뉴욕 7월물 세계설탕 선물(월물 코드: SB, SBN24)는 목요일 종가 기준으로 전날 대비 +0.03센트(+0.169%) 상승 마감했고 런던 ICE 화이트 설탕 8월물(코드: SWQ24)은 -1.80달러(-0.33%) 하락 마감했다.
2026년 2월 18일, Barchart의 보도에 따르면 설탕 선물 가격은 지난주 형성된 주요 저점 위에서 혼조로 마감하며 최근의 급락을 정리하는 모습을 보였다. 이번 가격 움직임은 글로벌 공급 전망과 계절적 요인, 자금(펀드) 포지션의 영향이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.
설탕 가격은 최근 약 7주간 크게 하락했다. 브라질의 설탕 생산이 대폭 늘어나면서 글로벌 공급 전망이 개선된 것이 주된 하락 배경이다. 지난주 목요일 뉴욕 설탕은 1년 반(1.5년) 만의 근월물 기준 저점으로, 런던 설탕은 약 1년 1/4(1.25년) 만의 저점까지 떨어졌다. 이러한 하락은 대체로 공급 우려 완화와 연동되어 있다.
브라질의 설탕 생산 증가를 보여주는 구체적 수치도 확인된다. 브라질 설탕·알코올 산업협회인 Unica는 4월 하반기(후반)의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +84.0% 증가한 1,843만 메트릭톤(MMT)이라고 보고했다. 또한 2024/25 마케팅 연도(4월-3월)의 설탕 생산은 전년 대비 +65.9% 증가한 2,558만 MMT로 집계됐다. 같은 기간 동안 브라질 당밀(사탕수수) 중 설탕 생산을 위한 원당(당밀) 비중은 올해 46.96%로 전년의 41.42%에서 확대되며 에탄올 대신 설탕 생산에 더 많은 원당을 할당한 변화를 나타냈다.
자금(펀드) 포지션 또한 시장 변동성에 중요한 영향을 미치고 있다. 최근 발표된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 5월 14일로 마감된 한 주 동안 펀드들은 뉴욕 설탕 선물의 순공매도(넷-숏) 포지션을 24,857계약 늘려 72,541계약의 수준에 도달했다. 이는 거의 4년 만의 높은 순공매도 규모로, 과도한 공매도는 향후 쇼트커버링(공매도 청산) 급등을 초래할 수 있다.
지난 마케팅 연도(2023/24, 4월-3월)에 대해서도 Unica는 2023/24 연간 브라질 설탕 생산이 전년 대비 +25.7% 증가한 4,242.5만 MMT라고 보고했다. 브라질 농업부 산하 곡물·사료 기관인 Conab는 2024년 4월 25일 전망에서 2024/25 설탕 생산을 전년 대비 +1.3% 증가한 기록적 수준인 4,629.2만 MMT로 예측했다. 또한 2024/25년 브라질의 설탕 재배 면적은 +4.1% 증가한 870만 헥타르(약 2,150만 에이커)로, 이는 7년 만에 최대 재배면적이라고 밝혔다.
인도 기상청(India Meteorological Department)은 2024년 몬순(6월-9월) 기간의 강수량을 장기평균의 106%로 전망했으며, 장기평균 기준은 87센티미터이다. 이는 인도의 설탕 생산 증가 가능성을 시사하는 요소로 평가된다. 참고로 2023년 몬순은 장기평균보다 6% 부족해 최근 5년 중 최저 수준의 몬순 강수량을 기록했다.
