달러지수(DXY)가 금요일 소폭 하락했다. 달러지수는 이날 -0.01%의 움직임을 보이며 약세를 기록했다. 미국의 1월 소비자물가가 예상보다 완만하게 상승하면서 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 재개 가능성에 대한 관측이 커졌고, 이 영향으로 달러는 완만한 손실을 보였다. 또한 주식시장의 회복으로 인해 달러에 대한 유동성 수요가 줄어든 점도 달러 약세에 기여했다.
2026년 2월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치 +2.5%를 하회했다. 이는 7개월 만에 가장 낮은 상승률이다. 핵심 CPI(식료품·에너지 제외)는 전년 동월 대비 +2.5%로 예상치와 부합했으며, 약 4년 9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 증가 속도를 기록했다.
이 같은 물가 지표는 통화정책 전망에 즉각적인 영향을 미쳤다. 금리선물(스왑) 시장은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성에 대해 약 10%의 확률을 반영하고 있다. 시장은 또한 2026년 전체적으로 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 기대하는 한편, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상이 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에는 금리를 유지할 것이라는 관측이 우세하다.
유로·달러(EUR/USD)는 금요일 -0.02% 하락했다. 이는 독일 10년물 국채(분트) 수익률이 2.737%로 약 2.25개월 최저치까지 하락해 금리 차(금리 스프레드)가 축소된 것이 유로화에 부정적으로 작용했기 때문이다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9%로 1년 만에 최대 상승을 기록해 ECB의 통화정책에 대해 매파적(긴축적) 신호로 작용하면서 유로화의 손실 폭을 일부 제한했다.
시장에서는 ECB가 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하를 단행할 확률을 약 5%로 평가하고 있다.
달러·엔(USD/JPY)은 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 급등 이후 잠시 숨 고르기를 하는 가운데 소폭 압력을 받았다. 이번 주 엔화는 일본의 유력 정치인인 Takaichi(타카이치) 총리의 발언으로 2주 최고치를 기록한 바 있다. 타카이치 총리는 식품 소비세 인하와 관련해 추가적인 국채 발행을 요구하지 않을 것이라고 밝혀 재정 우려를 완화했다. 그러나 BOJ(일본은행) 이사인 Naoki Tamura(다무라 나오키)의 금요일 매파적 발언이 엔화에 하방을 제한했다. 다무라 이사는 “
물가안정 목표치인 2%가 이번 봄 이르면 달성되었다고 판단될 수도 있다. 특히 임금 상승이 올해 연속 세 번째로 목표수준과 부합한다는 점이 높은 확실성으로 확인된다면
“라고 말했다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서 금리 인상 확률을 약 20%로 반영하고 있다.
금(4월물·COMEX, GCJ26)은 금요일 종가 기준 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 은(3월물·COMEX, SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 올랐다. 금·은 가격 급등 배경에는 예상보다 약한 1월 CPI로 인해 연준이 금리 인하를 재개할 가능성이 커졌다는 관측과 글로벌 채권수익률 하락이 있다. 이들 요인은 귀금속의 금융상품으로서의 매력(수익률 대체·안전자산 수요)을 높여 매수 심리를 자극했다.
또한 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등지의 지정학적 리스크가 안전자산 수요를 추가로 촉발했다. 달러 약세(일부에서는 ‘달러 가치 하락’ 혹은 ‘달러 희석화’로 표현)는 전통적으로 귀금속 수요를 증가시키는 요인이다. 최근 도널드 트럼프 전 대통령이 “달러 약세에 편안하다”는 취지의 발언을 한 것도 귀금속 수요를 부추긴 요인으로 작용했다. 대규모 재정적자와 정치적 불확실성으로 인해 해외 투자자들이 달러 자산에서 이탈하고 귀금속으로 자산을 이동시키는 현상도 관찰된다.
중앙은행의 금 수요 확대도 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스가 되었고, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 기록이다. 한편, 연준의 2025년 12월 10일 발표로 매월 $40억(40 billion) 규모의 유동성 공급이 금융시스템에 유입되면서 유동성 증가가 가치저장수단(precious metals)에 대한 수요를 촉진하고 있다.
