달러지수(DXY)가 금요일 장에서 -0.01% 하락하며 소폭의 손실을 기록했다. 미국의 1월 소비자물가가 예상보다 완만하게 상승하면서 연준(Fed)이 다시 금리 인하를 재개할 수 있다는 관측이 커진 점이 달러 약세를 부추겼다. 또한 주식 시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 낮추며 달러 약세를 추가로 견인했다.
2026년 2월 14일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.4%로, 시장 예상치인 +2.5%를 하회하며 7개월 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다. 핵심 CPI(에너지·식품 제외)는 전년 대비 +2.5%로 예상치에 부합했으며, 이는 약 4년 9개월(약 4.75년) 만의 가장 낮은 상승세이다.
달러 약세는 지난달 후반에 도드라졌다. 도널드 트럼프 대통령이 달러의 최근 약세에 대해 편안함을 표명한 발언이 나온 이후 달러는 4년 만의 저점까지 하락한 바 있다. 또한 재정적자 확대, 재정 지출 증가, 정치적 양극화 심화로 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 빼내는 흐름이 지속되며 달러 압박 요인으로 작용하고 있다.
스왑 시장은 다음 통화정책 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다. 전반적으로 달러의 기초적 약세는 연방공개시장위원회(FOMC)가 2026년 중 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 상황에서 지속되고 있다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상 가능성이 점쳐지며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리 동결이 유력시된다.
유로·파운드·엔 동향
EUR/USD는 금요일에 -0.02% 하락했다. 독일 10년물 국채(분트) 수익률이 2.737%로 2.25개월 만의 저점을 기록하면서 유로의 금리 우위(이자율 차)가 축소되어 유로에 부담으로 작용했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9%로 1년 만에 가장 큰 상승을 보이며 ECB 정책에 대해 매파(긴축적) 요인으로 작용해 유로의 낙폭을 제한했다.
스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일에 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 랠리 이후 차익 실현·조정 양상으로 소폭의 압력을 받았다. 이번 주 엔화는 일본 총리의 식품 매출세 인하 발언(세금 감면이 채무 발행 증가를 필요로 하지 않는다는 언급)으로 2주 만의 고점까지 올랐다. 다만 BOJ 위원인 타무라 나오키(田村直樹)의 매파적 발언이 엔화의 추가 약세를 제한했다. 타무라 위원은 금요일에 “물가안정 목표치인 연 2% 달성이 이번 봄 조기에도 판단될 수 있다“며 임금 상승이 목표와 부합할 경우 봄에 금리 인상이 적절할 수 있다는 견해를 밝혔다.
시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 확률을 약 +20%로 반영하고 있다.
금속(금·은)과 안전자산 수요
4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 금요일에 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%) 올랐다. 미국의 1월 CPI가 예상보다 약하게 나오면서 연준의 금리 인하 재개 기대가 커져 귀금속에 우호적인 환경을 조성했다. 또한 글로벌 채권 수익률의 하락도 귀금속 상승을 지지했다.
귀금속은 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산(세이프헤이븐) 수요에 의해 추가로 지지받고 있다. 달러 약세가 진행되면서 귀금속을 가치 저장 수단으로 보는 투자 심리가 강화된 점도 상승 요인이다. 지난달 말 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 언급도 금속 수요를 자극했다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 뒷받침한다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 40,000 온스 증가해 7,419만 온스(트로이 온스 기준)으로 집계됐으며, 이는 PBOC가 연속 15개월 동안 금 보유를 늘린 것이다.
또한 FOMC가 지난해 12월 10일에 발표한 월 400억 달러 규모의 유동성 공급이 금융시스템의 유동성을 늘려 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 높이고 있다.
다만 금·은 가격은 1월 30일 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 밝히면서 큰 폭으로 급락한 적이 있다. 워시는 매파적 성향을 지닌 후보로 평가되며, 이는 깊은 금리 인하에 우호적이지 않다는 시각을 불러와 귀금속 장기 포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 또한 최근 귀금속 시장의 높은 변동성으로 인해 거래소들이 증거금 요건을 상향 조정하면서 롱 포지션의 청산을 가속화했다.
펀드 수요는 여전히 강하다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고 수준으로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 인해 최근(지난 월요일 기준)에는 2.5개월 만의 저점으로 하락했다.
전문가용 용어 설명
DXY(달러지수): 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대한 달러 가치를 가중평균한 지수다. 투자자들은 글로벌 달러 강·약세를 파악할 때 DXY를 참고한다.
CPI(소비자물가지수): 소비자가 구입하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정해 물가 상승률을 판단하는 대표적 지표다. 핵심 CPI는 식품·에너지를 제외한 지표로 물가의 근원적 추세를 보여준다.
스왑 시장: 단기 금리 전망을 반영하는 파생상품 시장으로, 시장 참여자들이 특정 시점의 금리 수준을 얼마나 기대하는지에 대한 확률(또는 암시적 가격)을 제공한다.
분트(독일 10년물) 수익률: 유럽 채권시장의 벤치마크로, 유로화 자산의 금리환경과 유럽중앙은행(ECB) 정책 기대에 민감하다.
COMEX: 뉴욕상품거래소 소속의 금·은 선물 거래소로 글로벌 귀금속 가격을 형성하는 주요 시장 중 하나다.
향후 전망 및 시사점
미국의 1월 CPI가 예상보다 완만하다는 결과는 단기적으로 달러 약세와 채권 수익률 하락, 그리고 귀금속 강세로 이어질 가능성이 높다. 시장이 연준의 3월(17~18일) 회의에서의 즉각적인 금리 인하 가능성을 낮게 보더라도(스왑은 10%의 인하 가능성 반영), 2026년 전반에 걸친 완화적 스탠스 전환 기대는 금융자산의 재평가를 불러올 수 있다.
BOJ의 매파적 발언과 일본의 통화정책 정상화 가능성(2026년 +25bp 전망)은 엔화의 장기적 강세 요인이 될 수 있다. 반면 ECB가 금리 동결을 유지할 것으로 보이는 점은 유로-달러 환율의 추가 변동성을 제한하는 요인이다.
귀금속의 경우, 단기적 수요는 연준의 금리 인하 기대와 글로벌 채권수익률의 하락, 지정학적 리스크로 지속적으로 지지받을 가능성이 크다. 다만 중앙은행의 매수, ETF의 자금 흐름, 거래소의 증거금 변화 등 구조적 요인들이 가격 변동성을 키울 수 있으므로 투자자들은 포지션 관리와 리스크 관리에 주의해야 한다.
종합적으로, 이번 CPI 데이터는 연준의 정책 경로에 대한 재평가를 촉발하며 통화 및 자산배분 전략에 영향을 미칠 것으로 보인다. 투자자와 정책 담당자들은 향후 발표될 고용지표, 임금 데이터, 그리고 연준 위원들의 공개 발언을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
저자·자료 출처 및 공시
이 기사는 2026년 2월 14일 Barchart에 게재된 내용을 바탕으로 번역·정리했다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund은 기사 게재 시점에 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 기사 원문에 기초한 것으로 정보 제공 목적임을 명시한다.
