달러 지수(DXY)는 목요일에 +0.12% 상승하며 초반 약세에서 회복했다. 이는 주식시장의 매도가 유동성 수요를 자극해 달러 수요를 끌어올린 영향이다. 또한 전일(수요일) 발표된 미국 1월 고용 지표이 시장 예상치를 상회하면서 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 기대가 약화된 점이 달러의 추가 상승 압력으로 작용했다.
2026년 2월 13일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 목요일 초반 일시적으로 하락했으나 주식 매도세가 확산되며 다시 상승 전환했다. 달러의 초반 약세는 주로 미국 주간 실업수당 청구 건수의 감소 폭이 예상보다 작았고(주간 초기 실업수당 청구 건수 -5,000건, 총 227,000건, 예상 223,000건) 1월 기존 주택판매가 예상보다 큰 폭으로 감소(-8.4% m/m, 연율 391만 건, 16개월 저점, 예상 450만 건)하면서 미 국채(티-노트) 수익률이 하락한 영향이었다.
도널드 트럼프 대통령이 “달러 약세에 편안하다(comfortable with the recent weakness in the dollar)”고 말한 이후 지난달 말 달러는 4년 만의 저점까지 하락한 바 있다.
주요 외환·금리 지표별 동향
유로/달러(EUR/USD)는 목요일 -0.04% 하락했다. 초반 강세를 포기하고 소폭 약세를 보였는데 이는 달러가 회복된 영향과 함께 독일 10년물 분트 금리(독일 국채 수익률)가 2.775%로 하락해(2.25개월 저점) 유로-달러의 금리 차가 축소된 영향이다. 스왑시장에서는 ECB의 3월 19일 통화정책회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 3%
달러/엔(USD/JPY)는 목요일 -0.23% 하락하며 엔화가 달러 대비 강세를 보였다. 엔화 강세는 화요일의 모멘텀을 이어받아 일본의 다카이치(高市) 총리가 식품 소비세 인하가 추가 국채 발행을 필요로 하지 않을 것이라고 발언해 재정 불안 우려를 완화한 점과 목요일 미 국채 수익률 하락의 영향을 받았다. 다만 닛케이 지수가 사상 최고치를 경신하면서 안전자산 수요가 일부 축소된 점과 1월 일본 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.3%로 1년 9개월(약 1.75년) 만에 가장 작은 상승폭을 기록한 점은 향후 일본은행(BOJ) 정책에 대한 매파적 기대를 제한하는 요인이다. 시장은 3월 회의에서 BOJ의 금리 인상 가능성을 약 26%로 반영하고 있다.
금·은 및 원자재 시장
4월물 COMEX 금(GCJ26)은 목요일 -150.10달러(-2.94%) 하락 마감했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -8.238달러(-9.82%) 급락했다. 금과 은 가격의 급락은 같은 날 주식시장 급락이 촉발한 롱(매수) 포지션 청산으로 인한 현금화 수요와 위험 회피 심리로 인해 촉발됐다. 특히 은은 산업 수요 전망 악화와 중국 수요 불확실성에 민감하게 반응했다. 1월 기존 주택판매의 큰 폭 감소는 건설·제조 관련 산업 금속 수요 악화 신호로 해석되며 은 가격에 부정적 영향을 미쳤다.
또한 중국의 춘절(설) 연휴로 인해 중국 시장이 일주일 이상 휴장하는 점이 단기 수요 가시성을 낮추고, 상하이선물거래소(SHFE) 관련 창고의 은 재고가 10년 저점으로 떨어진 점은 공급 측 압축 요인으로 작용하고 있다. 반면 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등)와 미국 관세 정책 불확실성은 여전히 안전자산(precious metals) 수요를 지지하는 요인이다.
중앙은행 수요·정책과 유동성 영향
중앙은행의 금 수요는 금 가격의 중장기적 지지를 제공하고 있다. 중국인민은행(PBOC)은 1월 기준으로 보유 금고를 +40,000 온스 증가시켜 총 74.19백만 트로이 온스로 집계됐으며, 이는 15개월 연속으로 외환보유고 내 금 보유량이 늘어난 것이다. 또한 연준의 유동성 공급 정책도 귀금속 수요를 자극한다. 연준(FOMC)은 지난해 12월 10일에 월 400억 달러 규모의 유동성 공급을 발표한 바 있어 유동성 증가가 가치저장 수단으로서의 금 수요를 확대하는 배경이 되고 있다.
정책 기대와 시장의 베팅
스왑시장에서는 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp 금리인하 가능성을 약 7%로 반영하고 있다. 전반적으로 시장은 2026년 중 연준의 금리 인하(약 -50bp 수준) 기대감을 내포하고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 추가 금리 인상(+25bp) 가능성, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 동결 시나리오가 반영되는 등 각국 통화정책의 방향차가 나타나고 있다. 이러한 금리 경로의 차이는 장기적인 환율 및 자산배분에 중요한 영향을 미친다.
거시·금융시장 영향 분석(전문가적 관점)
첫째, 단기적으로는 주식시장과 금속시장의 연계성이 높아져 주식 급락 시 달러 수요가 일시적으로 증가하는 현상이 반복될 가능성이 있다. 이는 포트폴리오 리밸런싱 과정에서 안전자산(현금·달러) 수요가 급증하기 때문이다. 둘째, 중기적으로는 연준의 금리 인하 기대와 각국 중앙은행의 정책 차별화가 환율의 방향성을 결정할 핵심 변수다. 만약 시장이 연준의 인하 속도를 낮추거나 연기할 것으로 재평가하면 달러는 추가 강세를 보일 수 있고, 반대로 연준이 예상보다 빠르게 완화적 스탠스를 취하면 달러 약세가 재개될 수 있다.
셋째, 귀금속 시장은 변동성 확대 속에서 단기 급락 후 저가 매수(디스카운트)를 노리는 자금 유입이 나타날 수 있다. 그러나 실물 수요(특히 은의 산업 수요) 회복이 동반되지 않으면 은은 상대적으로 더 큰 하방 리스크에 노출될 가능성이 높다. 넷째, 정책 리스크(미국의 재정적자 확대·정치적 분열)는 달러 자산 회피와 귀금속 선호를 촉진하는 구조적 요인이 될 수 있다. 투자전략 관점에서는 금리·환율·주식 간 상관관계를 지속적으로 점검하며 헤지(금선물·옵션, 통화포지션) 수단을 적극 검토할 필요가 있다.
용어 설명
본 기사에서 언급된 주요 용어의 간단한 설명은 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화에 대한 미 달러화의 가중평균 환율을 나타내는 지수다. 스왑시장(swap market)은 미래의 금리 변동에 대한 베팅을 가격에 반영하는 시장으로서, 여기서 산출된 확률은 각국 중앙은행의 정책 기대를 보여준다. T-note(미국 재무부 채권) 수익률은 글로벌 금리·환율·자산 가격에 직접적인 영향을 미치는 핵심 벤치마크이다. COMEX는 금과 은을 포함한 귀금속 선물거래가 활발한 거래소이며, PPI(생산자물가지수)는 기업의 출하 가격 변화를 나타내는 지표로 향후 소비자물가·금리 흐름을 예측하는 보조지표로 활용된다.
기타 메모 및 공시
해당 기사 작성 시점의 공시로, 기사 원문 작성자인 Rich Asplund은 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없음을 밝혔다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 기사 발행 시점의 시장정보를 바탕으로 하며 정보 제공 목적임을 밝힌다.
