서부 텍사스산 원유(WTI) 선물과 휘발유 선물 가격이 20일 하락세를 보이고 있다. 3월물 WTI(심볼: CLH26)는 이날 전일 대비 -0.47달러(-0.71%) 하락했고, 3월물 RBOB 휘발유(심볼: RBH26)는 -0.0070달러(-0.35%) 하락했다. 이러한 가격 하락은 미국의 최근 경제지표가 예상보다 부진하게 나온 데 따른 에너지 수요 둔화 우려이 주요 원인으로 지목된다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 유가 하락 압력에도 불구하고 달러 약세와 중동 지정학적 리스크는 하방 압력을 제한하는 요인으로 작용하고 있다. 특히 지난주 목요일(현지시각)에는 중동 긴장 고조로 인해 유가가 6.5개월 최고치까지 상승한 바 있다.
주요 경제지표가 에너지 수요에 부정적 신호를 보내고 있다. 2025년 4분기 미국 국내총생산(GDP, 연율 환산)은 분기 대비 +1.4%로 집계되어 시장 기대치 +2.8%를 크게 하회했다. 또한 2월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 -1.2포인트 하락한 51.2로, 예상치인 52.4보다 낮았다. 미시간대학의 2월 소비자심리지수는 -0.7포인트 하향 조정되어 56.6을 기록했으며, 기대치였던 57.3보다 낮았다.
지정학적 리스크와 관련한 최근 동향으로는 도널드 트럼프 전 대통령의 이란 압박 발언과 미-이스라엘 연합 가능성 제기가 있다. 트럼프 전 대통령은 협상 시한으로
“10일에서 15일이 ‘대체로’ 최대치이다. 우리는 거래를 성사시키든가, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 있을 것이다”
라고 발언했다. 이러한 발언은 이란 핵 합의 협상 불확실성과 함께 군사적 긴장이 고조될 가능성을 시사한다. Axios는 이란과의 외교적 돌파구가 보이지 않는다고 보도했으며, 만약 군사작전이 실행될 경우 지난달의 베네수엘라 작전보다 규모가 크고 수주간 지속될 수 있다고 전했다.
이란 관련 생산·통로 리스크도 유가에 중요한 변수다. 이란은 OPEC 내에서 네 번째로 큰 산유국이며, 하루 약 330만 배럴(bpd)의 원유를 생산하는 것으로 추정된다. 또한 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 통제가 불안해지면 글로벌 공급 차질로 이어질 수 있다. 미 교통부는 미 국적 선박에 대해 호르무즈 해협 주변 이란 인근 해역을 최대한 회피할 것을 권고하는 해상 안전 advisory를 발령했다.
러시아-우크라이나 전쟁 장기화 가능성도 유가 상승 요인으로 남아 있다. 제네바에서 열린 화해 중재 회의는 우크라이나 측의 러시아 비난으로 일찍 종료되었고, 러시아는 영토 문제가 해결되지 않은 한 장기적 종전 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 전쟁 장기화는 러시아산 원유에 대한 제재와 유통 제한을 지속시키며 유가 상방 요인으로 작용한다.
유통·비축 측면의 공급 요인도 혼재한다. Vortexa 데이터에 따르면 현재 러시아 및 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(≈290 million bbl)이 유조선에 부유 저장(floating storage) 상태로 머물러 있는데, 이는 전년 동기 대비 50% 이상 증가한 수치다. 한편 2월 13일로 끝난 주간 기준으로, 최소 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유는 전주 대비 -8.2% 줄어 86.95 million bbl를 기록했다.
베네수엘라의 원유 수출 증가도 글로벌 공급 확대 요인이다. 로이터 보도에 따르면 베네수엘라의 원유 수출은 12월의 49.8만 bpd에서 1월에 80.0만 bpd로 증가했다.
국제기구 및 기관 전망 변화도 유가에 영향을 미치고 있다. 미 에너지정보청(EIA)은 최근 2026년 미국 원유 생산 전망을 전월의 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.37 quadrillion btu에서 96.00 quadrillion btu로 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 전세계 석유 공급 잉여 전망을 기존 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향했다.
OPEC+의 생산정책과 멤버국 생산 동향에서는 OPEC+가 2026년 1분기까지 증산 계획을 일시 중단하기로 했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd를 늘렸고, 이후 Q1-2026에는 증산을 보류하기로 결정했다. 이는 글로벌 공급 과잉 우려에 따른 조치다. OPEC은 2024년 초에 단행한 220만 bpd 감산분을 모두 되돌리려는 중이나, 아직 120만 bpd의 회복 여력이 남아 있다. OPEC의 1월 원유생산은 -230,000 bpd 감소해 28.83 million bpd로 5개월만의 최저치를 기록했다.
