소비자 맞춤형 비즈니스 가운데 장기적 성장 잠재력이 큰 기업들이 있다. 기술주가 많은 주목을 받지만 소비재·외식 등 소비자 공간에도 안정적인 성장 궤적을 보이는 기업이 적지 않다. 본지는 아마존(AMZN), e.l.f. 뷰티(ELF), Dutch Bros(BROS), Cava Group(CAVA), Philip Morris International(PM) 등 다섯 곳을 장기 보유 후보로 소개한다.
2026년 2월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이들 기업은 각자 혁신, 인수·확장, 제품전환과 같은 서로 다른 성장 레버리지를 통해 향후 장기간 수익을 창출할 가능성이 높다고 평가된다. 본문은 각 기업의 핵심 성장 동력과 최근 실적·전략을 종합해 분석한다.
아마존(AMAZON)
아마존(NASDAQ: AMZN)은 물류와 자동화에 대한 대규모 투자을 통해 세계에서 가장 큰 기업 중 하나로 성장했다. 회사는 지역화된 풀필먼트(fulfillment) 네트워크를 구축해 배송 거리를 줄이고 비용을 절감하도록 설계했으며, 최근에는 인공지능(AI)을 활용해 효율성을 추가로 끌어올리고 있다.
구체적으로 아마존은 AI로 최적의 배송 경로를 예측하고, 대형 아파트와 같은 복합 출입 환경에서 드라이버의 동선을 돕는 시스템을 도입하고 있다. AI는 또한 어떤 창고에 어떤 상품을 보관할지 예측해 배송 시간과 마일리지를 줄이는 데 활용된다. 여기에 더해 아마존은 로봇을 대규모로 도입했으며, AI 발전으로 로봇이 점차 복잡한 작업을 수행한다. 일부 로봇은 촉각을 통해 손이 닿기 어려운 곳의 물품을 잡을 수 있고, 손상된 상품을 식별해 반품 비용을 낮추는 역할을 한다.
한편 아마존은 클라우드 컴퓨팅 분야의 선두주자 Amazon Web Services(AWS)를 운영하고 있다. AWS는 개발자가 AI 모델을 구축·배포하기 쉽게 만드는 소프트웨어 도구를 제공하며, AI 학습과 추론을 위한 자체 반도체 칩(프로프라이어터리 칩)을 개발해 상용 GPU 대비 비용 우위를 확보하고 있다. 이를 종합하면 아마존은 매우 강력하고 방어적인 플랫폼을 구축하고 있다.
e.l.f. Beauty
e.l.f. Beauty(NYSE: ELF)는 매스 마켓(대중용) 화장품 분야에서 시장 점유율을 빠르게 확대해 왔다. 최근에는 프리미엄 전략을 위한 인수로 포지셔닝을 확장하고 있다. 바로 브랜드 Rhode의 인수로, Rhode는 지난 1년 간 유통 확대와 거의 무(無)유료 마케팅에도 불구하고 $212 million의 매출을 기록했다.
e.l.f.의 기존 유통망에는 Ulta Beauty, Target과 같은 강력한 소매 파트너가 포함되어 있어 Rhode를 통합하면 브랜드 확산과 매출 확대가 기대된다. Rhode는 상대적으로 높은 가격대와 탄탄한 스킨케어 라인을 갖추고 있어 e.l.f.의 매스 제품 포트폴리오와 상호 보완적이다. 뷰티 산업에서 소비자는 프레스티지(고가 브랜드)와 매스(대중 브랜드)를 병행 사용하는 경향이 있어 크로스셀(교차판매) 기회가 많다.
또한 Hailey Bieber가 창조 책임자(Chief Creative Officer)로 남아 있으며, e.l.f.는 Rhode의 제품 라인을 확대하려는 의지를 보이고 있다. e.l.f.는 이미 혼잡한 시장에서 점유율을 확보하는 역량을 보여 왔고, 국제적 확장 및 향후 향수(fragrance) 등 인접 카테고리 진출 가능성이 있어 성장 여지가 많다.
