뉴욕발 — 사모자본 운용사 Blue Owl은 투자자 유동성(현금 인출)을 자사 비상장(비상장·non-traded) 사모 채권 펀드인 Blue Owl Capital Corp II(약칭 OBDC II)에서 중단하지 않았다고 목요일 성명을 통해 밝혔다. 이 발표는 회사가 분기별 환매(quarterly redemptions) 기회를 중단하고 펀드 순자산가치(NAV)의 30%를 투자자에게 반환하기로 한 조치가 그룹의 주가에 부담으로 작용한 직후 나왔다.
2026년 2월 19일, 로이터의 보도에 따르면, Blue Owl은 발표문에서
“We are not halting investor liquidity in non-traded debt fund Blue Owl Capital Corp II,”
라고 밝히며 전일 선언한 방침의 취지는 투자자에 대한 자본 반환을 가속화하기 위한 것이라고 설명했다. 해당 발표의 원문 보도 시각은 2026-02-19 21:54:57으로 표기되어 있다.
회사의 계획은 기존의 분기별 환매 절차를 재개하는 대신, 투자자들에게 한 번에 더 많은 자금을 돌려주겠다는 내용이다. Blue Owl은 성명에서 “우리는 투자자들이 자본의 5%를 환매할 수 있도록 하는 입찰(텐더 오퍼) 과정을 재개하는 대신, 우리는 6배에 해당하는 자본을 반환하고 향후 45일 내에 모든 주주에게 반환할 것”이라며 “향후 분기들에도 OBDC II 투자자에게 자본을 반환하는 이 계획을 계속 추진할 것”이라고 밝혔다. 이 과정에서 회사는 순자산가치(NAV)의 30%를 즉시 반환하기로 한 결정을 전했다.
배경 및 의미
비상장 사모 채권 펀드는 일반적으로 공개 시장에서 주식처럼 활발히 거래되지 않으며, 정기적인 환매 기회를 통해 투자자에게 유동성을 제공한다. 이번에 Blue Owl이 선택한 방식은 분기별로 일정 비율(기사에 언급된 5%)을 환매해 주던 관행 대신 대규모 일시 반환을 통해 보다 광범위한 주주에게 자본을 돌려주려는 조치다. 회사 측은 이를 통해 투자자 전체에게 더 많은 현금을 더 빠르게 배분할 수 있다고 주장했다.
용어 설명
사모 채권(Private debt)은 은행 대출을 대체하거나 보완하는 역할을 하는 비공개 형태의 채무 투자로, 일반적으로 상환 기간이 길고 유동성이 낮다. 비상장(non-traded) 펀드은 증시에 상장되어 있지 않기 때문에 투자자 간 자유로운 매매가 어렵고, 환매는 펀드가 정한 일정과 절차에 따라 제한적으로만 허용된다. 환매(레드엠션)는 투자자가 보유 지분의 일부를 현금으로 되찾는 절차이며, 텐더 오퍼는 투자자가 펀드 측에 지분 일부를 판매하기 위해 제출하는 공식 제안 형태를 말한다.
시장 반응 및 파급효과 분석
이번 조치는 발표 직후 Blue Owl 그룹의 주가에 부담을 준 것으로 전해졌다. 비상장 펀드의 환매 정책 변경은 투자자 심리에 즉각적인 영향을 미치며, 특히 유동성 우려가 커질 경우 기관투자가와 개인투자자 모두 자본 재분배와 리스크 관리 전략을 재검토하게 된다. 단기적으로는 OBDC II 보유 투자자들이 추가 현금 유입을 기대하면서 일부 매도 압력은 완화될 수 있으나, 장기적으로는 비상장 채권의 유동성 프리미엄(유동성 부족에 대한 보상)이 재평가될 가능성이 크다.
전문적 검토 포인트
첫째, 펀드의 자본 반환 방식이 투자자 구성(기관 vs 개인)과 전략에 따라 결과가 달라질 수 있다. 기관투자가는 대규모 일시 환매를 통해 포트폴리오 리밸런싱에 활용할 수 있으나, 개인 투자자는 예기치 않은 현금 유입이 오히려 재투자 시점과 기회를 놓치게 할 위험이 있다. 둘째, 펀드가 유동성 공급을 자체적으로 조정할 경우, 유사한 구조의 비상장 상품들에 대한 투자자 신뢰가 저하될 수 있으며 이는 향후 자금조달 비용 상승으로 연결될 수 있다. 셋째, 금융시장 전반에서 비상장 채권에 대한 가격 발견(price discovery) 기능이 약화될 경우, 해당 섹터의 변동성이 커질 가능성이 있다.
실무적 시사점(투자자 대상)
OBDC II와 유사한 비상장 채권 펀드에 투자 중이거나 관심 있는 투자자는 펀드의 환매 정책 변경, 순자산가치 산정 방식, 자산 구성(대출·구조화 채무 등), 그리고 만기 스케줄을 재점검해야 한다. 또한, 펀드가 대규모 자본 반환을 추진할 경우 현금 수령 시의 세무 처리, 재투자 선택지, 그리고 단기 유동성 수요를 고려한 포트폴리오 전략을 마련할 필요가 있다.
결론
Blue Owl의 이번 발표는 기업이 단기적 유동성 요구를 해소하기 위해 환매 구조를 바꾸는 사례로, 비상장 사모 채권 시장의 유동성과 투자자 보호 이슈를 동시에 부각시킨다. 향후 분기별 추진 계획과 실제 반환 집행 상황이 시장 신뢰 회복의 핵심 변수가 될 전망이며, 투자자들은 해당 계획의 구체적 실행 일정과 펀드의 자산 배분 현황을 지속적으로 모니터링해야 한다.
