뉴욕 설탕 선물 가격이 급등하며 1.5주 만의 최고치를 기록했다. 3월 인도 뉴욕 세계설탕 선물 #11 (SBH26)는 금요일 종가 기준 +0.23센트(+1.63%) 상승 마감했고, 5월 런던 ICE 백설탕 #5 (SWK26)는 +3.30달러(+0.82%) 올랐다.
2026년 2월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미 연방대법원이 트럼프 전 대통령이 부과한 미국의 관세를 무효화하는 판결을 내리자 설탕 가격이 급등했다. 이번 판결은 브라질의 대미(對美) 설탕 수출을 늘릴 가능성을 열어주며 세계 공급 측면에서의 변화를 시사했다. 동시에 금요일 약세를 보인 달러지수($DXY)는 대부분의 상품가격, 특히 설탕 가격에 추가 상승 요인으로 작용했다.
시장 배경과 주요 원인
설탕 시장의 즉각적 반응은 크게 두 가지 요인에서 비롯됐다. 첫째, 대법원의 관세 무효화로 브라질의 미국 수출 증대 가능성이 열리면서 시장은 공급 재배치와 관련된 불확실성을 재평가했다. 둘째, 달러 약세는 달러로 표시되는 원자재의 가격을 상대적으로 상승시키는 방향으로 작동했다. 이 두 요소가 결합되며 뉴욕 및 런던 설탕 선물 가격이 동반 상승했다.
브라질 생산·수출 지표
브라질의 공급 관련 지표도 가격을 지지했다. 브라질 업계 단체인 Unica는 1월 하반기(2025년 말~2026년 초 기준) 중남부(Center-South) 지역의 설탕 생산이 전년 대비 36% 감소한 5,000MT에 불과했다고 2월 중 보고했다. 다만 누적 기준으로는 2025-26 시즌 중 1월까지 중남부 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24MMT(메가톤)으로 집계됐다. 또한 2025/26 시즌에 설탕 생산을 위한 사탕수수 분쇄 비율(산출 비율)은 50.74%로, 전 시즌의 48.14%보다 상승했다.
글로벌 공급 과잉 우려와 반대 신호
한편 지난주 목요일에는 설탕 가격이 5개월간 이어진 하락세를 연장하며 근월물 기준으로 5.25년 최저치까지 하락하는 등 하락 압력이 강했다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 보고서에서 2026/27 작황에서 글로벌 설탕 잉여 3.4MMT(메가톤)을 예상했으며, 이는 2025/26 시즌의 8.3MMT 잉여Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74MMT 잉여, 2026/27에는 156,000MT(톤) 잉여StoneX는 2025/26 시즌에 2.9MMT 잉여
컨설팅업체와 국가별 생산 전망 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27 시즌에 브라질의 설탕 생산이 전년 예상치 대비 -3.91% 감소한 41.8MMT-11% 감소한 30MMT
또한 인도의 경우, India Sugar Mill Association(ISMA)는 2025-26 시즌(10월 1일~1월 15일) 동안 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9MMT31MMT로 상향 조정했으며 이는 전년 대비 +18.8%3.4MMT로 낮춰 인도의 설탕 수출 여력이 커질 수 있음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 태국의 전망도 시장에 영향을 미치고 있다. Thai Sugar Millers Corp은 2025/26 시즌 태국의 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5MMT가 될 것으로 10월 1일 예상했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이며 두 번째로 큰 수출국이다. 국제기구와 미 농무부의 전망 한편 International Sugar Organization(ISO)는 2025-26 시즌에 1.625MMT의 설탕 잉여를 전망하며 이는 2024-25 시즌의 2.916MMT 부족에서 변화한 수치라고 11월 17일 발표했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 잉여를 이끌고 있다고 평가하며 전 세계 설탕 생산이 2025/26에 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8MMTCzarnikow는 11월 5일 전 세계 2025/26 시즌 설탕 잉여 전망을 8.7MMT로 상향 조정했다. 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기별 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대 189.318MMT, 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921MMT에 이를 것으로 내다봤다. USDA는 또한 2025/26 전 세계 설탕 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188MMT2.3% 증가한 기록적 44.7MMT로, 인도는 25% 증가한 35.25MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25MMT로 각각 예상했다. 시장 해석과 향후 전망 이번 대법원 판결과 브라질·인도·태국의 생산·수출 전망은 설탕 가격의 향방에 복합적 영향을 미칠 것으로 보인다. 단기적으론 대법원 판결에 따른 정책적 변화 기대와 약달러가 즉각적인 상승 재료로 작용해 가격을 밀어올렸다. 중견·장기적으로는 인도와 태국의 생산 증가 및 글로벌 생산 전망의 상향 조정(USDA, ISO, Czarnikow 등)이 여전히 가격 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 시나리오별로 보면, 만약 브라질의 대미 수출이 본격화되어 글로벌 공급이 특정 지역에서 재배치된다면, 지역별 공급 불균형이 단기적으로 가격을 흔들 수 있다. 반대로 인도의 추가 수출 승인이 지속되고 태국 생산량 증가가 현실화된다면 전 세계적 재고 누적으로 설탕 가격 상승세는 제한될 가능성이 높다. 또한 달러 흐름, 에탄올 수요(사탕수수의 에탄올 전환 비율), 기후 변수(예: 몬순의 강약), 정책적 수출쿼터 및 관세 조치 등이 향후 가격 변동성의 핵심 변수다. 전문가 관점의 실무적 시사점 무역업자와 연관산업 종사자는 ▶달러지수($DXY) 추이 ▶브라질의 수출 허용 여부 및 물량 ▶인도의 수출 승인량과 에탄올 사용 정책 변경 ▶국제기구(ISO, USDA 등)의 정기 리포트와 트레이더(StoneX, Czarnikow)의 업데이트를 지속 모니터링해야 한다. 헤지(위험회피)를 원하는 참여자는 선물·옵션을 통한 포지션 조절과 더불어 물리적 재고 관리 전략을 병행하는 것이 바람직하다. 용어 설명(독자를 위한 부연) MMT는 백만 톤(mega metric tonnes)을 의미하며, MT는 메트릭 톤(metric tonne)을 뜻한다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를, DXY는 미국 달러 인덱스(달러화의 주요 통화 대비 가치를 종합한 지표)를 말한다. 설탕 선물의 카테고리 표기는 거래소와 등급을 의미하며, 예컨대 NY world sugar #11과 ICE white sugar #5는 거래되는 계약의 표준 등급·코드다. 기타 공시 게재일 기준으로 이번 기사 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 공개된 보고서와 업계 발표를 기반으로 정리한 것이며 정보 제공의 목적이다. 요약하면, 미 연방대법원의 관세 무효화 판결과 약달러 현상은 단기적으로 설탕 가격을 밀어올렸지만, 인도·태국의 생산 확대와 주요 기관들의 글로벌 공급 증가 전망은 중장기적으로 가격상승을 제약할 가능성이 있다. 시장 참여자들은 정책·기후·수급 관련 변수를 면밀히 주시하면서 리스크 관리를 강화해야 한다.
