달러 지수(DXY00)는 금요일 소폭 하락하며 마감했다. 미국의 1월 소비자물가 상승률이 예상보다 낮게 나타나면서 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 재개할 가능성에 대한 관측이 강화되자 달러는 소폭의 손실을 기록했다. 또한 주식시장의 회복세는 달러에 대한 유동성 수요를 낮춰 달러 약세에 기여했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치인 +2.5%를 밑돌았다. 이는 7개월 만에 가장 완만한 상승률이다. 근원 CPI(식품·에너지 제외)는 전년 대비 +2.5%로 예상치와 부합했으며, 이는 약 4년9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 속도이다. 이러한 물가 지표는 단기적으로 달러 약세와 더불어 금·은 등 귀금속의 강세를 촉발했다.
달러의 구조적 약세 요인도 계속 관찰된다. 지난달 말 대통령의 발언으로 달러는 4년 만의 저점까지 하락했는데, 당시 도널드 트럼프 대통령은 달러 약세에 대해 “최근 달러 약세에 편안함을 느낀다”고 언급했다. 또한 해외 투자자들이 대규모 재정적자와 재정 지출 확대, 정치적 양극화 심화 등을 이유로 미국 자산에서 자금을 회수하고 있어 달러 수요가 압박받고 있다.
금융시장에서는 스왑(swap) 시장을 통해 연방준비제도가 다음 정책회의(3월 17~18일)에서 -25 베이시스포인트(bp)의 금리 인하를 단행할 확률을 약 10%로 가격하고 있다. 더 나아가 시장은 FOMC가 2026년에 총 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 가능성이 있다고 보고 있으나, 이는 중앙은행의 경제지표와 고용·임금 흐름에 따라 변동성이 크다.
유로화와 엔화 등 주요 통화 움직임
EUR/USD는 금요일 -0.02% 하락했다. 독일 10년물 국채(분트) 금리가 2.737%로 약 2.25개월(2.25-month) 저점까지 떨어지면서 유로의 금리 매력이 감소했고, 이는 유로화에 압박으로 작용했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(Wholesale Price Index)가 월간 +0.9%로 1년 만에 최대 상승을 기록해 유럽중앙은행(ECB)에 대한 다소 매파적(긴축적) 신호로 작용하며 손실 폭을 제한했다. 시장 스왑은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근의 랠리 이후 일부 조정을 보이며 소폭 약세로 전환했다. 일본 내 정치권과 재정 정책 관련 발언이 엔화에 영향을 미쳤는데, 일본 총리급 인사가 식품 소비세 인하가 채권 발행 증가를 필연적으로 수반하지 않는다고 언급해 재정 부담에 대한 우려를 완화했고, 이에 따라 엔화는 2주 최고치까지 상승한 바 있다.
BOJ(일본은행) 이사 Naoki Tamura의 발언:
“만약 올해 임금 상승이 3년 연속으로 물가안정 목표인 2%와 일치하는 것으로 높은 확률로 확인된다면, 이른 시기인 이번 봄에도 BOJ의 금리 인상이 적절하다고 판단될 수 있다.”
Tamura 이사의 발언은 BOJ의 통화정책 정상화(금리 인상) 가능성을 시사하며, 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서 금리 인상 확률을 약 20%로 반영하고 있다. 동시에 미 국채(T-note) 수익률의 하락은 엔화에 기술적으로 유리하게 작용했다.
귀금속 시장: 금·은 급등
COMEX 4월물 금(GCJ26)은 금요일에 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월물 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 상승 마감했다. 약한 미국 CPI는 연준의 금리 인하 기대를 높이며 귀금속에 대한 투자수요를 자극했다. 또한 글로벌 채권금리의 하락과 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등)에 따른 안전자산 수요는 금·은 가격을 추가로 지지했다.
추가적 지지 요인으로는 중국 인민은행(PBOC)의 공식 보유 금이 1월에 +40,000 온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스가 된 것으로 집계된 점이 있다. 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것으로, 중앙은행 수요가 귀금속 가격에 하방 지지로 작용하고 있음을 보여준다. 또한 연준의 2025년 12월 10일 발표에 따른 월 400억 달러 규모의 유동성 공급은 금융시스템 내 유동성 증가로 귀금속의 가치 저장 수요를 높이는 요인으로 작용하고 있다.
한편, 1월 30일 대통령의 케빈 워시(Keven Warsh) 연준 의장 후보 지명 발표 이후 금·은은 기록적 고점에서 급락했다. 워시는 시장에서 상대적으로 매파적(긴축 선호)으로 평가되며, 이에 따라 귀금속의 롱 포지션이 대규모로 정리된 바 있다. 또한 전 세계 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진) 요건을 상향 조정하면서 추가적인 롱 포지션 청산이 발생했다.
