미국 주식시장이 대체로 상승 마감했다. 금요일 S&P 500 지수는 +0.69% 상승으로 거래를 마쳤고, 다우존스 산업평균지수는 +0.47% 상승, 나스닥 100 지수는 +0.87% 상승으로 각각 장을 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 상승했고, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 대법원(Supreme Court)은 도널드 트럼프 대통령이 연방 비상권한법을 근거로 부과한 ‘상호’ 관세 및 일부 국가에 대한 대상별 수입세가 권한을 초과한 조치라고 판결했다. 이 결정 직후 S&P 500과 나스닥 100 지수는 장중 하락을 딛고 반등하며 한 주 최고치를 기록했다.
대법원 판결의 내용과 정치적 반응
대법원은 트럼프 대통령이 연방 비상권한을 이용해 광범위한 글로벌 관세를 부과한 행위가 권한을 넘어섰다고 판단했다. 이에 따라 기존에 부과된 관세수입이 향후 줄어들 가능성이 제기되자, 국채 시장과 주식시장은 즉각적으로 반응했다.
트럼프 대통령의 즉각적 대응
대법원 판결 후 트럼프 대통령은 1974년 무역법(Trade Act of 1974)의 섹션 122에 따라 10%의 글로벌 관세를 추가로 부과하겠다고 발표했다. 그는 또한 섹션 232(국가안보 관련 관세)와 이미 적용 중인 섹션 301(국가별 조사에 따른 관세)을 계속 유효하다고 선언했다. 다만 섹션 122의 관세는 최대 150일간만 유효하며 연장하려면 의회의 승인이 필요하다. 섹션 301은 국가별로 조사와 청문 과정 및 이해 당사자 의견 수렴이 요구된다.
경제지표와 시장 반응
금요일의 시장 반등은 대법원 판결의 충격과 트럼프 행정부의 후속 발표가 교차한 가운데 이루어졌다. 이날 발표된 미국 4분기 GDP는 연율 기준 +1.4%로, 시장 예상치인 +2.8%를 하회했다. 동시에 연준(Fed)이 선호하는 물가 척도인 12월 핵심 개인소비지출(PCE) 지수는 예상보다 강한 상승을 보여 연율 기준으로 3.0% y/y, 전월 대비 +0.4% m/m를 기록했다(예상: 2.9% y/y, +0.3% m/m). 이러한 데이터는 인플레이션이 완만히 지속될 가능성을 시사해 연준의 조기 금리 인하 기대를 약화시킬 수 있다는 우려를 자극했다.
기타 주요 경제지표
미국의 12월 개인소비는 전월대비 +0.4%로 예상(+0.3%)을 상회했고, 개인소득은 +0.3%로 예상치와 일치했다. 2월 S&P 제조업 PMI는 예상치 52.4에서 51.2로 -1.2포인트 하락했다. 12월 신규주택판매는 연율 기준 74.5만 채로 전월 대비 -1.7% 감소했으나 예상(73.0만 채)은 상회했다. 미시간대의 2월 소비자심리지수는 수정치가 56.6로 하향 조정됐고, 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 13개월 최저치로 하락했다.
채권시장 및 금리
3월 만기 10년물 미국 재무부 채권 선물(ZNH6)은 소폭 하락 마감했고, 10년물 금리는 +1.2bp 올라 4.079%를 기록했다. 핵심 PCE의 예상 초과로 채권금리는 일시 상승했으나, 대법원 판결로 관세수입이 줄어들 가능성이 제기되면서 국채 가격은 하락(금리 상승)하기도 했다. 다만 트럼프 대통령의 섹션 122 관세 발표로 일부 가격이 회복됐다. 유럽 채권 금리도 하락했고, 독일 10년물은 2.737%, 영국 10년물은 4.353% 수준을 보였다.
해외 증시 및 제조업 지표
유로스톡스50은 +1.18%로 상승 마감해 사상 최고치를 경신했다. 중국 상하이종합지수는 춘절 연휴로 휴장했다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락했다. 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 3.5년 내 가장 빠른 확장세를 보였으며, 독일 1월 PPI는 -3.0% y/y로 큰 폭의 하락을 기록했다. 영국의 1월 소매판매(차량 연료 제외)는 +2.0% m/m로 예상(0.3%)을 크게 상회했다.
기업별 주요 동향
시장의 상승은 소위 Magnificent Seven로 불리는 대형 기술주들의 강세에 힘입은 바가 크다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 상승을 주도했고, 아마존(AMZN)은 +2% 이상로 다우의 상승을 견인했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL) 등도 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)는 -0.03%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.30%로 하락했다.
반도체 및 AI 인프라 관련주가 전반적으로 강세를 보였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 상승했다. 애플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM) 등도 +1% 이상 오름세였다.
자산운용사 및 사이버보안주 하락
Blue Owl Capital이 소매형 사모대출 펀드의 인출을 제한한다고 발표하자 자산운용주들이 크게 하락했다. 아레스매니지먼트(ARES)는 -5% 이상 하락했고, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상 하락해 전일의 -5% 하락폭이 이어졌다. 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다. 한편 사이버보안 소프트웨어주는 Anthropic PBC가 자사의 Claude AI 모델에 코드베이스 보안 취약점을 스캔하는 기능을 넣자 매도세가 집중됐다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 하락했고, Zscaler(ZS)는 -5% 이상, 몽고DB(MDB)는 -3% 이상 하락했다.