우크라이나의 공격과 제재로 인한 러시아 공급 제약도 주목할 만한 변수다. 지난 6개월간 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 최소 28개의 러시아 정유시설을 목표로 했고, 11월 말 이후 러시아 유조선에 대한 공격이 강화되며 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 신규 제재가 더해지며 러시아산 원유의 수출 여건이 약화됐다.
미국 재고·생산 지표에 따르면, EIA의 2월 13일 기준 주간 보고서는 (1) 미국 원유재고가 계절적 5년 평균 대비 -6.0% 낮고, (2) 휘발유 재고는 +3.3% 높으며, (3) 디스틸레이트(중유 및 경유 등) 재고는 -5.8% 낮다고 밝혔다. 미국의 주간 원유생산은 2월 13일 종료 주간에 전주 대비 +0.2% 증가한 13.735 million bpd로 집계되어 기록치인 13.862 million bpd에 근접했다.
시추(리그) 동향을 보면, Baker Hughes의 집계에서 2월 13일 종료 주간 미국 유정(오일 리그) 수는 409기로 전주 대비 -3기 감소했고, 이는 지난 4.25년 내의 저점인 406기(2025년 12월 19일 주)에 근접한 수치이다. 리그 수는 2022년 12월의 최고치 627기에서 지난 2.5년 동안 크게 감소했다.
용어 설명: 본문에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다. WTI(West Texas Intermediate)는 미국 텍사스산 원유의 기준유로 국제 원유가격을 표시할 때 쓰는 대표적 지표다. RBOB는 휘발유 선물 중 하나로, “Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending”의 약칭이다. 부유 저장(floating storage)은 유조선에 탱크 채로 원유를 장기간 저장하는 상태를 의미하며, 통상 공급 과잉이나 물류 병목 시에 증가한다. bpd는 barrels per day의 약자로 하루 배럴 단위의 생산·수송량을 뜻한다.
전망 및 시사점
단기적으로는 미국의 경제지표 둔화가 에너지 수요 전망을 약화시키며 유가에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 특히 GDP 성장률과 제조업 PMI, 소비자심리지수의 동반 약화는 석유 수요의 탄력성을 시험하는 신호다. 반면 중동(이란) 및 러시아 관련 지정학적 리스크는 공급 차질에 대한 우려를 지속적으로 자극해 유가의 급락을 제한할 수 있다.
중간·중기 관점에서는 다음과 같은 점을 주의해야 한다. 첫째, Vortexa가 집계한 부유 저장의 증가와 베네수엘라 수출 확대, OPEC+의 일시적 증산 중단, IEA의 잉여폭 축소 등은 서로 다른 방향의 신호를 보낸다. 부유 저장 증가는 과잉 공급 또는 물류적 병목을 반영해 가격 하락 요인인 반면, OPEC+의 증산 보류와 지정학적 리스크는 상방 요인이 된다. 둘째, 미국 내 생산은 여전히 높은 수준(주간 13.7~13.8 million bpd)으로 글로벌 공급의 핵심 축을 형성하고 있어 수요 둔화가 이어질 경우 재고 증가로 연결될 가능성이 있다.
투자자 및 정책 담당자는 다음을 주시해야 한다. 단기적으로는 달러 환율, 미 경제지표의 추가 발표, 중동 및 흑해 지역의 군사적 긴장 및 신규 제재 동향, 탱커 이동·부유 저장량, OPEC+ 회의 발언 등이 유가 변동성의 핵심 변수다. 중장기적으로는 글로벌 경기 회복 속도와 전환 에너지 수요(전기차·재생에너지 확산) 추세가 원유 수요 수준을 재설정할 것이다.
기자 의견: 현재의 유가는 수요 약화 신호와 공급 위험 신호가 공존하는 복합적인 상태다. 단기화된 지정학적 충격이 발생하지 않는 한 완만한 조정 압력이 우세할 수 있으나, 호르무즈 해협 봉쇄나 이란·미국 간 군사적 충돌 등 공급 충격이 현실화되면 급등 여지는 상존한다. 따라서 시장 참여자들은 가격 변동성 확대 가능성에 대비한 리스크 관리가 필요하다.
기타 정보: 본 기사 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 기사 게재 시점의 공시로는 저자는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 또한 본 기사에 포함된 모든 수치와 데이터는 보도 시점의 공개 자료를 근거로 정리한 것이다.
해설자 주: 본 기사는 국제 공급·수요 지표, 지정학적 사건, 기관 전망, 재고 및 생산 지표 등을 종합해 유가의 단기·중기 방향성을 분석한 것이다.
