달러 지수(DXY)가 미국의 소비자물가 지표가 예상보다 완화되자 소폭 하락하며 마감했다.
2026년 2월 16일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 달러 지수는 금요일 0.01% 하락했다. 이날 달러는 1월 미국 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 낮게 상승한 것으로 발표되자 연준(Fed)의 금리 인하 재개 기대가 부각되어 소폭 손실을 기록했다. 아울러 주식시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 줄이며 추가적인 달러 약세 요인으로 작용했다.
경제지표 요약
미국 1월 CPI는 전년비 +2.4%로 집계되어 예상치인 +2.5% 전년비를 하회했으며, 이는 7개월 만에 가장 낮은 상승률이다. 1월 근원 CPI(에너지·식품 제외)는 전년비 +2.5%로 예상치와 부합했으며, 약 4년9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다.
시장 반응 및 금리 기대
스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하가 단행될 확률을 약 10%로 할인하고 있다. 전반적으로 달러는 기초적 약세 국면을 지속하고 있으며, 이는 연준이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하을 단행할 것으로 예상되는 점, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 할 것으로 전망되는 점, 그리고 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 유지할 것으로 보이는 점 등 여러 중앙은행 간 정책 차별화 전망이 복합적으로 작용한 결과다.
유로·엔 등 주요 통화 동향
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 0.02% 하락했다. 독일 10년물 국채(분트) 금리가 2.737%로 떨어지며(2.25개월 저점) 유로화의 금리 차(interest rate differential)가 약화되어 유로화에 하방 압력을 가했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(PPI)가 전월비 +0.9%로 지난 1년 중 가장 큰 상승폭을 기록해 ECB 정책에 대해 매파적(hawkish) 요인으로 작용, 유로화의 추가 약세를 일정 부분 제한했다. 스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 보고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 0.03% 상승했다. 엔화는 최근 랠리 이후 차익실현 및 포지션 조정으로 소폭 압력을 받았다. 일본의 다카이치(또는 정부)의 식품세 인하 관련 발언으로 인해 엔화는 한때 2주 최고까지 올랐으나, 일본은행(BOJ) 이사 나오키 다무라(Naoki Tamura)의 금요일 발언이 매파적 해석을 낳아 엔화의 추가 하락을 일부 제한했다.
다무라 이사는 “이르면 이번 봄에 임금 상승이 올해도 목표에 부합하는 것으로 높은 확실성으로 확인된다면, 물가안정 목표(2%)가 달성되었다고 판단될 가능성이 꽤 있다”고 말했다.
시장에서는 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 약 +20%로 보고 있다.
금속시장(금·은) 동향
4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 금요일 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 급등 마감했다. 1월 CPI가 예상보다 약화되자 연준의 금리 인하 재개 기대가 커지며 귀금속에 대한 투자심리가 개선되었고, 글로벌 장기금리 하락도 귀금속에 우호적이었다.
귀금속은 동시에 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요의 영향을 받고 있다. 또한 달러 약세(달러 평가절하) 흐름이 강화되자 가치 저장 수단으로서 금·은 수요가 확대되고 있다. 이와 관련해, 최근 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 “편안하다”고 발언한 것이 금속 수요를 자극한 요인으로 지목된다.
중앙은행(국)이 금 보유를 늘리고 있다는 점도 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보고에 따르면 1월 금 보유량은 4만 온스 증가해 7,419만 트로이온스로 집계됐으며 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다.
또한, 연준이 12월 10일에 한 달에 400억 달러 규모의 유동성 공급을 발표한 이후 금융시스템 내 유동성 확대는 귀금속에 대한 가치 저장 수요를 자극하는 요인으로 작용하고 있다.
최근 변동성 및 펀드 수급
금과 은은 1월 30일 대통령의 연준 의장 후보 지명(Keven Warsh 지명) 발표로 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 기사 원문은 지명자가 매파적 성향으로 해석되며 이는 금리 인하 기대 축소를 의미한다고 설명했다. 또한 최근 귀금속 가격의 변동성 확대는 거래소들이 금·은에 대한 증거금 요건을 상향시키는 결과를 가져와 일부 롱(매수) 포지션의 강제 청산을 유발했다. 다만 펀드 수요는 여전히 견조해, 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고를 기록했고 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 만의 최고에 달했다. 이후 일시적인 청산으로 은 ETF 보유는 최근 월요일 기준 약 2.5개월 만의 최저 수준까지 하락했다.
추가적 배경 및 관련 설명
지수 및 용어 설명
본 기사에서 언급된 DXY(달러 인덱스)는 주요 통화에 대한 미국 달러의 가중 평균 가치를 나타내는 지표이다. CPI(소비자물가지수)는 소비자들이 구입하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하며, 근원 CPI는 변동성이 큰 에너지·식품을 제외한 물가를 의미한다. 스왑 시장은 금리선물과 파생상품을 통해 시장 참가자들이 기대하는 향후 금리 수준을 반영한다. 독일 국채인 분트(Bund)와 미국의 10년물 국채(티노트·T-note) 금리는 각국의 정책 기대와 안전자산 수요를 반영하는 중요한 지표다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 시장을 뜻하며, ETF(상장지수펀드)는 투자자들이 금·은에 간접 투입할 수 있는 수단이다.
시장·정책적 시사점 및 전망
1월 CPI가 예상보다 약화된 점은 단기적으로 달러 약세와 금리 인하 기대를 부각시키며 주식과 귀금속에 우호적인 환경을 조성한다. 이러한 흐름이 지속된다면 단기적으로는 달러 약세가 이어져 수입물가 하향 압력과 미국의 실질 수출경쟁력 개선을 동시에 유발할 수 있다. 반면, 달러 약세는 해외 투자자들이 보유한 달러 자산의 실질가치를 낮추어 외국인 자본 유출을 가속화할 가능성이 있다. 이는 장기적으로 미국의 재정적자 확대와 정치적 분열 등 구조적 요인과 결합할 경우 달러에 부담으로 작용할 수 있다.
금융시장 참가자들은 연준의 향후 행보에 민감하게 반응할 것이다. 연준이 물가 둔화를 확인하고 금리 인하를 재개할 경우 장기금리가 하락하고 귀금속·주식 등 위험자산은 강세를 보일 가능성이 크다. 반대로 인플레이션이 다시 상승하거나 노동시장·임금 측면에서 예상보다 강한 신호가 나오면 연준의 금리 인하 기대는 재차 약화되어 달러는 반등할 수 있다.
유럽과 일본 측면에서는 ECB와 BOJ의 정책 차별화가 환율과 자본흐름에 중요한 분수령이 될 것이다. 특히 BOJ의 매파적 기류는 엔화의 강세 전환을 야기할 수 있어 대(對)달러·유로 환율에 영향을 줄 수 있다.
마무리·투자 시 고려사항
투자자 관점에서는 데이터 흐름과 중앙은행의 의사소통에 주목해야 한다. CPI 같은 실물지표와 중앙은행 인사(예: 연준 의장 후보 지명 등)가 단기 변동성을 키울 수 있으므로 리스크 관리와 포지션 조정이 중요하다. 또한 귀금속 투자자는 달러·금리·지정학적 리스크·중앙은행 수요 등 복합요인을 종합적으로 고려해야 한다.
작성자 및 공시: 이 기사의 원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 수록된 모든 정보는 정보 제공을 목적으로 하며, 원문에는 Barchart의 공개 공시가 포함되어 있다.
