달러 지수(DXY)는 금요일에 -0.01% 하락했다. 달러는 미국의 1월 소비자물가가 예상보다 낮게 상승하면서 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 인하를 재개할 것이라는 관측이 강화되고, 주식시장의 회복으로 달러에 대한 유동성 수요가 줄어들면서 금요일에 소폭의 손실을 기록했다.
2026년 2월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수(CPI)는 연율 +2.4%로 집계되어 전문가 예상치 +2.5%를 하회했고, 이는 7개월 내 가장 낮은 상승률이다. 근원 CPI(에너지·식품 제외)는 연율 +2.5%로 예상치와 일치했으며, 약 4년 9개월(4.75년) 내 가장 낮은 상승세를 보였다.
같은 날, 달러는 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령이 달러 약세에 대해 “최근 달러 약세에 편안하다”고 발언한 이후 4년 만의 저점으로 하락한 바 있다. 또한 해외 투자자들이 미국의 재정적자 확대, 재정 지출 증가, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미 달러 자산에서 자본을 회수하면서 달러에 대한 압박이 지속되고 있다.
스왑 시장은 다음 정책회의(3월 17~18일)에 -25bp(0.25%포인트)의 금리 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다. 향후 연준이 2026년에 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것이라는 기대가 달러의 기초적 약세를 지속시키는 요인으로 지목된다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상할 가능성이 제기되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 예상되는 점이 통화별 금리 차를 통해 달러 약세에 추가적인 영향을 미칠 수 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일에 -0.02% 하락했다. 유로는 독일 10년물 분트( bund ) 금리가 2.737%로 2.25개월 저점으로 하락하면서 금리차가 약화되어 소폭 압력을 받았다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 전월비 +0.9%로 1년 만에 가장 큰 상승률을 기록해 이는 ECB 정책에 있어 매파적(긴축적) 요인으로 작용, 유로의 손실을 제한했다.
달러/엔(USD/JPY)는 금요일에 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근의 랠리 이후 일부 차익 실현 및 포지션 조정으로 약간의 부담을 받았으나, 이번 주 일본 총리 다카이치(분명히 일본 총리의 발언을 보도자료가 알려줌)는 식품세 인하가 추가적인 국채 발행을 필요로 하지 않을 것이라고 발언하면서 엔화가 2주 최저 내지는 2주 최고 수준까지 반등한 상황이었다.
한편 금요일에 일본은행(BOJ) 이사 다무라 나오키(Naoki Tamura)의 매파적 발언은 엔화의 추가 하락을 제한했다. 다무라 이사는 “
만약 임금 상승이 올해에도 목표에 부합하며 높은 확실성으로 확인된다면, 이른바 이번 봄에 물가안정 목표 2%가 달성되었다고 판단될 가능성이 상당히 있다
“고 언급하며, 이번 봄 BOJ의 금리 인상 가능성을 시사했다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에 약 +20%의 금리 인상 가능성을 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속은 금요일에 큰 폭으로 상승했다. 4월물 COMEX 금(GCJ26)은 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 상승 마감했다. 이는 미국 1월 CPI가 예상보다 약했음을 배경으로 연준의 금리 인하 재개 가능성이 커지면서 귀금속의 강세 요인으로 작용했다. 또한 전 세계 채권수익률 하락은 귀금속에 우호적이었다.
귀금속은 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요와 달러 평가절하(달러 약세) 트레이드의 가속화에 의해 뒷받침되고 있다. 트럼프 전 대통령의 달러 약세 수용 발언은 가치 저장 수단으로서 금·은 수요를 자극했다. 또한 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자, 정책 불확실성은 투자자들이 달러 자산 비중을 줄이고 귀금속으로 이동하는 배경으로 작용하고 있다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 지지하고 있다. 중국인민은행(PBOC)이 보유한 금 보유고는 1월에 40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스가 되었으며, 이는 PBOC가 연속으로 15개월 동안 금 보유를 늘린 것이다. 아울러 연준의 12월 10일 발표에 따른 월간 400억달러 규모의 유동성 공급은 금융시스템 내 유동성 확대를 통해 귀금속 수요를 촉진하고 있다.
한편 금·은은 1월 30일 케빈 워시(Keven Warsh)가 연준 의장 후보로 지명되었다는 발표 직후 기록적 고점에서 급락했다. 워시는 상대적으로 매파적 후보로 분류되며, 이는 대규모 금리 인하에 부정적 영향을 준다는 이유로 귀금속의 롱 포지션 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근의 변동성 확대는 주요 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진) 요건을 상향조정하게 만들었고, 이로 인한 롱 포지션 정리도 급락의 원인으로 지목됐다.
펀드 수요는 여전히 견조하다. 금 ETF의 순롱포지션은 1월 28일 기준으로 3.5년 만의 최고에 도달했으며, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했지만 그 이후 유동성 문제로 일부 청산되어 지난 월요일에는 2.5개월 저점으로 하락했다.
용어 설명
• CPI(소비자물가지수): 가계가 소비하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하는 지표로, 물가 상승률을 가늠하는 대표적 수단이다.
• 근원 CPI: 식품과 에너지를 제외한 CPI로, 변동성이 큰 항목을 제외하여 기초적인 인플레이션 압력을 파악하기 위해 사용된다.
• 스왑 시장: 금리 스왑과 같은 파생상품시장에서 미래의 기준금리에 대한 기대를 가격에 반영하는 시장으로, 중앙은행의 금리 정책 기대를 가늠하는 데 활용된다.
• 분트( bund ): 독일 국채를 지칭하며, 유럽 채권시장의 금리 기준 역할을 한다.
시장 영향 및 향후 전망
1) 통화정책 전망: 미국의 CPI가 예상보다 둔화
2) 자산 시장: 달러 약세와 금리 인하 기대는 주식시장과 귀금속에 우호적이다. 실제로 귀금속은 CPI 발표 이후 급등했으며, 이는 포트폴리오 다각화 및 안전자산 수요 확대를 반영한다. 그러나 정치적 불확실성과 거래소의 증거금 상향 조정 등은 변동성을 키울 리스크 요인으로 남아있다.
3) 채권시장: 미국과 독일 등 주요국의 국채금리가 하락하면 채권 가격은 상승하고 실질금리는 하락한다. 이는 금 등 실물자산에 긍정적으로 작용할 가능성이 크다. 다만 중앙은행의 정책 기조 변화(예: BOJ의 인상, ECB의 유지 등)는 국가별 금리차를 통해 환율 변동성을 확대할 수 있다.
종합하면, 단기적으로는 소비자물가 둔화로 인해 달러가 소폭 약세를 보이며, 금·은 등 귀금속과 주식시장은 이를 반영해 상승 압력을 받는다. 하지만 각국 중앙은행의 정책 대응, 정치적 변수, 거래소의 규제 변화 등은 향후 시장 흐름의 불확실성을 지속시키는 요인이다. 시장 참가자들은 향후 발표될 고용지표·생산자물가·각국 중앙은행 회의 결과를 주시할 필요가 있다.
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이 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 저자의 것으로 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니다.