Dutch Bros
Dutch Bros(NYSE: BROS)는 외식·소매 업종에서 확장(점포망 확대)이 투자 테마로 작용하는 대표적 사례다. 회사는 현재 1,000개 이상의 점포를 보유하고 있으며, 장기적으로 7,000개까지 확장하는 로드맵을 제시하고 있다. 단순한 점포 확장뿐 아니라, 동일점포 매출(same-store sales)도 강한 흐름을 보이고 있다. 최근 분기 동일점포 매출은 전분기 대비 4.7% 상승했다.
Dutch Bros는 모바일 주문을 도입해 처리량(throughput)을 높였고, 장기간 부재했던 식품 메뉴를 마침내 도입하려 한다. 아침식사(breakfast)는 거대한 카테고리이며, 아침 시간대에 식품을 제공하지 않았던 것이 매출 손실로 이어졌을 가능성을 회사도 인정했다. 식품 파일럿이 성공하면 동일점포 성장이 크게 개선될 수 있다. 
따라서 신규 식품 제공과 점포 확장은 장기 보유 관점에서 매력적인 성장 동력이다.
Cava Group
Cava Group(NYSE: CAVA)은 지중해식(Mediterranean) 메뉴로 외식업 확장 모델을 성공적으로 구현하고 있다. 이 회사는 10여 년 전 Chipotle이 텍스멕스(Tex‑Mex)로 해온 것과 유사한 확장 전략을 지중해 음식으로 재현하고 있다. Cava의 메뉴는 신선하고 건강하며 맞춤형으로 제공되어 소비자 반응이 좋다.
Cava는 연속 4분기 동안 두 자릿수 동일점포 매출 성장을 기록했으며, 최근 분기에는 동일점포 매출 10.8% 증가, 이는 주로 방문객 수 7.5% 증가에 기인했다. 작년 그릴드 스테이크(grilled steak) 도입은 게임 체인저였고, 신메뉴와 신제품(예: 신선 주스, 추가 토핑 등 고마진 품목)은 평균 매출 단가(average ticket)를 끌어올리고 있다. 또한 로열티 프로그램과 신메뉴 실험은 재방문을 촉진하는 요소다.
지역적 확장 이야기가 핵심인데, 최근 분기 말 기준으로 점포 수는 400개 미만이며 회사 목표는 2032년까지 1,000개이다. ‘코스탈 스마일(coastal smile)’ 전략으로 해안 지역에서 성공을 거둔 뒤 중서부(시카고, 디트로이트 등)로 진입을 확대하고 있다. 전반적으로 Cava는 광범위한 성장 여지를 보유하고 있다.
Philip Morris International
Philip Morris International(NYSE: PM)은 최근 소비재 업종에서 가장 성공적인 사업 전환 중 하나를 실행하고 있다. 전통적 담배제품의 판매가 전반적으로 감소하는 가운데, Philip Morris는 스모크리스(smokeless) 포트폴리오—대표적으로 Zyn과 Iqos—를 통해 성장하고 있다. 이러한 제품은 대체제를 찾는 소비자에게 어필할 뿐만 아니라 전통적인 담배보다 단위당 수익구조(unit economics)가 나은 편이다.
Zyn은 미국에서 돌풍을 일으킨 니코틴 파우치(nicotine pouch) 브랜드로, 최근 분기 물량(volume)이 50% 이상 증가했다. 이 브랜드는 회사가 2022년에 인수한 Swedish Match를 통해 확보한 것으로, 최근 몇 년간 소비재 분야에서 매우 성공적인 인수 사례 중 하나로 평가된다.
한편 Iqos는 유럽과 일본 등 해외 시장에서 점유율을 확대하고 있으며 멕시코시티, 자카르타 등 새 시장에도 진입하고 있다. 회사는 또한 Iqos의 미국 권리를 다시 확보해 세계 최대 시장 중 하나에서 추가적 성장 동력을 기대한다. 동시에 Philip Morris는 해외에서 아직 수익성이 좋은 전통 담배 사업도 유지하고 있어, 지역별 가격 책정(pricing)과 물량 변동성 사이에서 비교적 안정적인 현금 흐름을 확보하고 있다.
