영국 특수화학업체 존슨매티(Johnson Matthey Plc)의 주가가 15% 급락했다. 이는 허니웰 인터내셔널(Honeywell International Inc.)이 존슨매티의 Catalyst Technologies 사업부 인수 가격을 기존 합의액인 18억 파운드에서 13억3천만 파운드(£1.33bn)로 낮춘 데 따른 것이다.
2026년 2월 23일, 인베스팅닷컴(Investing.com)의 보도에 따르면, 이 같은 수정 가격은 런던증권거래소(London Stock Exchange)에 제출된 규제 공시에서 공개되었다. 공시에 따르면 인수대금 축소로 회사가 주주들에게 환원할 예정이던 현금 규모도 약 10억 파운드(£1.0bn)으로 줄어들었다. 당초 계획은 14억 파운드(£1.4bn) 환원으로, 구체적으로는 8억 파운드(£800m)의 특별배당과 2억 파운드(£200m) 규모의 on-market 자사주 매입(주식시장 매입) 및 주식 통합(share consolidation)을 포함했었다.
공시에서는 또한 허니웰과 존슨매티가 독점금지(antitrust) 승인 조건 충족을 위한 long-stop date(최종기한)을 기존 2월 21일에서 7월 21일로 연장하기로 합의했으며, 특정 조건 충족 시 추가로 8월 21일까지 연장할 수 있다고 밝혔다.
회사 측은 인수대금 축소 배경에 대해 Catalyst Technologies의 사업 실적이 반영된 결과라며, 특히 지속가능 솔루션 관련 라이선스 프로젝트의 연기와 촉매 공급 수요의 약화를 원인으로 지적했다. 존슨매티는 이 같은 시장 여건을 “도전적인 시장 환경(the challenging market environment)”이라고 설명했다.
거래는 연중 중반(mid-year)경에 마무리될 것으로 기대된다고 공시가 밝혔다.
존슨매티는 별도 공시에서 Catalyst Technologies와 그 가치사업(Value Businesses)을 제외한 프로포르마(pro forma) 기준, 금속 가격과 환율을 고정한 가정하에 2025~26 회계연도 기준 기저(underlying) 영업이익 성장률을 중간 단일 숫자 범위 상단에서 달성할 것으로, 그리고 자유현금흐름(free cash flow)은 전년 대비 실질적으로 더 높을 것이라고 전망했다.
제퍼리스(Jefferies)는 존슨매티에 대해 매수(Buy) 의견을 유지하며 목표주가 2,420펜스를 제시했다. 제퍼리스는 수정된 인수금액이 “주말 보도에서 제기됐던 허니웰의 계약 해지 검토 가능성”보다 유리하다고 평가했으며, 거래 발표 이전 사업부의 합산가치(sum-of-the-parts) 추정치인 7억 파운드(£700m)보다 여전히 높은 수준이라고 지적했다.
제퍼리스는 이번 가격 조정이 주당 약 2.7펜스(£2.7) 수준의 영향이라고 추정했으며, 세후 영향은 이보다 다소 적을 수 있다고 밝혔다. 존슨매티의 주가는 금요일 종가 기준 2,304펜스에 거래됐으며, 시가총액은 약 39억 파운드(£3.9bn)로 나타났다.
용어 설명 및 배경
본 건과 관련해 일반 독자에게 다소 생소할 수 있는 용어들을 정리하면 다음과 같다. ‘Catalyst Technologies’는 산업용 촉매(catalyst)를 연구·제조·공급하는 사업부로, 촉매는 화학 반응을 촉진하거나 자동차·산업 공정의 배기가스 저감 등에 사용된다. on-market share buyback는 회사가 공개 시장에서 자사주를 매입하는 방식이며, share consolidation(주식 통합)은 유통 주식수를 줄여 주당 가치를 조정하는 기업행위다. 또한 long-stop date는 거래 성사에 필요한 규제 승인 등 조건이 충족되어야 하는 최종 기한을 의미한다.
시장 영향 및 향후 전망(분석적 고찰)
이번 인수대금 축소 공시는 즉각적으로 존슨매티의 주가에 부정적 충격을 줬다. 투자자 입장에서는 당초 계획된 현금환원 규모 축소가 배당 수익과 주주가치 회복 기대에 직접적인 하방 압력으로 작용한다. 반면 제퍼리스의 평가는 수정 가격이 시장에서 우려되던 계약 해지 가능성보다는 유리하다고 본다. 이는 단기적으로는 불안 요인이지만, 장기 관점에서는 인수대금 수준이 여전히 내부 가치 추정치보다 높아 거래가 완료될 경우 존슨매티의 재무구조나 포트폴리오 재구성에 긍정적 여파를 줄 가능성도 있다.
규제 승인 일정의 연장은 거래 종결 시점을 지연시켜 추가적인 불확실성을 유발할 수 있다. 특히 라이선스 프로젝트의 연기와 촉매 수요 약화는 산업 전반의 수요 회복 시점에 대한 불확실성을 의미한다. 에너지 전환 및 환경 규제 강화에 따른 촉매 수요의 중장기 성장 가능성은 여전히 존재하나, 단기 실적은 경기 수요와 금속가격 변동성에 민감하다.
금융시장에 미칠 수 있는 영향은 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 존슨매티의 단기 주가 변동성 확대 및 투자심리 위축 가능성, 둘째, 허니웰 측에서는 인수가격 인하로 거래의 수익성은 개선될 수 있으나 규제 리스크와 통합 비용이 변수로 남음, 셋째, 촉매 시장 전반의 수요 우려가 지속될 경우 동종 업종의 기업가치 재평가로 이어질 가능성이 있다. 다만 존슨매티의 자체 전망(프로포르마 기준 영업이익 성장 및 자유현금흐름 증가)은 회사가 핵심 재무목표를 달성할 경우 투자자 신뢰 회복의 근거가 될 수 있다.
결론
요약하면, 허니웰의 인수가격 축소 발표는 존슨매티의 주가에 즉각적인 하방압력을 가했고 주주환원 계획을 축소시켰다. 다만 거래가 완전히 무산된 것은 아니며, 제퍼리스 등 일부 투자은행은 수정 가격이 여전히 상대적으로 합리적이라고 평가하고 있다. 향후 관건은 규제 승인 과정의 진행 상황, Catalyst Technologies의 사업 실적 회복 여부, 그리고 금속가격 및 환율 등 외부 요인의 변화다. 투자자 및 업계 관계자들은 공시된 추가 정보와 분기 실적, 규제 진행 상황을 주의 깊게 모니터링해야 한다.
