달러 지수(DXY00)는 금요일 소폭 하락했다. 금요일 달러는 미 소비자물가가 예상보다 완만하게 오른 것으로 집계되자 소폭의 손실을 기록했다. 미 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 낮게 나타나면서 연준이 금리 인하를 재개할 것이라는 관측이 강화됐고, 주식시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 줄여 달러 약세를 촉발했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 지수는 -0.01% 하락 마감했다. 이날 시장에서는 미국 1월 물가와 주요 중앙은행 전망, 채권 수익률 변동, 지정학적 위험 요인 등이 복합적으로 작용했다.
미국의 2026년 1월 소비자물가지수는 전년 대비 +2.4%로 집계돼 시장의 예상치인 +2.5%를 밑돌았다. 이는 지난 7개월 중 가장 낮은 상승률이다. 핵심 소비자물가(식품·에너지 제외)도 전년 대비 +2.5%를 기록해 예상치와 일치했으며, 이는 약 4년 9개월(4.75년) 만에 가장 완만한 상승률이다. 이러한 수치는 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 가능성에 대한 시장의 기대를 높였고, 달러의 방향성에 영향을 주었다.
달러의 구조적 약세 요인
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 ‘편안함’을 표명하면서 4년 만의 저점으로 하락한 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 예산 적자 확대, 재정적 방만, 정치적 양극화 심화 등을 이유로 미 자본을 유출시키면서 달러는 지속적인 압박을 받고 있다. 스왑스(swap) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 약 10%로 가격에 반영하고 있다.
한편 시장 참가자들은 2026년 연준의 총 금리 인하 폭을 약 -50bp로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상이 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 유지할 것이라는 전망이 우세하다. 이러한 주요국 간 통화정책 스탠스의 차이는 중장기적으로 달러의 밸류에이션에 방향성을 부여할 가능성이 있다.
유로·달러(EUR/USD)
EUR/USD는 금요일 -0.02% 하락했다. 독일 10년물 분트(bund) 금리가 2.737%로 2.25개월 최저까지 하락하면서 유로화의 금리 우대율이 약화돼 유로화에 부담으로 작용했다. 그러나 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9%로 1년 만에 가장 큰 상승률을 기록해 이는 ECB 정책에 대해 다소 매파적인 요인으로 작용하며 유로화의 손실을 제한했다. 스왑스 시장은 다음 ECB 회의(3월 19일)에서의 -25bp 인하 가능성 약 5%를 반영하고 있다.
달러·엔(USD/JPY)
USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 랠리를 보인 뒤 소폭의 조정 국면에 있었다. 일본의 다카이치(高市) 총리가 식품 판매세 인하가 채무 발행 증가를 필요로 하지 않을 것이라고 말하면서 엔화는 이번 주에 2주 최고치까지 반등한 바 있다. 그러나 BOJ 이사 다무라 나오키(田村直樹)의 매파적 언급이 엔화 약세를 제한했다. 다무라 이사는 금요일에 “임금 상승이 올해 3년 연속으로 목표 수준과 일치할 가능성이 높게 확인된다면, 이른 봄에도 2% 물가안정 목표 달성 여부를 판단할 수 있을 것”이라고 말했다.
시장에서는 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성 약 20%를 반영하고 있다. 이는 엔화 및 일본 채권시장에 대한 향후 기대를 변화시킬 수 있는 중요 변수다.
금·은 등 귀금속 동향
4월 인도물(Comex) 금 선물(GCJ26)은 금요일 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했으며, 3월 인도물 은 선물(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 상승 마감했다. 약한 1월 CPI는 연준의 금리 인하 재개 가능성을 높이며 귀금속에 대한 매력을 키웠고, 글로벌 채권 수익률 하락은 귀금속 가격에 우호적 요인으로 작용했다.
또한 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크는 안전자산 수요를 자극해 금·은을 지지하고 있다. 달러 약세 흐름도 가치 저장 수단으로서의 귀금속 매수를 촉진했다. 특히 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금량이 1월에 +40,000온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스가 된 것은 중앙은행의 강한 금 수요를 시사하는 요소로 평가된다.
한편 1월 30일 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다는 발표 이후 금·은은 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 상대적으로 매파적 성향으로 평가되며, 이는 장기적인 금리 인하 기대를 약화시켜 귀금속의 대규모 롱 포지션 청산을 촉발했다. 최근 귀금속 가격 변동성 확대에 따른 거래소의 마진 요구 상향도 롱 포지션의 청산을 가속화했다.
펀드 수요는 여전히 강하다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고에 도달했고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했다. 다만 이후 유동성 및 포지션 조정으로 일부 청산이 발생해 최근에는 보유가 낮아진 흐름이 관찰됐다.
기타 시장·거래 관련 공시
기사 게재일 기준으로 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권들에 대해 (직접적이든 간접적이든) 포지션을 보유하지 않았다. 게재된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.
전문가적 분석 및 전망
단기적으로는 미국의 물가 지표가 예상보다 완만하게 나오면서 연준의 인내적 태도 또는 점진적 금리 인하에 대한 기대가 높아져 달러 약세 및 귀금속 강세가 이어질 가능성이 있다. 그러나 중기적으로는 다음과 같은 위험 요인들을 주시해야 한다. 첫째, 정치적 변수(예: 미국의 재정정책, 지정학적 긴장)는 안전자산에 대한 수요를 급등시킬 수 있다. 둘째, 주요국(특히 일본과 유럽)의 통화정책 방향이 달라지면 통화스왑과 자본유출입의 방향성이 변해 환율에 큰 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 중앙은행의 금 보유 확대와 유동성 공급(예: 미국의 월 400억 달러 유동성 주입 정책)은 귀금속 가격을 중장기적으로 지지할 가능성이 있다.
금리·환율·원자재 간 상호작용을 고려하면 투자자들은 포지션을 다각화하고, 레버리지 사용 시 마진 리스크를 면밀히 관리하는 것이 바람직하다. 환율 변동성 확대는 수출입 기업의 이익 변동을 확대할 수 있어 기업들은 헤지 전략을 재점검해야 한다. 또한 채권 수익률의 변동성은 주식·부동산·원자재 자산군의 상대적 매력을 빠르게 재평가시킬 수 있으므로 투자 포트폴리오의 리스크 관리가 중요하다.
용어 설명
스왑스(swap) 시장: 금리·통화 스왑 등 장외파생상품시장을 의미하며, 중앙은행의 금리 변동 가능성에 대한 시장 기대를 반영하는 대표적 지표다.
코어 CPI: 식품과 에너지를 제외한 소비자물가지수로, 변동성이 큰 항목을 제외해 근원적인 물가 흐름을 보여준다.
분트(bund): 독일 국채를 의미하며, 유로존 채권 시장의 기준 금리로 여겨진다.
COMEX: 뉴욕의 금속 선물 거래소로 금·은 선물의 대표적 거래소다.
트로이 온스(troy ounce): 귀금속의 중량 단위(1트로이온스 = 약 31.1035그램)다.
마진 요구: 선물·옵션 등 거래에서 거래소가 위해 포지션을 유지하기 위해 요구하는 담보 금액이다.
전반적으로 2026년에는 통화정책의 차별화, 지정학적 리스크, 그리고 중앙은행의 자산 포지셔닝 변화가 환율·금리·원자재 시장을 좌우할 것으로 보인다. 시장 참여자들은 단기 지표에만 반응하기보다 구조적 요인들(재정적자, 중앙은행 매수, 지정학적 리스크)을 함께 고려한 리스크 관리와 포지셔닝이 필요하다.