금·은 시장은 1월 30일 트럼프 전 대통령이 Keven Warsh(케빈 워시)를 차기 연준 의장 후보로 지명했다고 발표했을 때 기록적 급락을 경험했다. 워시는 시장에서 상대적으로 매파적 후보로 분류되어 강한 금리 인하 회의론을 불러일으켰고, 이는 귀금속의 롱(매수) 포지션에 대한 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근의 가격 변동성으로 인해 거래소들이 금·은의 증거금(마진) 요구를 상향 조정하면서 추가적인 포지션 청산이 발생했다.
펀드 수요는 여전히 강하다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일 기준 3.5년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고로 집계되었다가 이후 청산으로 인해 발표일 기준 최근에는 2.5개월 최저 수준까지 하락했다.
참고·공시: 기사 작성일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 사용된다.
용어 설명
CPI(소비자물가지수)는 소비자가 구입하는 재화와 서비스 가격의 전반적인 변동을 측정하는 지표다. 핵심 CPI는 식료품과 에너지 가격을 제외해 계절적·단기적 변동성을 줄인 물가지표다. ‘bp’는 기준금리의 1/100(=0.01%)을 의미하는 basis point(베이시스 포인트)로, 예컨대 25bp는 0.25%를 뜻한다. 스왑(swap)·금리선물 시장의 확률은 투자자들이 특정 회의에서 정책금리가 어떻게 결정될지에 대해 가격으로 반영한 기대를 의미한다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가 분석)
첫째, 단기적 관점에서 원화 및 신흥국 통화는 달러 약세 확대로 상대적으로 안정되거나 강세 흐름을 보일 가능성이 있다. 다만 연준의 정책 스탠스가 인플레이션 지표와 고용지표에 따라 빠르게 변화할 수 있어 변동성은 여전하다. 둘째, 금리선물 시장이 연준의 점진적 인하(연간 약 -50bp)를 반영하고 있는 점은 채권시장의 가격을 추가로 끌어올려 장기금리(특히 미국 국채 10년물) 하락을 유발할 수 있다. 이는 성장률에 민감한 자산(예: 부동산·고배당 주식 등)에 우호적이다.
셋째, ECB와 BOJ의 정책 차별화는 통화 쌍별 흐름을 규정한다. BOJ의 금리 인상 가능성이 현실화될 경우 엔화 강세 압력이 강화될 수 있고, ECB가 완화적 스탠스를 유지하면 유로화는 추가 하락 압력에 직면할 수 있다. 투자자들은 3월 중순으로 예정된 FOMC·BOJ·ECB 회의의 합을 주시해야 한다.
넷째, 귀금속은 단기적으로 인플레이션 안정 기대와 금리 전망에 따라 큰 폭으로 반응할 가능성이 크다. 연준의 금리 인하 기대가 재차 강화되면 금리(무위험수익률) 하락과 달러 약세가 맞물려 금·은 가격을 추가로 밀어올릴 수 있다. 반면 정책 기대가 급변하며 실질금리가 오를 경우 귀금속은 약세를 보일 위험이 있다.
마지막으로 투자자 관점에서의 실무적 권고는 다음과 같다. 포지션 다변화, 리스크 관리(손절매·증거금 관리) 및 단기적 모멘텀(금리·달러·지정학 리스크)에 대한 모니터링을 강화할 필요가 있다. 특히 귀금속은 포트폴리오 내 안전자산 비중을 조절하는 수단으로 활용할 수 있으나 변동성이 큰 만큼 레버리지 전략은 신중해야 한다.
요약하면, 2026년 1월의 미국 소비자물가 데이터는 연준의 금리인하 기대를 다시 불러왔고, 이는 달러 약세·귀금속 강세·채권수익률 하락이라는 전형적 반응을 초래했다. 향후 시장은 3월 중순의 주요 중앙은행 회의 결과와 추가적인 거시지표 발표에 따라 방향성을 재확인할 전망이다.
