미국 주요 주가지수는 대체로 상승 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 금요일 +0.69% 상승 마감했으며, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +0.47%, 나스닥100 지수(QQQ)는 +0.87% 상승 마감했다. 3월 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69%, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 올랐다.
2026년 2월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 주가지수는 장초반 하락에서 회복하며 랠리를 펼쳤고, 대법원이 도널드 트럼프 전 대통령의 글로벌 관세 조치를 무효화한 영향으로 S&P 500과 나스닥100은 1주 최고치를 기록했다. 대법원은 트럼프 전 대통령이 연방법상 비상권한을 근거로 이른바 “상호적(reciprocal)” 관세 및 특정국 대상 수입세를 부과한 것이 권한을 넘었다고 판결했다.
대법원 판결 직후 트럼프 전 대통령은 연방법 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 섹션 122에 따라 기존 부과된 관세 위에 추가로 10%의 글로벌 관세를 부과하겠다고 밝혔다. 그는 또한 국가안보 근거의 섹션 232 관세와 기존의 섹션 301 관세를 “완전히 유효하다”고 선언했다. 참고로 섹션 122 관세는 150일간 유효하며, 연장을 위해서는 의회의 승인이 필요하다. 섹션 301 관세는 국가별 조사를 필요로 하며, 관련 기업이나 국가에 대한 청문 및 의견 제시 기회를 포함한다.
금요일 장초반 주가가 하락한 배경에는 미국의 4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 예상보다 약화된 수치로 발표된 점과, 12월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수(연준이 선호하는 물가지표)가 예상보다 더 큰 폭으로 상승해 인플레이션이 완만하게 지속될 수 있다는 우려가 작용했다. 또한 2월 S&P 제조업 PMI가 예상과 달리 하락한 점도 하방 압력으로 작용했다.
경제지표(요약)
• 미국 Q4 GDP: +1.4% (q/q 연율), 예상 +2.8% 대비 하회
• Q4 근원 PCE: +2.7% (y/y), 예상 +2.6% 대비 강세
• 12월 개인지출: +0.4% m/m (예상 +0.3%)
• 12월 개인소득: +0.3% m/m (예상 부합)
• 12월 근원 PCE: +0.4% m/m, +3.0% y/y (예상 +0.3% m/m, +2.9% y/y)
• 2월 S&P 제조업 PMI: 51.2 (-1.2), 예상 52.4에서 하회
• 12월 신규주택 판매: 74.5만 건(-1.7%), 예상 73.0만 건보다 양호
• 미시간대 2월 소비자심리지수(수정치): 56.6 (-0.7), 예상 57.3보다 약화
지정학적 리스크도 주가에 부담으로 작용했다. 트럼프 전 대통령은 목요일 이란 핵문제 협상에 대해 압박 수위를 높이며 협상에 대해 “대략 10~15일 정도가 최대 허용기간이라고 본다. 우리는 합의를 얻거나, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 발생할 것”이라고 발언했다. 이 같은 경고는 중동 리스크와 에너지 시장 불확실성으로 이어질 가능성이 있어 투자심리에 부정적이다.
기업실적 및 시장구조 측면에서는 4분기 실적 시즌이 막바지에 접어들고 있으며, S&P 500 구성기업의 >3/4가량이 실적을 발표했다. 발표 기업 427곳 중 74%가 기대를 상회했고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P의 Q4 실적 성장은 +8.4%로, 전년 대비 성장세가 10분기 연속 이어질 것으로 예상된다. 메가캡 7개 기술주(Magnificent Seven)를 제외하면 Q4 실적은 +4.6% 증가할 전망이다.
금리 및 채권시장에서는 3월 만기 10년물 국채 선물(ZNH6)이 금요일 종가 기준 1틱 하락했다. 10년물 금리는 +1.2bp 상승해 4.079%로 마감했다. 12월 근원 PCE가 예상보다 큰 폭으로 오른 점은 연준의 통화정책에 대해 매파적 요인으로 작용해 채권가격에 하방압력을 가했다. 다만 대법원의 관세무효 판결로 관세수입이 줄어들어 미 재정적자가 확대될 수 있다는 관점에서, 채권가격은 장중 저점을 찍기도 했다. 이후 트럼프 전 대통령의 섹션 122 추가 관세 발표로 일부 가격이 회복되었다.
