에르스테 그룹(Erste Group)은 루마니아 중앙은행(National Bank of Romania, NBR)이 2월 통화정책회의에서 정책금리 6.50%를 유지할 것으로 전망한다고 밝혔다. 에르스테는 최근 분석에서 NBR이 지속되는 인플레이션 압력을 관리하는 과정에서 당분간 금리 인하보다는 동결 기조를 유지할 가능성이 크다고 진단했다.
2026년 02월 17일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, NBR은 2024년 중순 이후로 기준금리를 변동시키지 않았으며, 금융시장과 통화정책을 주시하는 다수의 애널리스트들도 이번 회의에서 금리 동결을 예상하고 있다. 에르스테의 전망은 루마니아 통화정책을 주시하는 전문가들의 광범위한 컨센서스와 부합한다.
에르스테는 이번 회의에서 발표될 NBR의 분기별 인플레이션 보고서(Inflation Report)와 함께 공개될 최신 인플레이션 전망치가 단기~중기적으로 소폭 상향 조정될 것으로 예상했다. 특히, 최근 몇 달간 중앙은행의 예상치를 꾸준히 상회해 온 근원 인플레이션(core inflation)에 대한 상향 조정 폭이 더 눈에 띌 것으로 분석했다. NBR 총재는 분기 보고서 공개와 동시에 기자회견을 개최할 예정이며, 이 자리에서 향후 통화정책 방향에 대한 중요 단서들이 제시될 가능성이 크다.
중요 발언: 금리 경로에 대한 실질적 단서는 대개 분기 인플레이션 전망과 총재의 기자회견에서 제공된다. 에르스테는 이러한 공시들이 통화정책의 신호 기능을 수행할 것으로 전망한다.
에르스테는 금리 인하의 시점을 2026년 5월 회의로 예상했다. 분석은 최근의 인플레이션 상승이 주로 공급 측 요인에 기인하며, 루마니아 정부가 시행한 재정 긴축(fiscal consolidation) 조치와 연계되어 있다는 점을 근거로 제시했다. 이러한 공급 충격형 인플레이션의 특성 때문에 중앙은행이 금리 인하를 서두르기보다는 물가 안정 여부를 확인하려는 신중한 접근을 취할 가능성이 높다.
용어 설명: 정책금리(policy rate)는 중앙은행이 은행에 제공하는 기준 금리를 의미하며, 단기 시장금리와 대출·예금 금리에 광범위한 영향을 미친다. 근원 인플레이션(core inflation)은 식품과 에너지처럼 가격 변동성이 큰 항목을 제외한 물가 상승률을 말하며, 통화정책 결정에 있어 보다 안정적이고 기조적인 인플레이션 흐름을 파악하는 데 사용된다. 재정 긴축은 정부가 재정수지 개선을 위해 지출을 줄이거나 세수를 늘리는 조치를 뜻한다.
시장 영향 및 향후 시나리오: NBR이 2월에 금리를 유지할 경우 단기적으로는 루마니아 국채 수익률과 레포(Repo) 금리 기대치에 안정 요인이 될 수 있다. 그러나 에르스테가 제시한 바와 같이 인플레이션 전망이 단기적으로 상향 조정된다면, 장기물 금리는 상승 압력을 받을 가능성이 있다. 이는 은행의 대출 금리 상승으로 이어져 가계와 기업의 차입비용이 증가할 수 있으며, 경기 회복세에 부담을 줄 수 있다.
반대로, NBR가 예상을 벗어나 완화적 신호를 보일 경우(예: 금리 인하 시점 당김, 강한 완화적 커뮤니케이션) 루마니아 레이(RON) 환율은 단기적으로 약세를 보일 수 있고, 주식시장에서는 금융주 중심의 반응이 나타날 수 있다. 하지만 에르스테는 이러한 시나리오는 단기 가능성이 낮다고 평가한다.
정책적 함의: 중앙은행이 인플레이션을 통제하기 위해 장기간 금리를 높게 유지하면 금융기관의 자금조달 비용과 가계부채 부담이 동시에 커질 수 있다. 반면, 인플레이션을 과도하게 용인하면 실질 구매력 약화와 기대인플레이션 상승으로 이어질 위험이 있다. 따라서 NBR의 의사결정은 물가 안정과 경제 성장 사이의 균형을 맞추려는 ‘신중한 대응’으로 풀이된다.
종합하면, 에르스테의 분석은 2026년 2월 회의에서 NBR이 정책금리 6.50%를 유지할 것이며, 첫 금리 인하는 2026년 5월로 예상된다는 점을 분명히 한다. 이번 회의에서 공개되는 인플레이션 전망치와 총재의 기자회견은 시장 참여자들에게 향후 통화정책 경로에 대한 중요한 신호를 제공할 것이다.
이 기사는 AI 지원으로 생성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다. 발표 시각은 2026년 02월 17일 09시 46분 12초(현지 시각)이다.