특이 기업 뉴스와 실적
RingCentral(RNG)은 4분기 조정주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고, 연간 조정 EPS 가이던스를 $4.76~$4.97로 제시해 주가가 +32% 이상 폭등했다. Corning(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(125달러→160달러) 영향으로 +7% 이상 상승했다. Comfort Systems USA(FIX)는 4분기 매출이 26.5억 달러로 컨센서스(23.4억 달러)를 상회해 +6% 이상 올랐다. Floor & Decor(FND), Live Nation(LYV), Workiva(WK) 등도 실적 및 가이던스 개선으로 각각 +3~+4%대 상승을 기록했다.
반면 GRAIL(GRAL)은 다중암검사(Multi-cancer screener)가 3·4기 암의 결합 비율을 통계적으로 유의미하게 줄이지 못했다는 소식으로 -50% 이상 폭락했다. 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스를 $6.20~$7.20으로 제시해 컨센서스 $7.35에 못 미치며 -14% 이상 급락했다. Copart(CPRT)은 2분기 매출이 11.2억 달러로 컨센서스(11.7억 달러)에 못 미쳐 -3% 이상 하락했고, Newmont(NEM)는 2026년 금 생산이 약 -10% 감소한 530만 온스로 전망하며 -2% 이상 하락했다. Walmart(WMT)는 HSBC의 하향 조정으로 -1% 이상 내렸다.
향후 일정
주요 실적 발표로는 2026년 2월 23일 예정된 다이아몬드백 에너지(FANG), 도미니언 에너지(D), 도미노피자(DPZ), 에리 인뎀니티(ERIE), 키사이트 테크(KEYS), 원오크(OKE) 등이 있다.
용어 설명(독자를 위한 배경 정리)
섹션 122는 1974년 무역법의 조항으로, 대통령이 일정 기간(대체로 단기) 특정 무역 조치를 긴급하게 도입할 수 있게 하는 권한이다. 이 권한으로 도입된 관세는 통상 150일 한시 적용되며, 연장하려면 의회의 승인이 필요하다. 섹션 232는 국가안보를 이유로 특정 수입품에 관세를 부과하는 조항이고, 섹션 301은 특정 국가의 무역행위에 대해 조사 후 개별국에 대해 보복 관세 등을 부과할 수 있는 절차를 규정한다. 핵심 PCE는 연준이 선호하는 소비자 물가 지표로 개인소비지출 중 식품·에너지 등 변동성이 큰 항목을 제외한 수치이다. PMI(구매관리자지수)는 제조업과 서비스업의 경기 활동을 보여주는 지표로 50을 기준으로 그 이상이면 확장, 이하면 위축을 의미한다. E-mini 선물은 주요 주가지수의 소형화된 선물계약이다.
시장에 대한 분석과 시사점
첫째, 대법원의 판결은 관세 관련 불확실성의 성격을 바꿨다. 판결 자체는 행정부의 관세 권한을 제한하는 것이나, 트럼프 대통령의 즉각적 섹션 122 발표는 단기적으로 관세가 재도입될 수 있음을 시사한다. 투자자 입장에서는 관세 관련 불확실성이 완전히 해소된 것이 아니라 형태가 변한 셈이며, 이는 산업별로 수혜·부담을 달리하게 된다. 관세가 부과될 경우 수입재를 많이 사용하는 기업은 비용 압박을 받을 수 있고, 반대로 국내 대체재를 생산하는 업종은 수혜를 볼 수 있다.
둘째, 핵심 PCE의 예상 초과는 연준의 정책 스탠스를 더 신중하게 만든다. 시장은 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17-18일)에서 금리 인하 가능성을 매우 낮게 보고 있으며(시장이 반영한 -25bp 인하 가능성은 약 5%), 인플레이션 지표의 지속적 강세는 금리 인하 시점을 더욱 늦출 수 있다. 결과적으로 채권 금리는 상방 압력을 받을 수 있고, 금리 민감도가 높은 성장주에 부정적이다.
셋째, 기업 실적은 여전히 시장의 핵심 버팀목이다. 현재까지 S&P 500 기업의 약 75%가 실적을 발표했고 그중 74%가 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 실적이 전년 대비 +8.4% 상승할 것으로 전망하며, 메가캡 7개를 제외하고도 +4.6% 성장을 기록할 것으로 예상했다. 이는 실적의 질이 양호하다는 점에서 위험자산에 대한 지지요인으로 작용할 수 있다.
마지막으로, 지정학적 리스크는 여전히 중요한 변수다. 트럼프 대통령의 이란 관련 강경발언과 협상 기한 언급(“10~15일이 최대”)은 지정학적 긴장을 고조시켜 안전자산 선호와 변동성 확대 요인으로 남아 있다.
투자자에 대한 권고 요약
관세·정책 리스크와 인플레이션 지표를 모두 감안할 때, 단기적으로는 섹터별 차별화가 심화될 가능성이 크다. 방어적 자산(품목: 필수소비재, 일부 금융·에너지 등)과 동시에 성장성 높은 기술주(특히 AI·반도체 관련)의 실적 모멘텀을 점검해 포트폴리오 내 균형을 유지하는 것이 바람직하다. 또한 채권 포지션을 통해 금리 리스크를 헷지하는 방안도 고려할 만하다.