또한 Q4 GDP의 예상 하회, 2월 제조업 PMI의 하락, 그리고 미시간대 2월 물가 기대치 하향조정(1년 기대인플레이션이 13개월 최저인 3.4%로 조정) 등은 장기금리 상승을 제한하는 요인으로 작용했다.
유럽 및 해외 시장 동향에서는 유로스톡스50이 사상 최고치를 경신하며 +1.18% 상승 마감한 반면, 중국 상하이종합지수는 춘절 연휴로 주간 휴장했다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락했다.
유럽 국채 수익률은 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.5bp 하락해 2.737%, 영국 10년물 길트 금리는 14개월 저점 수준을 매치한 뒤 4.353%로 -1.5bp 하락 마감했다. 유로존 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상 50.0을 상회하며 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 독일 1월 생산자물가지수(PPI)는 -3.0% y/y로 예상(-2.2%)보다 큰 폭으로 하락했다. 영국의 2월 제조업 PMI는 52.0으로 예상 51.5를 상회했고, 1월 소매판매(연료 제외)는 +2.0% m/m로 예상(+0.3%)을 크게 상회했다.
미국 주요 종목별 움직임
이른바 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 기술주의 강세가 시장을 지지했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 상승을 주도했고, 아마존(AMZN)은 +2% 이상 오르며 다우지수의 상승을 이끌었다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)도 각각 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)는 -0.03%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.30% 하락했다.
반도체 및 AI 인프라 관련 종목이 강세를 보였으며, 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 올랐다. 어플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM)도 +1% 이상 상승 마감했다.
자산운용사 주가는 일부 약세를 보였다. Blue Owl Capital이 소매형 사모대출 펀드의 환매를 제한한다고 밝히면서 아레스 매니지먼트(ARES)는 -5% 이상 급락했고, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상 하락해 목요일의 -5% 급락을 이어갔다. 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안 소프트웨어주는 Anthropic PBC가 자사의 Claude AI 모델에 코드베이스의 보안 취약점을 스캔하고 패치를 제안하는 새 보안 기능을 도입했다는 소식 이후 급락했다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 급락해 나스닥100의 하락을 주도했다. Zscaler(ZS)는 -5% 이상, MongoDB(MDB)는 -3% 이상 하락했다.
개별 호실적을 발표한 종목도 다수 있었다. 링센트럴(RNG)은 4분기 희석조정 주당순이익(EPS)이 $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하며 주가가 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(기존 $125 → $160) 이후 +7% 이상 상승했다. Comfort Systems USA(FIX)는 4분기 매출이 $26.5억으로 컨센서스 $23.4억을 상회해 +6% 이상 올랐다. Floor & Decor(FND)은 4분기 조정 EPS 36센트를 보고해 컨센서스 34센트를 상회하며 +4% 이상 상승했다. Live Nation(LYV)은 4분기 매출 $63.1억으로 컨센서스 $61.1억을 상회하며 +3% 이상 올랐다. Workiva(WK)는 연간 총매출 가이던스로 $10.4억을 제시해 컨센서스 $10.2억을 웃돌며 +3% 이상 상승했다.
반면 부정적 임상결과 및 가이던스 하향으로 큰 폭 하락한 종목도 있었다. GRAIL(GRAL)은 다중암 스크리너가 3·4기 암의 결합 비율에서 통계적 유의미성(primary endpoint)을 충족하지 못했다고 발표하며 -50% 이상 폭락했다. 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스를 $6.20~$7.20으로 제시해 컨센서스 $7.35에 크게 못 미치며 -14% 이상 급락했다. 코파트(CPRT)는 2분기 매출 $11.2억으로 컨센서스 $11.7억에 못 미쳐 -3% 이상 하락했다. 뉴몬트(NEM)는 2026년 금 생산량이 약 -10% 감소해 530만 온스로 전망된다고 발표하며 -2% 이상 하락했다. 월마트(WMT)는 HSBC의 투자의견 하향(매수→중립)으로 -1% 이상 하락했다.
