달러지수(DXY)는 금요일 소폭 하락했다. 전일 대비 -0.01%의 약세를 기록했으며, 이는 미국의 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 낮게 발표되면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 재개 가능성이 다시 부각된 영향과 함께 주식시장 회복으로 달러에 대한 유동성 수요가 줄어든 데 따른 것이다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 1월 CPI는 전년 대비 +2.4%로 시장 예상치 +2.5%를 밑돌았고, 이는 7개월 만에 가장 낮은 증가율이다. 핵심 물가인 1월 핵심 CPI(식품·에너지 제외)는 전년 대비 +2.5%로, 예상치와 일치했고 4년 9개월(약 4.75년) 만에 가장 낮은 상승률을 보였다.
달러의 약세는 지난달 말 달러가 4년 만의 저점으로 하락한 것도 배경이 된다. 당시 도널드 트럼프 전 대통령이 달러 약세에 대해 편안하다고 언급하면서 달러 약세가 확대됐다. 또한 미국의 확대되고 있는 재정적자, 재정 지출 확대, 정치적 양극화 심화로 외국인 투자자들이 미 달러 자본을 환수하는 흐름도 달러를 압박하고 있다.
금리 전망(스왑시장 반영)은 다음 정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 확률을 약 10%로 보고 있다. 장기적으로는 연준(FOMC)이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 추가로 +25bp 금리 인상을 할 가능성이 있고 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 전망되어 달러 약세의 구조적 요인으로 작용하고 있다.
유로·달러(EUR/USD)는 금요일 소폭 하락했다. 전일 대비 -0.02%로, 이는 독일 10년물 분트(국채) 금리가 2.737%로 2.25개월(약 2개월) 최저치독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 전월 대비 +0.9%로 1년 만에 최대 상승을 기록해 ECB 정책에 있어 완화적이지 않은(매파적) 신호로 작용, 유로의 추가 하락을 제한했다.
금융시장 스왑 거래는 3월 19일 예정된 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 약 5%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 소폭 상승했다(+0.03%). 엔화는 최근 상승분을 소화하는 모습으로 일부 약세를 보였다. 일본의 다카이치 총리가 식료품 세금 인하 시 채권 발행(국채 추가 발행)을 늘릴 필요가 없을 것이라고 발언하면서 엔화는 이번 주 2주 최고치로 반등했으나, 일본은행(BOJ) 이사인 나오키 다무라
다무라 BOJ 이사는 “올봄, 임금 상승이 목표치와 연속적으로 맞물린다면 물가안정 목표 2%를 높은 확률로 달성한 것으로 판단될 가능성이 있다“고 발언했다. 시장은 3월 19일 예정된 BOJ 회의에서 약 +20% 확률로 금리 인상을 반영 중이다. 귀금속 시장에서는 4월물 COMEX 금(GCJ26)이 금요일 종가 기준 +97.90달러(+1.98%) 상승했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 올랐다. 이는 미국 1월 CPI가 기대보다 약해 연준의 금리 인하 재개 기대가 강화되면서 귀금속에 대한 매수 심리가 강해진 결과이다. 또한 전일 글로벌 국채금리 하락은 귀금속의 금리비용(기회비용)을 낮춰 가격 상승을 지지했다. 귀금속 가격은 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요 증가로도 지지받고 있다. 또한 달러 약세를 기회로 한 달러 평가절하(dollar debasement) 트레이드도 귀금속 수요를 확대하는 요인으로 작용하고 있다. 지난달 도널드 트럼프 전 대통령의 달러 약세 수용 발언도 귀금속을 가치저장 수단으로 선호하게 만든 배경 중 하나다. 중앙은행 수요도 금값을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC) 보유 금(골드 리저브)이 1월에 40,000온스 증가해 총 74.19백만 트로이 온스가 되었다는 소식은 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유량을 늘렸음을 보여준다. 마지막으로, 연준의 2025년 12월 10일 금융 시스템에 월 400억 달러의 유동성 공급 발표 이후 금융 시스템 유동성 증가가 귀금속 수요를 촉진하고 있다. 한편, 금·은 가격은 1월 30일 도널드 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하자 급락
펀드 수요는 여전히 강하다. 금 ETF의 롱(매수) 보유는 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고치로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 일부 청산으로 최근에 2.5개월 최저치까지 내려갔다. 용어 설명 및 시장 메커니즘 본 기사에서 자주 언급되는 몇몇 금융 용어에 대한 간단한 설명을 덧붙인다. 소비자물가지수(CPI)는 소비자가 실제로 지불하는 상품과 서비스 가격의 변동을 측정하는 지표로, 물가상승률과 중앙은행의 통화정책 결정에 중요한 역할을 한다. 핵심 CPI(코어 CPI)는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 물가 지표로, 근원적인 인플레이션 압력을 가늠하는 데 사용된다. 달러지수(DXY)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 나타내는 지표이며, 외환시장 전반의 달러 강약을 한눈에 보여준다. 스왑 시장은 단기 금리 기대치를 반영해 향후 중앙은행의 금리 변경 가능성을 가격에 반영하는 곳으로, 예컨대 ‘-25bp 금리 인하 확률 10%’처럼 미래 금리 방향에 대한 시장의 기대를 보여준다. 분트(Bund)는 독일 국채를 가리키며 유럽 채권시장의 가격·수익률 변동은 유로화의 가치를 결정하는 주요 변수다. COMEX는 뉴욕상품거래소(NYMEX) 산하의 금속 선물 거래소로 금·은 선물 가격의 기준이 된다. 향후 시장에 미칠 영향과 전망 단기적으로는 미국의 물가 둔화로 연준의 금리 인하 재개 기대가 강화
중·장기적으로는 미국의 대규모 재정적자와 정치적 불확실성, 외국인 투자자의 미 자산 투자 축소가 지속될 경우 달러의 구조적 약세가 계속될 수 있으며, 이는 글로벌 자산 배분의 재편•상품(원자재) 자산의 강세•인플레이션 해지(hedge) 자산으로서 금의 수요 확대
정책 리스크와 지정학적 리스크가 여전히 상존하는 가운데, 투자자들은 금리 기대치, 중앙은행 발언, 채권금리(특히 미·독 10년물), 달러지수, ETF 포지셔닝 변화를 면밀히 관찰할 필요가 있다. 이러한 지표의 변화는 외환·채권·주식·상품시장 간 자금 이동을 촉발해 단기·중기 자산 가격에 직접적 영향을 미칠 것이다. 공시 원문 기사 작성자인 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 기재된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하는 것은 아니다.
