달러 지수(DXY00)는 금요일 소폭 하락했다. 금요일 달러 지수는 -0.01% 하락하며 소폭의 손실을 기록했다. 이는 미국의 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 낮게 상승하면서 연방준비제도(Fed)가 금리 인하 재개 가능성을 높였다는 관측이 투자 심리에 반영된 결과다. 또한 주식시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 낮추어 달러 약세를 뒷받침했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수는 전년 대비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치인 +2.5%를 밑돌았다. 이는 7개월 만에 가장 낮은 상승률이다. 근원 소비자물가(에너지와 식료품 제외)는 전년 대비 +2.5%로 예상치에 부합했으며, 이는 약 4년 9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 상승률이다.
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령이 달러 약세에 대해 “최근의 달러 약세에 편안하다”고 발언한 직후 4년 만의 저점으로 하락한 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 미국의 확대되는 재정적자, 재정 지출 확대, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미국 시장에서 자본을 회수하는 흐름이 달러에 지속적인 압력을 가하고 있다.
한편, 금리 선물(스왑) 시장은 오는 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 10%로 가격에 반영하고 있다. 시장 참가자들은 2026년 전반기 중 연준의 금리 인하 사이클 재개를 점차적으로 더 높게 보고 있어, 이는 달러의 중장기적 약세를 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
유수의 중앙은행별 정책 기대도 달러의 기본적 압력 요인을 형성하고 있다. 시장은 2026년 연준의 금리 인하를 총 약 -50bp 수준으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상 가능성이 제기되고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 현금리 수준을 유지할 가능성이 높게 점쳐진다. 이러한 금리 경로의 차이는 달러 약세와 엔화·유로화 등 다른 통화 간의 상대 가치를 변화시킬 잠재력이 있다.
유로·달러 동향 EUR/USD는 금요일 -0.02% 하락했다. 독일 10년물 분트(국채) 금리가 2.737%로 2.25개월 최저까지 내려가면서 유로화에 대한 금리 우위가 약화되어 유로화 약세를 유발했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 전월비 +0.9%로 1년 만에 가장 큰 상승을 보이면서 이는 ECB 정책에 대해 매파적 요인으로 작용해 유로화 하락폭을 제한했다.
시장 스왑 가격은 ECB의 다음 정책회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
엔화와 달러·엔 USD/JPY는 금요일 +0.03% 소폭 상승했다. 엔화는 이번 주 2주 최고치까지 랠리한 후 차익 실현 및 보합권 흐름 속에서 소폭 압력을 받았다. 일본의 다카이치 총리가 식료품에 대한 세금 인하가 채무 발행 증가를 필요로 하지 않을 것이라고 발언하면서 재정 우려가 완화되어 엔화 강세가 나타났었다.
그러나 BOJ 이사인 타무라 나오키(田村直樹)의 매파적 발언이 금요일 엔화의 추가 강세를 제약했다. 타무라 이사는
“임금 상승이 올해 목표에 부합하여 3년 연속으로 확인된다면, 이르면 이번 봄에도 물가 안정 목표 2% 달성이 높은 확실성으로 판단될 수 있다”고 말했다.
이 발언은 봄(3월) 중 금리 인상 가능성을 시사한 것으로 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 약 20%의 금리 인상 가능성을 가격에 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 동향 4월 인도 금 선물(COMEX Gold, GCJ26)은 금요일에 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도 은 선물(COMEX Silver, SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 급등 마감했다. 이는 1월 미국 CPI가 예상보다 약하게 나오면서 연준의 금리 인하 재개 기대가 커진 것이 귀금속에 우호적으로 작용한 결과다. 또한 글로벌 채권 수익률 하락은 귀금속의 기회비용을 낮춰 가격을 지지했다.
귀금속 상승은 또한 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요에 기인한다. 더불어 달러 가치의 약화(달러 평가절하 트레이드)가 귀금속 수요를 자극하고 있다. 트럼프 전 대통령의 달러 약세 발언은 가치 저장 수단으로서 금·은에 대한 수요를 촉발했다.