단기 시장 전망 및 분석
대법원의 관세 무효 판결은 단기적으로 시장에 긍정적 반응을 촉발했다. 관세가 철폐되면 소비재 및 수입업체의 비용 부담이 낮아지고 기업 이익에 우호적이며, 관세수입 감소는 재정적자 확대 우려로 장기금리를 상승시킬 여지도 있다. 다만 트럼프 전 대통령의 섹션 122에 따른 10% 추가 관세 예고는 관세 완전 철폐가 아닌 대체 수단 도입으로 해석돼 불확실성을 남긴다.
연준의 정책 경로에 대해서는 핵심 근원 PCE의 예상 상회가 단기적으로 금리 인하 기대를 약화시키는 요인이다. 시장은 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp 금리인하 가능성을 약 5%로 가격하고 있으며, 이는 매우 낮은 확률로 여겨진다. 한편 애틀랜타 연은 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)의 발언처럼 2026년 성장률이 인플레이션 상승 압력을 가할 가능성을 제기하는 관점은 금리 정상화(또는 완만한 긴축) 시나리오를 지지한다.
섹터별로는 반도체 및 AI 관련 인프라가 중기적 수요 구조 변화(인공지능 채택 확대)에 따른 수혜가 기대된다. 반면 사이버보안주는 AI 모델 내장 기능 강화로 일부 기능이 표준화되면서 단기적 수익성 경계감이 촉발돼 변동성이 확대될 가능성이 있다. 자산운용업계는 사모대출 펀드의 환매 제한 사안이 단기적인 자본 유출 우려를 부각시켜 관련주에 부담으로 작용할 수 있다.
중장기적 영향 추정
정책적 불확실성이 지속되는 가운데 관세 정책 변화→기업 이익 전망 변화→금리 및 환율 변동→자본비용 변화의 연결고리는 투자자들이 주목해야 할 핵심 경로다. 만약 섹션 122 관세가 실제로 시행되어도 기간(150일) 한정과 의회의 연장 필요성은 단기적 파급을 제한할 수 있다. 반대로 관세가 장기화되거나 추가적으로 국가별 섹션 301 조사가 확대되면 일부 산업(특히 수입 중간재 의존도가 높은 제조업)에는 비용 상승 압력이 재차 가해질 수 있다. 이 경우 연준의 인플레이션 목표 달성 여부가 재점검되며, 채권시장과 달러화, 그리고 글로벌 자금흐름에 영향을 줄 가능성이 크다.
용어 설명
• 섹션 122(Trade Act of 1974): 대통령이 무역정책상 긴급 조치를 통해 최대 150일 동안 관세를 부과할 수 있도록 한 조항이다. 단기간 적용과 의회 승인 요건이 특징이다.
• 섹션 232: 국가안보를 이유로 수입품에 관세를 부과할 수 있는 조항으로, 철강·알루미늄 등 전략상품에 사용된 전례가 있다.
• 섹션 301: 특정 국가의 불공정무역 관행을 조사해 대상국별 보복관세 등을 부과할 수 있는 조항으로, 국가별 청문과 의견제출 절차가 요구된다.
• 근원 PCE(개인소비지출): 연준이 선호하는 인플레이션 지표로, 식료품·에너지 등을 제외한 물가 상승률을 측정한다.
• S&P 제조업 PMI: 제조업 활동의 확장·수축을 나타내는 지표로, 50을 기준으로 그 이상이면 확장, 이하이면 수축으로 해석된다.
기타
향후 예정된 실적 발표(2026년 2월 23일)에는 Diamondback Energy Inc (FANG), Dominion Energy Inc (D), Domino’s Pizza Inc (DPZ), Erie Indemnity Co (ERIE), Keysight Technologies Inc (KEYS), ONEOK Inc (OKE) 등이 포함된다.
공개 및 면책
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