ETF 수급 동향도 주목된다. 금 ETF의 순롱(long) 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고치를 기록했고, 은 ETF의 순롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고치를 기록했다가 이후 유동성과 포지션 조정으로 최근에는 2.5개월(2.5-month) 저점까지 내려온 상태다.
용어 설명(투자자·일반 독자를 위한 보충)
CPI(소비자물가지수): 소비자가 구매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하는 지표로, 통화정책의 핵심 참고 지표다. 근원 CPI는 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 지표로, 기초적 물가 흐름을 파악하는 데 사용된다.
스왑 시장: 금융기관들이 금리·환율 등 위험을 교환하는 장외(OTC) 시장으로, 향후 중앙은행의 정책 금리 변화에 대한 시장의 기대를 반영하는 지표로 활용된다. 예컨대 스왑에서 특정 금리 인하(또는 인상)의 가능성을 백분율로 표시한다.
분트(bund): 독일 국채를 가리키는 용어로, 유로존의 안전자산으로 통용된다. 분트 금리는 유로화의 대외 매력(캐리)과 밀접하게 연동된다.
COMEX: 뉴욕상업거래소(NYMEX)의 귀금속 선물시장이며, GC와 SI 등 심볼은 각각 금과 은 선물 계약을 의미한다.
T-note(미 재무부 중기 국채): 미국의 2년·5년·10년 등 중기 국채를 말하며, 금리 변동은 통화·외환·주식·채권시장의 가격 형성에 큰 영향을 준다.
ETF(상장지수펀드): 특정 자산이나 지수를 추적하는 상장 투자 펀드로, 귀금속 ETF는 금·은 등 실물 자산을 기초로 한 투자수요의 지표 역할을 한다.
시장 영향 및 향후 전망(전문적 분석)
단기적으로는 향후 발표될 고용지표와 제조업·서비스업 지표가 연준의 금리 경로에 대한 시장의 확신을 좌우할 것이다. 1월 CPI가 예상보다 완화된 점은 연준의 인내심을 자극해 금리 인하 기대를 높였고, 달러를 약화시켰다. 만약 향후 수출·수요 지표와 임금 상승 흐름이 지속적으로 둔화한다면 시장은 2026년 내 점진적 금리 인하 시나리오를 더 강하게 반영할 가능성이 있다. 반대로 고용과 임금이 재가속화하면 금리 인하 기대는 후퇴하고 달러가 반등할 수 있다.
외환시장에서는 중앙은행(특히 BOJ, ECB)의 정책 변화와 각국의 재정정책이 쌍방향 변수로 작용할 것이다. BOJ의 점진적 정상화(금리 인상)가 현실화하면 엔화 강세 압력이 완화되며, 이는 달러의 상대적 약세를 심화시키는 요인이 될 수 있다. 반면 ECB가 예상 외로 매파적 스탠스를 유지하면 유로화가 강세로 전환될 가능성도 있다.
귀금속은 기본적으로 실질금리와 달러의 방향성, 지정학적 불확실성에 민감하다. 현재의 유동성 확대와 주요 중앙은행(예: PBOC)의 금 보유 확대는 금·은의 중기적 상승 요인을 제공한다. 다만 단기 변동성은 연준 인사 후보군(예: 케빈 워시 지명 등)이나 마진 요구 변화에 따라 확대될 수 있다. 투자자는 레버리지와 마진 리스크를 주의하며 포지션을 관리해야 한다.
실무적 시사점
외환 및 귀금속 시장에 대한 투자자들은 다음을 주의할 필요가 있다. 첫째, 향후 주요 미국 지표(고용·소비·임금) 발표 일정에 따른 변동성 확대 가능성에 대비해 포지션 크기를 조절해야 한다. 둘째, 중앙은행(특히 FOMC·BOJ·ECB) 회의 일정(3월 중순)이 가까워지므로 금리 기대 변화에 유의해야 한다. 셋째, 지정학적 리스크와 글로벌 유동성 정책 변화는 귀금속을 포함한 안전자산 수요를 증대시키므로 포트폴리오의 헤지 비중을 검토할 필요가 있다.
마지막으로 본 기사에 인용된 데이터와 코멘트는 시장 상황에 따라 신속히 변할 수 있으므로, 투자 결정 시 실시간 가격과 공식 공시 자료를 함께 참고할 것을 권고한다.
참고 자료 및 공시: 본 보도에 인용된 수치와 발언은 Barchart의 2026년 2월 17일 보도 자료를 기반으로 한다. 기사 작성 시점 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다.
