미국 주요지수 반등: S&P 500 지수는 +0.58% 상승했고, 다우 존스 산업평균지수는 +0.18%, 나스닥 100 지수는 +1.03% 상승했다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.60%, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +1.04% 오름세를 기록했다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 주요 주가지수는 장중 초반 하락에서 회복해 1주일 최고치로 올랐다. 이는 미국 대법원이 도널드 트럼프 전 대통령이 발동한 글로벌 관세 조치를 무효화하는 판결을 내린 데 따른 반응이다. 대법원은 트럼프 전 대통령이 연방법상 비상 권한(federal emergency powers)을 근거로 “상호적(reciprocal) 관세”와 특정 국가를 겨냥한 수입세를 부과한 것이 권한을 초과한 행위라고 판단했다.
“트럼프 전 대통령은 연방법상의 비상 권한을 넘어서 관세를 부과했다”
이 같은 대법원의 판결로 관세 수입이 사라지면 미국 재정적자가 확대될 수 있다는 점이 채권시장에 즉각적인 영향을 미쳤다. 실제로 3월 만기 10년물 국채 선물(ZNH6)은 4틱 하락했으며, 10년물 국채 금리는 +2.1bp 상승한 4.088%를 기록했다. 다만, 장중 국채는 Q4 국내총생산(GDP)이 예상보다 부진하고 제조업 PMI가 하락하는 등 경기 둔화 신호가 나타나면서 하락폭이 제한됐다.
경제지표 요약
미국의 2025년 4분기 GDP(연율 환산)는 +1.4% (q/q 연율)로, 시장 예상치인 +2.8%를 하회했다. 4분기 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수(연준 선호 지표)는 +2.7%로 예상치 +2.6%보다 높았다. 12월 핵심 PCE는 +0.4% m/m, 연율로는 +3.0% y/y 상승했다.
소비 측면에서는 12월 개인지출이 +0.4% m/m로 예상치 +0.3%를 상회했고, 개인소득은 +0.3% m/m로 예상과 부합했다. 2월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 -1.2p 하락한 51.2를 기록해 예상치(52.4)를 밑돌았다. 12월 신규주택 판매는 -1.7%로 745,000건을 기록해 예상(730,000건)보다 양호했다.
소비심리 지표인 미시간대학(University of Michigan)의 2월 소비자심리지수는 56.6로 하향 수정되었으며, 1년 기대 인플레이션은 3.4%로 13개월 최저 수준으로 하향 조정되었다. 5~10년 기대 인플레이션은 3.3%로 소폭 낮아졌다.
국제 금융·시장 동향
유럽 증시는 혼조세를 보인 가운데 Euro Stoxx 50는 사상 최고치를 경신하며 +0.79% 상승했다. 중국 상하이 종합지수는 춘절(구정) 연휴로 휴장 중이고, 일본 닛케이225는 -1.12% 하락 마감했다.
유럽 국채 금리는 전반적으로 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.740%로 -0.2bp 하락했고, 영국 10년물 길트는 14개월 저점인 4.336%를 재현하면서 4.361% 수준으로 소폭 하락했다. 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 +1.3p 상승해 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다.
업종·종목별 주요 흐름
매그니피선트 세븐(Magnificent Seven)으로 불리는 대형 기술주들이 시장을 주도했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상, 아마존(AMZN)은 +2% 이상, 엔비디아(NVDA)와 메타(META)는 +1% 이상 상승했다. 애플(AAPL)은 +0.82%, 테슬라(TSLA)는 +0.34%, 마이크로소프트(MSFT)는 +0.12% 상승했다.
반도체 및 AI 인프라 관련 종목들도 강세를 보였다. Lam Research, Western Digital, Analog Devices는 +2% 이상, ARM, Micron, ASML, Qualcomm, KLA, Applied Materials, Broadcom 등은 +1% 이상 올랐다. 이는 AI 관련 수요와 데이터 센터 투자 확대 기대감이 지속되고 있음을 시사한다.
암호화폐 노출주 역시 강세였다. 비트코인(BTCUSD)은 +1% 이상 상승했고, 코인베이스(COIN)은 +5% 이상, 마이크로스트래티지(MSTR)은 +3% 이상, Riot Platforms와 MARA, Galaxy Digital은 각각 +1~2%대 상승했다.
한편 자산운용사 섹터는 약세를 보였다. Blue Owl Capital(OWL)이 소매형 사모대출 펀드의 환매를 제한한다고 발표하면서 -3% 이상 하락했고, Ares(ARES)와 블랙스톤(BX)도 -1% 이상 약세를 보였다.