용어 설명 및 배경
이 기사에서는 독자가 낯설 수 있는 몇 가지 용어를 추가로 설명한다. 인공지능(AI)은 대량의 데이터를 학습해 예측·의사결정을 보조하거나 자동화된 작업을 수행하는 기술을 통칭한다. AWS는 아마존의 클라우드 컴퓨팅 서비스로, 서버·스토리지·AI 도구 등을 소프트웨어 형태로 제공한다. GPU(그래픽 처리 장치)는 AI 모델 학습에 널리 쓰이는 반도체로, 일부 기업은 비용과 성능 우위를 위해 자체 칩을 개발한다. 동일점포 매출(same‑store sales)은 기존 점포에서 얻은 매출 증감으로, 점포 확장의 효과를 제거한 순수한 매출 성장성을 보여준다. 니코틴 파우치(nicotine pouch)는 담배 연기가 아닌 니코틴을 포함한 파우치로, 전통적 흡연 제품과 다른 소비자군을 끌어들이며 규제·세금 구조가 다른 점이 특징이다. Iqos는 궐련형 전자장치(heat‑not‑burn) 브랜드로, 담배를 태우지 않고 가열해 사용한다.
향후 경제·가격 영향에 대한 분석
각 기업의 전략이 향후 주가와 경제에 미칠 잠재적 영향은 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 아마존의 AI·자동화·자체 칩 투자 확대는 단기적으로는 자본지출 증가로 이익률을 압박할 수 있으나, 중장기적으로는 물류 비용 절감과 AWS의 AI 서비스 확장을 통해 영업이익률 개선과 클라우드 매출 성장이 기대된다. 이는 전자상거래 생태계 전반의 비용 구조와 소비자 물류 경험을 바꾸어 놓을 수 있다.
둘째, e.l.f.의 Rhode 인수와 프리미엄 제품 확대는 평균 판매가격(ASP)과 마진 개선으로 이어질 가능성이 크다. 다만 프리미엄 시장 진입은 브랜드 포지셔닝·유통 전략·인플루언서 마케팅의 성패에 민감하므로, 투자자는 인수 통합 성과와 유통 확대 속도를 주시해야 한다.
셋째, Dutch Bros와 Cava의 점포 확장 전략은 매출 성장 잠재력을 크게 늘리지만, 확장 속도에 따른 자금조달(cash‑flow)과 점당 수익성(unit economics), 지역별 경쟁 심화 및 원자재·인건비 상승이 수익성에 미치는 영향도 함께 고려해야 한다. 특히 신규 식품 도입과 같은 운영 변화는 초기 비용이 수반되나, 성공 시 동일점포 매출과 객단가를 끌어올리는 촉매제가 된다.
넷째, Philip Morris의 스모크리스 전환은 규제 환경과 소비자 선호 변화에 대응한 포지셔닝으로, 기존 담배 매출 둔화를 보완하면서 더 높은 마진과 성장성을 제공할 수 있다. 다만 규제·세제 변화, 각국의 보건 정책 리스크는 지속적으로 점검해야 할 변수다.
종합적으로 보면, 이들 기업은 각기 다른 방식으로 장기 성장의 레버리지를 보유하고 있으므로 투자자는 기업별 성장 동력, 밸류에이션, 규제 리스크, 자본지출 계획을 종합적으로 검토해 포트폴리오 내 비중을 조정하는 것이 바람직하다.
공시 및 이해관계
원문에서 밝힌 공시에 따르면, John Mackey는 전(前) Whole Foods Market 최고경영자로, 해당 기업은 아마존의 자회사로 언급되었다. 저자 Geoffrey Seiler는 Philip Morris International과 e.l.f. Beauty에 보유 포지션이 있다. The Motley Fool은 아마존, Chipotle Mexican Grill, Target, Ulta Beauty, e.l.f. Beauty에 대해 포지션을 보유하고 추천하며, Cava Group, Dutch Bros, Philip Morris International을 추천한다. 또한 원문은 선택한 옵션 포지션(예: Chipotle에 대한 단기 콜 매도 등)을 공개하고 있으며, 해당 매체의 공시 정책에 대한 설명이 포함되어 있다.
이상의 내용은 각 기업이 공개한 전략과 최근 분기 실적, 인수·확장 계획을 바탕으로 정리한 것이다. 투자는 개인의 판단과 위험선호에 따라 달라질 수 있으며, 구체적 매매 판단을 위해서는 추가적인 재무분석과 리스크 평가가 필요하다.