중앙은행의 강한 금 매수도 가격을 지지하고 있다. 중국 중앙은행(PBOC)은 1월에 금 보유량을 +40,000온스 늘려 74.19백만 트로이온스(74.19 million troy ounces)로 집계되었으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 또한 연준의 2025년 12월 10일 발표된 월별 미국 금융시스템 유동성 400억 달러 공급 조치로 금융시스템 내 유동성이 증가한 것도 귀금속 수요를 확대하는 요인으로 작용하고 있다.
다만 금·은은 1월 30일 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 이후 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시 후보는 매파 성향으로 평가돼 강한 금리 인하 지지를 약화시킬 수 있다는 우려가 장기 포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근 귀금속 가격 변동성 확대는 전 세계 거래소들이 금·은의 증거금(마진) 요구를 상향시키는 결과를 낳아 롱 포지션 청산을 가속화했다.
펀드 수요는 여전히 강한 편이다. 금 ETF의 순롱 포지션은 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고를 기록했고, 은 ETF 역시 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 인해 지난주 월요일에는 2.5개월 저점으로 떨어졌다.
전문 용어 해설—본 보도에 포함된 일부 금융·시장 용어의 이해를 돕기 위해 아래와 같이 간단히 설명한다. CPI(소비자물가지수)는 소비자가 부담하는 상품 및 서비스의 가격 변동을 측정하는 지표로, 통상적으로 물가 압력과 중앙은행의 통화정책 방향성을 판단하는 핵심 지표이다. 스왑(swap) 시장에서의 가격은 투자자들이 특정 시점의 금리 수준에 대해 기대하는 바를 반영하며, 이를 통해 향후 기준금리 변화 확률을 추정할 수 있다. 분트(bund)는 독일 국채를 의미하며, 분트 수익률은 유로존 채권시장의 가격·금리 흐름을 보여준다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 이루어지는 미국의 대표적 거래소다.
향후 영향과 시장 전망—이번 CPI 발표는 단기적으로 연준의 금리 인하 재개 기대를 키워 달러에 압력을 가하고, 귀금속 및 위험자산(주식 등)에 우호적 환경을 제공했다. 단기적으로는 연준 관련 미 세부 고용지표와 향후 FOMC 회의 의사록, 3월 정책회의 전의 경제지표 흐름이 달러 및 귀금속의 방향성을 결정할 가능성이 크다. 중기적으로는 연준이 실제로 금리를 인하할 경우 달러 약세가 심화될 수 있으며, 특히 다른 주요국(예: BOJ)의 금리 인상 가능성과 상호작용할 때 통화별 상대적 움직임이 복합적으로 전개될 것이다.
금융시장의 포지셔닝 관점에서 보면, 금리 인하 기대 확산은 채권 수익률을 추가로 끌어내릴 수 있고, 이는 귀금속 가격을 더 끌어올리는 요인이 된다. 반면 지정학적 리스크가 완화되거나 글로벌 경기 회복 기대가 강화될 경우 안전자산인 금·은의 추가 랠리는 제한될 수 있다. 따라서 투자자들은 향후 연준의 의사결정 속도, BOJ의 정책 전환 지속성, ECB의 통화정책 스탠스, 그리고 지정학적 변수 등을 종합적으로 관찰할 필요가 있다.
발행일 기준으로 본 보도는 시장 데이터와 공개 발언, 중앙은행 정책 기대 등을 종합한 것으로, 시장 참여자들의 포지셔닝 변화와 금융시장 유동성 흐름이 향후 가격 변동성에 중요한 영향을 미칠 전망이다.
한편, 발행자 공시로서, 이 보도의 작성자인 Rich Asplund는 발행일 기준으로 본 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않았다. 이 글의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단을 위한 단독 근거가 될 수 없음을 명시한다.
요약: 미국의 1월 소비자물가 둔화는 연준의 금리인하 기대를 높이며 달러에 소폭 약세 압력을 가했다. 독일 도매물가지수의 상승은 유로화의 하락폭을 제한했고, BOJ 이사의 매파적 발언은 엔화의 추가 강세를 제약했다. 금·은은 약한 CPI와 채권수익률 하락, 지정학적 위험 등으로 강하게 상승했다. 향후 시장은 연준의 실제 금리행보, 다른 주요중앙은행의 정책 전환, 그리고 지정학적 변수에 주목해야 한다.
