미국 증시가 2월 23일(현지시간) 장을 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.69%, 다우존스 산업평균지수는 +0.47%, 나스닥100 지수는 +0.87% 상승했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 올랐고, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 미 연방대법원(United States Supreme Court)은 도널드 트럼프 전 대통령이 연방 비상권한법을 근거로 부과한 전 세계 동등관세(recipiental tariffs) 및 특정국 대상 수입세 부과가 권한을 초과한 것이라고 판결했다. 대법원 판결 직후 시장은 오전 약세에서 반등했고, S&P 500과 나스닥100은 1주일 만의 최고치를 기록했다.
대법원 판결 이후 트럼프 전 대통령의 반응도 시장에 영향을 미쳤다. 트럼프 전 대통령은 판결 직후 무역법 1974년 제122조(Section 122)에 근거해 기존 관세에 추가해 10%의 전 세계 관세를 부과하겠다고 발표했으며, 국가안보 관련 관세(Section 232)와 기존의 Section 301 관세는 효력을 유지한다고 선언했다. 다만 Section 122 관세는 150일간만 유효하며 연장하려면 의회의 승인 필요성이 있다는 점, Section 301은 개별 국가 조사가 요구되어 청문회와 이해관계자의 의견 제출 기회가 있다는 절차적 차이를 함께 명시했다.
트럼프 전 대통령의 언급: “10일에서 15일은 협상에 허용할 ‘최대’ 기간이라고 생각한다. 우리는 거래를 얻든, 아니면 그들에게 불행한 일이 벌어질 것”
경제지표와 시장 반응도 이날 투자심리를 좌우했다. 미국 4분기 실질 국내총생산(GDP)은 연율 기준 +1.4%로, 시장의 예상치 +2.8%를 하회했다. 한편 연준(Fed)이 선호하는 물가지표인 12월 핵심 개인소비지출(core PCE) 물가지수는 전월비 +0.4%·전년비 +3.0%로 예상(전월비 +0.3%·전년비 +2.9%)을 상회하면서 인플레이션의 고착화 신호를 보였다. 이에 따라 채권수익률이 소폭 상승했고, 단기적으로는 금리 인하 기대가 약해지는 모습을 보였다.
2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 -1.2p 하락해 예상치(52.4)보다 부진했다. 소비 및 고용 관련 지표에서는 12월 개인소비가 전월비 +0.4%로 예상(+0.3%)을 상회했고, 12월 개인소득은 전월비 +0.3%로 예상치와 일치했다. 12월 신규주택판매는 연율 74만5천채로 전월비 -1.7%를 기록했으나 예상(73만채)보다 높은 수준이었다.
통화정책 관련 기대치는 시장에서 약하게 반영되었다. 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리인하 확률은 약 5%로 가격에 반영되었고, 이날 애틀랜타 연은 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 금리가 약간 제약적 수준을 유지하는 것이 신중하다고 발언하며 향후 2026년 성장 압력이 물가상승으로 이어질 수 있다고 경고했다. 이러한 매파적 발언은 주식에 부담으로 작용했다.
채권시장에서는 3월 10년물 재무부선물(ZNH6)이 소폭 하락했고, 10년물 실물수익률은 4.079%로 +1.2bp 상승했다. 핵심 PCE 상회가 매파적 요인으로 작용해 채권가격을 일부 압박했으나, 대법원의 관세 판결로 관세 수입의 소멸 가능성이 커지자 미 재정적자 확대 우려로 금리가 상승하기도 했다. 유럽 국채는 대체로 하락(금리 하락) 흐름을 보였으며, 독일 10년 국채 수익률은 2.737%(-0.5bp), 영국 10년물은 4.353%(-1.5bp)로 마감했다.
해외 주요지수는 혼조로 마감했다. 유로스톡스50은 +1.18%로 사상 최고치를 경신했고, 중국 상하이종합지수는 춘절(춘절 연휴로 일주일간 휴장)으로 휴장했다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락 마감했다.
섹터·종목별 동향에서는 ‘매그니피센트 세븐’(대형 기술주)의 강세가 지수 상승을 뒷받침했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 상승을 주도했고, 아마존(AMZN)은 다우지수 내 상승을 이끌며 +2% 이상 올랐다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL) 등도 +1% 이상 상승했으나 테슬라(TSLA)와 마이크로소프트(MSFT)는 각각 -0.03%, -0.30%로 소폭 약세를 보였다.
반도체 및 AI 인프라 관련주는 강세를 보였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이시스(ADI)는 +2% 이상 올랐다. 애플리드머티리얼스(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM) 등도 +1% 이상 상승했다.