주요 기업 실적 및 공시
리포트별로 라인업은 다음과 같다. RingCentral(RNG)은 4분기 조정 주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13를 상회했고, 연간 조정 EPS 가이던스 $4.76~4.97로 시장 기대를 웃돌아 주가가 +35% 이상 급등했다. Comfort Systems USA(FIX)는 4분기 매출 $2.65억(10억 단위 아님—원문 값은 26.5억?)로 컨센서스 $2.34억를 상회했고 주가가 +5% 이상 상승했다. Live Nation(LYV)은 4분기 매출 $6.31bn로 컨센서스 $6.11bn를 웃돌았다. Workiva(WK)는 연간 매출 전망을 $1.04bn으로 제시해 컨센서스 $1.02bn보다 상회했다.
반면 바이오섹터의 GRAIL은 다중암 스크리너가 주요 임상 1차 평가 변수를 충족하지 못했다고 발표해 주가가 -44% 이상 폭락했다. Akamai(AKAM)은 연간 조정 EPS 가이던스를 $6.20~7.20으로 제시해 컨센서스 $7.35를 크게 밑돌면서 주가가 -9% 이상 하락했다. 금광업체 Newmont(NEM)은 2026년 금 생산이 약 -10% 감소해 530만 온스 수준이 될 것이라고 전망하며 주가가 -4% 이상 빠졌다.
그 외 Copart(CPRT)는 2분기 매출이 $1.12bn로 컨센서스 $1.17bn를 밑돌아 -3% 수준, Walmart(WMT)는 HSBC의 하향 리포트로 -2% 이상 하락해 다우의 하락을 주도했다.
전문 용어 설명
핵심 PCE(core PCE): 연준(Fed)이 선호하는 인플레이션 지표로 개인소비지출(PCE)에서 식품·에너지 등 변동성이 큰 항목을 제외한 물가를 말한다. 연준의 목표물가와 통화정책 판단의 핵심 변수 중 하나다.
E-미니(E-mini) 선물: 지수선물의 소형 계약으로 기관과 소매투자자 모두가 지수 방향성에 대해 거래하는 대표적 파생상품이다. 예컨대 ESH26, NQH26 등은 각각 S&P와 나스닥의 3월 만기 선물을 의미한다.
상호적(reciprocal) 관세: 특정 국가가 자국의 무역장벽을 세우면 이에 대응해 동일 수준의 관세를 부과하는 정책을 말한다. 대법원 판결은 트럼프 행정부의 이러한 관세 부과 권한 행사를 법적 근거가 부족하다고 본 것이다.
매그니피선트 세븐(Magnificent Seven): 시가총액 상위의 핵심 기술주 묶음으로, 일반적으로 시장 전체 수익률에 큰 영향을 미친다. 여기에는 알파벳, 마이크로소프트, 아마존, 애플, 메타, 엔비디아, 테슬라 등이 포함될 수 있다.
시장에 대한 해석과 전망
대법원의 관세 무효 판결은 단기적으로는 기업의 비용 부담 완화와 무역 불확실성 축소라는 측면에서 주식시장에 긍정적인 요인으로 작용했다. 특히 수입 비용과 글로벌 공급망 노출이 큰 기술·반도체·하드웨어 기업들이 수혜를 받는 모습이 관찰된다. 다만 관세 수입의 제거는 연방 재정수입을 줄여 재정적자를 확대시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이는 장기적으로 국채 발행 증가와 금리 상승 압력으로 연결될 가능성이 있다.
한편 경제지표는 혼재된 신호를 보내고 있다. GDP 성장률의 둔화와 제조업 PMI의 하락은 경기 둔화 우려를 키우는 반면, 핵심 PCE의 예상 상회는 연준의 정책 완화(금리 인하) 기대를 약화시킨다. 시장은 3월 17~18일 연준회의에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 단지 5%로 가격하고 있는데, 이는 단기적으로 금리 인하 가능성이 낮다는 것을 반영한다.
채권시장은 대법원 판결 이후 단기적으로는 관세 수입 소멸에 따른 금리 상승(채권 가격 하락)으로 반응했으나, 경기 둔화 신호와 인플레이션 기대 하향은 금리 상승을 제한하는 요소다. 투자자들은 향후 데이터(특히 고빈도 소비지표, 고용지표, 물가지표)에 근거해 포지션을 조정할 가능성이 높다.
종합하면, 단기적 관점에서는 무역 불확실성 완화로 기술·AI·반도체 주가가 상대적 강세를 보일 가능성이 크고, 중장기적 관점에서는 재정수지와 금리의 상호작용을 주시할 필요가 있다. 연준의 정책 경로는 여전히 핵심 PCE와 고용지표에 크게 의존하므로, 투자자들은 데이터 릴리스와 연준 위원 발언을 면밀히 관찰해야 한다.
투자자 참고 사항
포트폴리오 관점에서 단기적 뉴스에 따른 섹터별 차별화가 일어나고 있으므로, 리스크 관리 차원에서 섹터·종목별 노출을 점검하고 수익률 변동성에 대비한 헤지 전략을 검토하는 것이 유효하다. 금리 민감도가 높은 자산(예: 장기채, 일부 성장주)은 거시지표 변화에 민감하므로 포지션 크기 조절과 손절 규율을 권고한다.
