 이후 추가 상승했다. 나스닥 상장사인 셀시어스 주식은 월요일에 3% 상승하며 지난 금요일의 9.5% 급등을 이어갔다. 이번 상승은 회사가 소비자 애널리스트 그룹 오브 뉴욕(CAGN) 회의에서 발표한 점포 진열공간(shelf space) 관련 내용이 시장 기대를 웃돌았기 때문이다.
2026년 2월 23일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 회사 경영진은 자회사 격 브랜드인 Alani Nu가 2026년 진열공간 할당이 102% 증가할 예정이며, 본래 브랜드인 Celsius도 연간 진열공간이 17% 증가할 것으로 발표했다. 애널리스트들은 이 같은 진열공간 확대 수치가 투자자들의 예상치를 상회한 것으로 평가했다.
애널리스트 의견과 평가로는 TD 카우언(TD Cowen)의 로버트 모스코우(Robert Moskow) 애널리스트가 해당 종목에 대해 매수(Buy) 의견을 유지하고 목표주가를 $55로 제시한 점이 주목된다. 모스코우는 “Alani Nu의 유통 확대를 수치화한 점이 주가에 대한 핵심적 긍정 요인이다. 회사는 에너지 음료 카테고리에서 견고한 #3 포지션을 구축했으며 펩시코(PepsiCo)와의 협력을 통해 Celsius와 Alani Nu 모두 유통 확대를 수행하면서 추가적인 시장점유율을 확보할 태세다”라고 언급했다.
“우리는 Alani Nu 유통 증가의 정량화가 주식에 대한 주요 긍정적 신호라고 본다. 펩시코가 유통을 주도하면서 셀시어스와 Alani Nu 모두 유통 확대를 달성할 것이다.” — 로버트 모스코우, TD 카우언
TD 카우언은 이번 진열공간 확대가 Alani Nu의 2025년 매출 추정치에 상향 여지를 시사한다고 지적했다. 해당 기관은 현재 Alani Nu의 연간 성장률을 31%로 전망하며, 2026년 매출 추정치 $3.28bn(32억 8천만 달러)를 제시해 컨센서스인 $3.23bn(32억 3천만 달러)를 상회한다고 밝혔다.
또한 셀시어스 경영진은 펩시코와의 파트너십을 통해 획득한 소위 “energy drink captain” 지위를 강조했다. 이는 회사가 유통망 관리를 직접 담당하기보다는 브랜드와 포트폴리오 전략에 집중하고 펩시코의 광범위한 유통 네트워크를 활용하는 구조를 의미한다. 회사는 2025년 에너지 음료 카테고리 성장의 85%가 제로슈거(무(無)당) 제품에서 발생했으며, 셀시어스 자체가 그 성장의 33%를 견인했다고 발표했다.
재무모형과 가치평가 측면에서 TD 카우언은 2027년 EBITDA 추정치에 18배 EV/EBITDA 배수를 적용했으며, 이는 경쟁사 몬스터(Monster)의 27배 대비 낮은 수치다. 기관은 셀시어스의 운영 변동성 이력을 이유로 배수를 보수적으로 책정했다고 설명했다. TD 카우언의 2026년 EBITDA 추정치 $752.5M(7억 5,250만 달러)는 컨센서스인 $741.6M(7억 4,160만 달러)을 상회한다.
용어 설명— 본문에 등장하는 일부 전문 용어와 구체적 개념을 다음과 같이 정리한다.
진열공간(shelf space)은 소매점·편의점·대형마트 등 점포 내에서 특정 브랜드 제품이 차지하는 물리적 공간을 의미하며, 진열공간이 확대되면 제품 가시성이 증가해 판매량 향상으로 이어질 가능성이 높다.
EV/EBITDA 배수는 기업가치(EV)를 조정영업이익(EBITDA)으로 나눈 값으로, 기업의 가치 평가에 사용되는 지표다. 배수가 높을수록 동일 이익 대비 시장이 기업 가치를 높게 평가하고 있음을 의미한다.
“Energy drink captain” 지위는 파트너 유통사와의 협업 관계에서 자사의 브랜드를 중심으로 유통 우선순위를 확보하는 역할을 의미하며, 유통 확대·프로모션·진열 우선권 등에서 이점을 제공한다.
시장 함의 및 향후 전망— 이번 발표는 셀시어스 및 Alani Nu의 유통 확대가 실제로 가시화되고 있다는 신호로 해석된다. 특히 Alani Nu의 진열공간 102% 확대는 단기적으로는 매출 가시성 상승과 2025~2026년 실적 상향 재료로 작용할 가능성이 크다. TD 카우언의 상향된 매출·EBITDA 추정치와 목표주가 $55는 이러한 가정에 기반한 전망이며, 실제 주가의 추가 상승은 유통 확대에 따른 매출 실적이 시장 기대를 충족하거나 상회할 때 보다 뚜렷해질 것이다.
반대로, 셀시어스의 과거 운영 변동성을 고려할 때 진열공간 확대가 즉각적인 수익성 개선으로 이어지지 않거나 비용구조·마케팅 집행에서 추가 부담이 발생하면 주가가 조정받을 리스크도 존재한다. TD 카우언이 몬스터 대비 낮은 18배 배수를 적용한 점은 이러한 변동성 리스크를 반영한 평가다.
투자자 관점의 실무적 시사점— 투자자는 향후 분기별 실적 발표와 소매점별 재고 회전, 판매 데이터(예: IRI, NPD 등 서드파티 리포트)가 발표될 때까지 유통 확대의 실효성을 확인할 필요가 있다. 진열공간 확대가 실제 판매 증가로 이어지는지, 마진 구조가 개선되는지를 확인하는 것이 주가의 지속적 상승을 판단하는 핵심 포인트다. 또한 펩시코와의 협업에서 발생하는 판관비·프로모션 비용 분담 구조도 중장기 수익성에 중요한 변수로 작용할 것이다.
이번 기사는 AI 지원 도구를 활용해 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다. 공개일은 2026년 2월 23일 12:48:28이다.
