유나이티드헬스 그룹(UnitedHealth Group, NYSE: UNH)은 다우존스 산업평균지수에 포함된 30개 주식 중 하나로, 오랜 시간 동안 투자자들의 사랑을 받아왔다. 그러나 최근 들어 이 주식은 큰 손실을 입었다.
유나이티드헬스 그룹의 주가는 작년 말 고점 대비 50% 이상 하락했다. 세계 최대 의료보험 제공업체인 유나이티드헬스 그룹은 연속된 악재에 시달렸다. 2024년 2월, 유나이티드헬스 그룹은 20억 달러 이상의 손실을 입힌 사이버 공격을 당했다. 10월 3분기 실적 업데이트에서 제공한 전망은 투자자들을 실망시켰으며, 12월에는 유나이티드헬스케어의 CEO 브라이언 톰슨이 뉴욕에서 총격을 받아 사망하는 사건이 발생했다. 범죄의 원인은 보험회사에 대한 분노였던 것으로 추정된다.
2025년에도 유나이티드헬스 그룹은 계속해서 나쁜 소식을 전했다. 4월 1분기 실적은 예상보다 저조했고, 회사는 2025년 전체 실적 가이던스를 낮췄다. 이는 메디케어 어드밴티지(Medicare Advantage)에서 예상치 못한 회원 증가로 인한 비용 상승을 원인으로 들었다. 상황은 더욱 악화되었고 5월에는 2025년 전망을 보류한다고 밝혔다. 병원의 치료 활동이 가속화되었고, 새로운 메디케어 어드밴티지 회원들의 의료 비용이 예상보다 높았다는 이유를 들었다. 이 시점에서 CEO 앤드류 위티가 ‘개인적인 이유’로 갑자기 퇴임했으며, 이 사건은 또 다른 충격을 안겼다.
그 뿐만이 아니다. 월스트리트 저널(Wall Street Journal)의 보도에 따르면 미국 법무부(DOJ)는 메디케어 사기에 대한 가능성으로 유나이티드헬스 그룹에 대해 형사 조사를 시작했다. 도널드 트럼프 대통령은 언론 브리핑에서 약국 수익 관리자를 ‘중개인’으로 간주하고 그 역할을 줄이겠다고 밝혔다. 유나이티드헬스 그룹의 OptumRx는 두 번째로 큰 약국 수익 관리자로 꼽힌다.
일시적인 이슈인가?
이 모든 악재 속에서 유나이티드헬스 그룹의 주가가 계속 하락한 것은 놀라운 일이 아니다. 그러나 몇 가지 문제들은 일시적일 수 있다.
예를 들어, 유나이티드헬스 그룹은 작년 사이버 공격으로 인한 어려움을 극복한 것으로 보인다. 보험업체는 의료 비용이 상승할 경우 이를 해결하는 간단한 메커니즘을 가지고 있다. 프리미엄 인상을 통해 해결하는 것이다. 상승하는 비용이 단기적으로는 수익에 부담이 될 수 있지만, 수익은 비교적 빠르게 회복될 것으로 예상된다. 이와 유사한 경우가 회원 변경으로 인한 단기적인 재정적 어려움이다.
유나이티드헬스 그룹은 보도 자료에서 ‘2026년 성장으로의 복귀를 기대한다’고 밝혔다.
법무부 조사에 대해 어떻게 생각할까? 유나이티드헬스 그룹은 월스트리트 저널 기사에 반박하며 ‘법무부로부터 형사 조사에 대한 통보를 받지 않았다’고 밝혔다. 법무부는 유나이티드헬스 그룹에 대한 조사를 공개적으로 논평하지 않았다.
유나이티드헬스 그룹의 CEO 교체는 크게 우려할 만한 사항은 아니다. 유나이티드헬스 그룹은 위티의 퇴임 즉시 2006년부터 2017년까지 CEO로 재직한 스티븐 헴슬리를 임명했다. 그는 이사회 의장으로 남아 있으며 회사에 대해 잘 알고 있다. 그는 유나이티드헬스 그룹이 필요한 안정적인 리더십을 제공할 것으로 예상된다.
좋은 기회를 제공하는 악재인가?
대통령 트럼프가 ‘중개인을 없애겠다’고 발표한 위협은 유나이티드헬스 그룹의 최대 문제로 지적되고 있다. 그러나 PBM의 중단은 당장 일어날 가능성이 낮아 보인다. 유나이티드헬스 그룹의 문제는 주가에 이미 충분히 반영돼 있으며, 주가는 10년 이상 가장 낮은 주가 수익률을 기록하고 있다.
유나이티드헬스 그룹이 아직 난관을 벗어났는가? 그렇다고 할 수는 없다. 그러나 이 힘든 시간을 겪고 있는 헬스케어 주식은 끈기 있는 투자자에게 좋은 기회를 제공할 수 있다.
