도어대시(DoorDash) 주식 매수 여부가 투자자 사이에서 논란이 되고 있다. 회사는 2026년 2월 18일(수) 장 마감 후 2025 회계연도 4분기 및 연간 실적을 발표할 예정이며, 이에 앞서 주가의 급격한 변동과 사업 확장 전략이 투자 판단의 핵심 변수로 부상하고 있다.
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2026년 2월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 도어대시는 최근 주가가 크게 하락한 가운데도 사업의 성장 동력을 유지하고 있다. 회사의 주가는 2026년 1월 초 약 $230 수준에서 2월 중순 약 $165 수준으로 약 6주 만에 28% 가량 하락했다. 한편 도어대시는 2025년 3분기(최근 분기)에 매출 34억5천만 달러($3.45 billion), 전년 동기 대비 27% 증가를 기록했고, 총 주문 건수는 7억7600만 건(776 million)으로 21% 증가했다. 다만 주당순이익(EPS)은 $0.55로 컨센서스를 소폭 하회했고, 이로 인해 주가는 보고 직후 하락 압력을 받았다.
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사업 확장과 투자 지출이 실적 왜곡을 초래했다. 회사 측은 EPS의 미달 원인을 수요 저하가 아닌 의도적인 성장 투자로 설명했다. 투자 항목에는 배달 로봇, 풀필먼트 인프라(fulfillment infrastructure), 그리고 작년 가을 완료한 $40억(약$4 billion) 규모의 Deliveroo 인수 통합 비용이 포함된다. 해당 인수는 유럽, 아시아, 중동 등 45개 글로벌 시장으로의 확장을 의미하며, 통합 대상 물량은 연간 약 $900억($90 billion) 규모의 주문을 처리하는 수준으로 알려져 있다.
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국내 사업과 전략적 파트너십 측면에서 도어대시는 식료품 배달(grocery delivery)을 적극적으로 확대하고 있다. 파트너로는 Kroger(약 2,700개 점포), Busch’s Fresh Food Market, Chavez Supermarket, Rainbow Grocery Cooperative 등이 있으며, 이를 통해 주문 빈도 및 체류 시간(고객의 플랫폼 이용 시간)을 늘리려는 전략을 구사하고 있다.
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또한 도어대시는 기술 실험에도 과감히 투자하고 있다. Waymo와의 협력을 통해 미국 피닉스 대도시권(약 315 제곱마일)에서 자율주행 배달 파일럿을 운영하며, 자체 배달 로봇 Dot도 시험 중이다. 회사는 이러한 자동화와 로봇화를 통해 장기적으로 배달당 비용(per-delivery cost)을 크게 낮출 수 있을 것으로 기대하고 있다.
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“주문형 배달 문화는 일시적 현상이 아니며 팬데믹 이후 소비 습관이 영구적으로 변화했다”
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시장 전체 관점에서는 온라인 음식 배달 시장이 빠르게 성장하고 있다. 업계 추정에 따르면 글로벌 온라인 음식 배달 시장은 2026년까지 약 $4,730억($473 billion) 규모에 도달할 것으로 예상된다. 이는 기능성 식품 트렌드, 글로벌화된 식문화, 현대인의 시간 압박 등이 배달 플랫폼으로의 수요를 지속적으로 밀어주는 구조적 요인에 기인한다.
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용어 설명
주당순이익(EPS)은 회사의 순이익을 발행주식수로 나눈 수치로 투자자가 기업의 수익성을 비교할 때 사용하는 기본 지표이다. Deliveroo는 영국 기반의 음식 배달 플랫폼으로, 도어대시의 인수는 도어대시의 유럽 및 기타 해외 시장 진출을 빠르게 확대하기 위한 전략적 인수였다. Waymo는 구글 알파벳 산하의 자율주행 기술 회사로, 자율주행 기술을 이용한 배달 실증은 노동비 절감 가능성을 제시한다. 풀필먼트 인프라는 주문 처리, 재고 관리, 피킹 및 포장 등 물류 전반을 포함하는 개념으로, 음식·식료품 배달에서 소비자 경험과 비용 효율성에 직접적 영향을 미친다.
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위험 요인과 단기적 시장 반응
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단기적으로 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인은 다음과 같다. 첫째, 실적 발표 시 투자 지출의 구체적 규모와 시점, 통합 관련 비용이 얼마나 반영되었는지에 따라 실적 서프라이즈 여부가 좌우된다. 둘째, Deliveroo 통합 과정에서의 운영 효율성 확보 여부와 지역별 규제·노동 문제는 비용 구조에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 자율주행 및 로봇 배달 기술의 상용화 시점과 관련 규제 허용이 불확실성으로 작용할 수 있다. 마지막으로 전반적인 기술주·성장주에 대한 시장 심리(금리, 매크로 변수 등)가 주가 변동성에 큰 역할을 할 가능성이 있다.
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중장기적 시나리오별 영향 분석
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긍정적 시나리오에서는 자율주행·로봇화가 단계적으로 도입되며 배달당 고정비와 인건비를 상당 부분 절감하게 된다. 이 경우 도어대시는 매출 성장과 함께 영업 레버리지가 작동해 이익률 개선이 가속화될 수 있다. 특히 유럽·아시아·중동의 새로운 시장에서 소비자 확보가 성공하면 매출 규모의 스케일 효과가 확대된다. 반대로 부정적 시나리오에서는 통합 비용 과다, 규제 리스크, 기술 상용화 지연으로 비용이 지속 상승해 실적 개선이 더디게 진행될 수 있다.
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투자자 관점에서의 실무적 고려사항
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투자자들은 다음의 실무적 점을 점검해야 한다. 첫째, 실적 발표에서 회사가 제시하는 향후 투자 계획과 자금 배분 우선순위를 확인할 것. 둘째, Deliveroo 통합의 핵심 성과지표(KPI)인 지역별 활성 사용자 수, 주문당 평균매출(ARPO), 통합 후 중복 비용 절감 예상치를 살펴볼 것. 셋째, 자율주행·로봇 프로젝트의 파일럿 결과와 상용화 일정, 규제 준수 현황을 모니터링할 것. 넷째, 현재 주가가 향후 실적 개선을 어느 정도 선반영하고 있는지 밸류에이션(주가수익비율, 매출 대비 가치 등)을 다른 글로벌 동종업체와 비교해 판단할 것.
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정리
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요약하면, 도어대시는 단기 주가 변동성은 크지만 구조적 성장 동력과 다각화된 수익원을 갖춘 기업이다. 2026년 2월 18일 발표될 실적은 투자 지출의 성격과 시점, 그리고 Deliveroo 통합의 진척도를 평가할 중요한 분기점이다. 장기 투자 관점에서 현재의 주가 조정은 시장 리더를 할인된 가격에 매수할 기회가 될 수 있으나, 인수 통합 리스크와 기술 상용화 불확실성은 여전히 주가의 하방 요인으로 남아 있다. 투자자들은 실적 발표 이후의 구체적 수치와 회사의 가이던스, 규제 및 기술 검증 상황을 종합적으로 판단해 포지션을 결정할 필요가 있다.
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참고: 본 문서에 인용된 사실 중 일부는 Micah Zimmerman의 보도 내용을 기반으로 정리했다. Micah Zimmerman은 본 기사에 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않으며, The Motley Fool은 도어대시와 크로거(Kroger)에 대해 포지션을 보유하거나 추천 입장을 밝힌 바 있다.