자산운용업종은 일부 약세를 보였다. 블루오울(OWL)은 소매형 사모 채권펀드의 환매를 제한한다고 발표하면서 -4%대 하락했고, Ares(ARES)는 -5% 이상, 블랙스톤(BX)도 -3%대 하락했다.
사이버보안주는 인공지능 모델 관련 보안 기능 발표로 타격을 받았다. Anthropic의 Claude AI가 소스코드 취약점을 탐지하고 패치를 제안하는 보안 기능을 발표하자 클라우드플레어(NET)는 -8%대, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7%대로 큰 폭 하락했다. Zscaler(ZS)도 -5%대, MongoDB(MDB)는 -3%대 약세를 기록했다.
개별 기업 실적 및 이슈로는 링센트럴(RNG)이 4분기 조정주당순이익(EPS) $1.18을 발표해 컨센서스 $1.13을 웃돌며 +32% 이상 상승했다. 코닝(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(125달러→160달러)으로 +7%대 상승했고, 컴포트시스템스(FIX)와 플로어앤데코(FND), 라이브네이션(LYV), 워키바(WK) 등도 실적에 힘입어 강세를 보였다.
반면, GRAIL(GRAL)은 다중암 검진기기가 주요 임상목표를 달성하지 못했다고 발표하며 -50% 이상 폭락했고, 아카마이(AKAM)는 2026회계연도 조정 EPS 가이던스(6.20~7.20달러)가 컨센서스(7.35달러)를 크게 밑돌아 -14% 이상 급락했다. Copart(CPRT), Newmont(NEM), Walmart(WMT) 등도 기업별 이슈로 약세를 보였다.
용어 설명
Section 122, 232, 301 : Section 122는 1974년 무역법에 규정된 규정으로 대통령이 일정 조건에서 임시로 관세를 부과할 수 있으나 기간(150일)이 제한되고 의회 승인이 필요하다. Section 232는 국가안보를 이유로 특정 품목에 관세를 부과할 수 있는 조항이며, Section 301은 특정 국가의 무역관행을 조사하여 보복관세 등을 부과할 수 있는 절차를 규정한다.
핵심 PCE(core PCE) : 연준이 선호하는 물가 지표로, 개인소비지출에서 변동 폭이 큰 음식·에너지 항목을 제외한 지표이다. 중앙은행의 정책 판단에 중요한 역할을 한다.
E-mini 선물 : 주요 지수(예: S&P 500, 나스닥100)의 소형(전자거래용) 선물계약으로, 수시로 시장의 기대와 변동성을 반영한다.
시장에 대한 종합적 분석 및 향후 전망
이번 대법원 판결은 단기적으로는 관세 수입의 소멸 가능성을 시사해 미 재정수지와 국채수익률에 상승(금리 상승)의 압력을 가할 수 있다. 다만 트럼프 측의 Section 122를 통한 10% 전 세계 관세 부과 발표는 관세 체계의 불확실성을 지속시키며, 품목별·국가별 영향을 복합적으로 만든다. 관세의 부과·철회가 반복될 경우 수입업체의 비용 구조와 기업 이익률에 변동성을 키우며, 이를 반영해 금융시장에서는 방어적 포지션 및 변동성 확대가 나타날 수 있다.
연준의 정책 경로는 여전히 물가와 고용지표에 의해 좌우될 가능성이 크다. 핵심 PCE가 예상보다 강한 상승을 보였기 때문에 단기적으로 금리 인하 기대는 약화되었고, 이는 금융·부동산·성장주에 상이한 영향을 줄 수 있다. 채권시장은 대체로 관세·재정 이슈와 실물지표의 혼재된 신호를 반영하며 변동성을 보일 전망이다.
섹터 관점에서는 반도체·AI 인프라 관련주가 기술 수요와 실적 개선 기대에 힘입어 상대적 강세를 유지할 가능성이 크다. 반면, 수입 비용 증가에 민감한 소매·유통·소비재와, 관세·규제 리스크에 노출된 일부 섹터는 단기적으로 부담을 받을 수 있다. 또한 자산운용업과 사모대출 펀드 관련주는 유동성 이슈와 규제·운용 관련 뉴스에 취약해 단기 변동성이 확대될 수 있다.
결론적으로, 대법원의 판결은 제도적·정책적 불확실성을 높이는 요인으로 작용하며, 투자자들은 관세정책의 법적·절차적 변화, 연준의 물가 판단, 기업실적의 질을 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 단기적으론 기술주 중심의 랠리가 지속될 수 있으나, 거시지표와 정책 리스크가 상충할 경우 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 요구된다.
