원유와 휘발유 선물 가격이 엇갈린 흐름을 보였으며, 원유는 2주 만의 저점으로 하락했다.
2026년 2월물 WTI 원유 선물(CL H26)은 화요일 종가가 -0.56달러(-0.89%) 하락 마감했으며, 2026년 3월물 RBOB(휘발유) 선물(RB H26)은 +0.0034달러(+0.18%) 상승 마감했다. 달러 지수(DXY)가 화요일에 1주일 만의 고점으로 랠리함에 따라 에너지 가격에는 하방 압력이 가해졌다.
2026년 2월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 이란이 미국과 핵협상에 대해 “general agreement(일반 합의)”에 도달했다고 밝히면서 미·이란 간 지정학적 리스크가 완화된 것이 원유 가격 하락의 주요 요인으로 작용했다. 이란 외무부는 대표단이 “합의를 마무리하기 위해 며칠 또는 몇 주 더 체류할 준비가 되어 있다”고 말했다.
이란 외무부는 대표단이 “합의를 마무리하기 위해 며칠 또는 몇 주 더 체류할 준비가 되어 있다”고 밝혔다.
지정학적 리스크 완화와 공급 측 요인
이번 소식은 중동에서 전쟁 위험을 낮추는 요인으로 작용해 원유에 붙던 프리미엄(리스크 프리미엄)을 축소시켰다. 다만, 공급 측면에서는 여전히 복합적인 변수가 존재한다. 로이터는 일부 OPEC+ 회원국이 4월에 생산 증가를 재개할 여지가 있다고 보고한 바 있으며, OPEC+는 3월 1일 온라인 회의에서 상황을 논의할 예정이다.
Vortexa 자료에 따르면 현재 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선에 떠 있는 상태로 보관(floating storage) 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수준이다. 이러한 해상 비축의 증가는 블록·제재에 따른 물류 병목과 재고 적체를 반영하며 가격에 하방 압력을 준다.
추가적인 지정학적 요인과 군사적 움직임
그럼에도 불구하고 중동 리스크의 고조는 여전히 가격을 지지하는 요인이다. 월스트리트저널은 미 정부가 이란산을 실어 나르는 유조선의 나포(압류) 가능성을 논의했다고 보도했으며, 미국은 핵협상이 결렬될 경우를 대비해 두 번째 항공모함 타격단을 중동으로 파견하고 있다. 미 교통부는 최근 미국 국적 선박이 호르무즈 해협을 항해할 때 이란 해역에서 가능한 한 멀리 떨어지도록 권고하는 해상 주의보(maritime advisory)를 발령했다.
이란은 OPEC의 4위 생산국으로서 하루 약 330만 배럴(bpd)의 원유를 생산하고 있으며, 미국의 군사행동은 이 생산량을 교란하고 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄할 위험을 높인다.
다른 공급 변화들
베네수엘라의 원유 수출이 증가한 점도 전 세계 공급 확대 요인으로 작용해 가격에 부담을 주고 있다. 로이터는 베네수엘라의 원유 수출이 12월 하루 약 498,000배럴에서 1월 800,000배럴로 증가했다고 보도했다.
수요·생산 관련 통계와 전망
미 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 이달 13.60백만 배럴/일(13.60 million bpd)로 상향 조정했으며, 이는 지난달 전망치인 13.59백만 배럴에서 소폭 상향된 수치다. 또한 2026년 미국의 에너지 소비 전망을 96.00 쿼드릴리언 Btu로 상향 조정했는데, 이는 지난달의 95.37에서 늘어난 것이다.
국제에너지기구(IEA)는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망치를 지난달의 3.815백만 배럴/일에서 3.7백만 배럴/일로 소폭 하향 조정했다.
또한 Vortexa는 2월 13일 종료 주간 기준 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 -8.2% 감소해 86.95백만 배럴이었음을 보고해, 일부 해상 재고가 소화되고 있음을 시사했다.
OPEC+의 정책과 생산 복원 상황
OPEC+는 2월 1일 발표에서 2026년 1분기까지 생산 증가를 유예(stick to its plan to pause)하기로 했으며, 2025년 11월 회의에서 12월에 137,000배럴/일 증산을 결정했으나 이후 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 했다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 2.2백만 배럴/일 규모의 감산을 해제하려 시도하고 있으나, 아직 복원해야 할 물량은 1.2백만 배럴/일가 남아있다. 한편 OPEC의 1월 원유 생산량은 -230,000배럴/일 감소해 28.83백만 배럴/일로 5개월 최저 수준을 기록했다.