한편 인도 당·바이오에너지 제조사 협회(Indian Sugar and Bioenergy Manufacturers Association)는 2023/24(10월-4월) 기간의 인도 설탕 생산이 전년 대비 -1.6% 감소한 3,140만 MMT였다고 보고했다. 이는 당분 추출을 중단한 제당공장의 증가 때문으로, 4월 30일 기준으로 운영을 중단한 인도 제당공장 수는 516개로 전년 동기(460개)보다 늘어났다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이지만, 최근에는 국내 공급을 유지하기 위해 수출 제한을 연장하고 있다. 인도는 2022/23 시즌(~9월 30일 종료) 동안 제당공장에 대해 총 610만 MMT만 수출을 허용
태국의 극심한 기온 상승은 설탕 가격에 상승 압력으로 작용하고 있다. 태국 기상청은 5월 6일 발표에서 77개 주(성) 중 30개 이상의 지역이 4월에 역대 최고 기온을 경신했으며, 일부 기록은 1958년까지 거슬러 올라가는 최고치를 갱신했다고 밝혔다. 또한 최근 강수량은 전년 동기보다 부족하며, 현재의 엘니뇨(El Niño) 현상은 태국의 강우를 저해할 가능성이 있다. 이에 따라 태국 제당업계는 최근 13년 내 최저 수준의 원당(압착수) 수확량(수율)을 보고하고 있다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 다만 태국 정부는 4월 22일 기준으로 2023/24(12월-4월 17일) 기간의 설탕 생산을 8.77만 MMT으로 추정해, 태국 제당협회의 2월 추정치인 7.5만 MMT보다 다소 높은 수치를 제시했다. 미국 해양대기청(NOAA)은 최근 엘니뇨 현상이 이달(발표 시점 기준)에 종료되고 열대 태평양이 중립 상태로 전환될 것으로 예측했다. 이는 남미와 아시아의 기상 패턴을 개선해 글로벌 작황에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 있다. 또한 미국 농무부(USDA)는 11월 23일 발표한 반기 보고서에서 2023/24 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 사상 최대 1억 8,346.1만 MMT에 달할 것으로 전망했다. 같은 보고서에서 인간 소비(수요)는 전년 대비 +1.2% 증가한 1억 7,843.1만 MMT로 예측했으며, 전 세계 기말재고는 전년 대비 -13.3% 감소한 3,368.1만 MMT로 13년 만의 저수준에 이를 것으로 추정했다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 28일에 2023/24년 전 세계 설탕 적자 추정치를 종전의 -335,000MT에서 -689,000MT로 상향 조정
용어 설명 MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자로, 국제 상품 시장에서 생산·재고·수출입 규모를 표기할 때 사용하는 단위이다. 마케팅 연도는 작물 수확과 상업적 유통이 이루어지는 특정 기간(예: 브라질의 경우 4월~3월)을 의미한다. COT(Commitment of Traders) 보고서는 시카고상품거래소(CME) 등에서 발표하는 것으로, 주요 거래 참여자들의 선물·옵션 포지션을 집계해 시장의 매수·매도 성향을 보여준다. 순공매도(넷-숏)는 매도 포지션이 매수 포지션보다 많은 상태를 의미하며, 과도한 순공매도는 급반등 시 쇼트커버링을 통해 가격 상승을 가중시킬 수 있다. 근월물(nearest-futures)은 가장 만기일이 가까운 선물 계약을 뜻하며 가격 변동성이 클 수 있다. 시장 및 정책적 함의와 향후 전망 단기적으로는 브라질의 대규모 생산 증가와 인도·태국 등 주요 생산국의 기상 및 정책 변수가 설탕 가격의 방향성을 결정할 가능성이 크다. 브라질의 설탕 생산 확대는 공급 측면에서 하방 압력을 가하는 반면, 태국의 고온 피해와 낮은 수율, 인도의 수출 제한 연장은 공급 불안 요인으로 상방 압력을 야기한다. 또한 펀드들의 과도한 순공매도 포지션은 시장 참여자 간의 급격한 포지셔닝 전환 시 단기적 변동성 확대로 이어질 수 있다. 중기적 관점에서 엘니뇨의 종결과 열대 태평양의 중립화는 남미와 아시아의 강수 패턴을 정상화해 수급 개선을 도울 수 있다. 그러나 이미 지표에 반영된 생산 증가와 재배면적 확대, 그리고 기후 충격의 지속 여부, 인도의 수출정책 변화 등이 복합적으로 작용해 가격은 상하 요인이 병존하는 불확실한 국면이 지속될 전망이다. 정책적 측면에서 인도의 수출 제한은 국제 시장의 공급 긴장도를 높이는 반면, 브라질의 설탕 전환(에탄올에서 설탕으로의 생산 비중 확대)은 글로벌 설탕 공급을 늘려 가격 하방 압력을 가중시킨다. 이로 인해 설탕 가격이 하락할 경우 제당업체의 수익성·농가 소득·에탄올 연료 국제가격에 미치는 파급 효과가 예상된다. 반대로 태국 등 생산 감소가 지속될 경우 수입국의 조달 비용 상승 및 식품·제과 업계의 원가 부담 확대가 우려된다. 투자자와 시장 관계자는 COT 보고서의 포지션 변화, 브라질의 계절별 생산 지표, 인도·태국의 가뭄·폭염 상황 및 수출정책 발표, 그리고 NOAA·USDA·ISO 등 주요 기상·공급 보고서를 면밀히 주시할 필요가 있다. 특히 펀드의 순공매도 비중이 높은 상황에서는 가격의 단기 급락 후 급반등(브리핑: 쇼트스퀴즈) 가능성에 대비한 리스크 관리가 요구된다. 원문 기사는 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 작성했다. 기사에 포함된 수치와 데이터는 Barchart가 취합·보도한 자료를 바탕으로 정리한 것이다.