러시아·우크라이나 분쟁이 공급에 미치는 영향
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 6개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정제·수출 능력을 제한했고, 11월 말 이후 발트해에서 적어도 6척의 유조선이 공격을 받는 등 해상 운송 리스크가 커졌다. 여기에 미·EU의 대러 제재가 더해지며 러시아의 원유 수출은 제약을 받고 있다. 러시아가 우크라이나와의 평화 협상에서 영토 문제로 돌파구를 일축한 점은 전쟁 장기화를 시사하며, 이는 러시아산 원유에 대한 제약을 계속 유지하게 해 원유 가격에 상승 요인으로 작용할 수 있다.
미국 내 재고·생산·시추 동향
최근 EIA 보고서는 2월 6일 기준으로 (1) 미국 원유 재고가 5년 계절적 평균 대비 -3.4% 낮고, (2) 휘발유 재고는 +4.4% 높으며, (3) 증류유 재고는 -3.3% 낮다고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준 +3.8% 증가해 13.713백만 배럴/일를 기록했으나, 이는 11월 7일 주의 기록적인 13.862백만 배럴/일보다는 다소 낮다.
한편 Baker Hughes는 2월 13일 종료 주간 미국의 활성 원유 시추대 수가 -3대 감소해 409대를 기록했다고 보고했으며, 이는 2023년 12월 19일의 406대와 근접한 4.25년 내 저점 수준이다. 지난 2년 반 동안 시추대 수는 2022년 12월의 최고치 627대에서 크게 줄었다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어의 간단한 설명은 다음과 같다. WTI(서부 텍사스 중질유)는 미국의 대표 원유 벤치마크이며, RBOB는 휘발유 선물의 표준 계약을 의미한다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개국 통화에 대한 미 달러 가치를 나타내며, 달러 강세는 일반적으로 달러로 거래되는 원유 가격에 하방 압력을 가한다. Floating storage(해상 비축)은 유조선에 임시로 저장된 원유를 말하며, 재고 과잉의 신호로 해석될 수 있다.
향후 전망 및 영향 분석
단기적으로는 미·이란 핵협상 진전 소식과 달러 강세라는 상반된 요인이 작용하므로 원유 가격의 방향성이 불확실하다. 핵협상 합의가 최종화되어 제재 완화로 이어질 경우 이란산 원유의 시장 유입이 늘어나며 공급 과잉 우려가 커져 가격 약세가 심화될 가능성이 크다. 반대로 합의가 파기되거나 군사적 긴장이 재발할 경우, 호르무즈 해협 봉쇄 위험과 이란 생산 차질로 인해 급격한 공급 축소가 발생하며 단기적으로 가격이 급등할 수 있다.
중기적으로는 OPEC+의 증산 정책, 러시아 공급 제한, 베네수엘라의 수출 회복, 그리고 미국의 생산 및 시추대 수 변동이 복합적으로 작용할 전망이다. IEA가 제시한 2026년 글로벌 잉여 전망은 여전히 존재하지만 규모가 축소되는 추세이므로, 수요 회복 속도 및 각 산유국의 정치·제재 변수에 따라 가격 변동성이 확대될 수 있다.
정책적 관점에서는 주요 기관들의 생산·수요 전망(예: EIA, IEA)과 OPEC+의 회의 결과, 중동의 지정학적 상황, 그리고 해상 재고 변화(Vortexa 등 데이터)를 지속적으로 모니터링하는 것이 중요하다. 투자자와 실무자들은 달러 흐름, 선물 컨탱고/백워데이션 구조, 그리고 실제 물리적 재고 움직임을 함께 분석해 리스크 관리에 주의해야 한다.
기타
이 기사 작성 시점에 원문 기고자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
본 보도는 공개된 시장 데이터와 기관 발표를 바탕으로 작성되었으며, 시장 전망은 변동성이 크므로 투자 판단 시 추가적인 정보와 전문가 자문을 권장한다.
