3월 Nymex 천연가스 선물(NGH26)은 목요일 종가 기준으로 +0.044달러(+1.41%) 상승 마감했다.
2026년 2월 12일, Barchart의 보도에 따르면 이번 주(2월 6일 마감 기준) 미국 천연가스 재고가 -249 bcf(십억 입방피트)로 집계되어 시장의 관심을 끌었다. 이 수치는 시장 예상치인 -257 bcf보다는 적은 감소폭이지만, 해당 시기의 5년 평균 감소폭인 -146 bcf보다 훨씬 큰 공급 축소를 나타내며 공급이 계절적으로 타이트하다는 신호를 보냈다.
같은 보고서에 따르면, 이날 천연가스 가격 상승은 그러나 제한적이었다. 미국 중서부와 남부 지역에 걸쳐 2월 21일까지 평균을 상회하는 기온이 전망되면서 난방 수요가 줄어들 것으로 기대되었기 때문이다. Commodity Weather Group은 해당 지역에서의 온난한 기온 전개를 예측해 난방 수요 약화를 시사했다.
BNEF(블룸버그 뉴 에너지 파이낸스)의 집계로는 미국(하위-48, lower-48) 건조 가스 생산량이 목요일 기준으로 113.8 bcf/일(+8.5% y/y)를 기록했고, 같은 날 미국 하위-48 주의 가스 수요는 101.1 bcf/일(-10.7% y/y)로 나타났다. 또한 미국 LNG 수출 터미널로의 추정 순유입은 19.6 bcf/일(+1.7% w/w)로 집계돼 수출 측 수요도 꾸준히 존재하고 있음을 보여주었다.
공급 측면에서는 상승 전망이 나타나고 있다. 에너지정보청(EIA)은 지난 화요일 2026년 미국 건조 천연가스 생산량 전망치를 108.82 bcf/일에서 109.97 bcf/일로 상향 조정했다. 현 시점의 생산량은 기록에 근접해 있으며, 지난 금요일 기준으로 활동 중인 미국 천연가스 시추 장비(리그)는 2.5년 만의 최고치를 기록했다.
시장의 변동성을 촉발한 과거 사례로, 1월 28일 발생한 대규모 폭풍(북극 한파)은 미 전역의 생산 차질을 초래하며 천연가스 가격을 3년 만의 최고치로 끌어올렸다. 해당 한파로 인해 약 50 bcf 수준의 가스 생산이 오프라인 되었으며, 이는 당시 총 미국 생산량의 약 15%에 해당했다.
발전 수요 측의 강한 요소도 존재한다. Edison Electric Institute(EEI)는 2월 7일 마감 주간에 미국(하위-48)의 전력 생산량이 전년 동기 대비 +15.42% 증가하여 91,4595 GWh에 달했고, 52주 누적 기준 전력 생산량은 전년 대비 +2.59% 증가한 4,315,797 GWh를 기록했다고 발표했다. 전력 수요 증가는 난방 수요와 맞물리며 천연가스 수요를 지지하는 요인으로 작용한다.
이번 주 EIA의 재고 보고서는 가격에 우호적인 신호를 제공했다. 2월 6일 기준 천연가스 재고는 전년 대비 -3.6% 감소했고, 5년 계절 평균 대비 -5.5%의 하회를 보이며 공급이 비교적 타이트한 상태임을 확인했다. 한편 유럽의 가스 저장고는 2월 10일 기준으로 채워짐 비율이 36%로 집계되어, 동일 시기 5년 평균인 52%를 상당히 밑돌아 세계 시장에서의 공급 우려를 강화하고 있다.
용어 설명
bcf (billion cubic feet)는 천연가스 거래에서 흔히 사용하는 단위로, 1 bcf는 10억 입방피트를 의미한다. dry gas(건조 가스)는 액체 탄화수소가 제거된 천연가스를 뜻하며 주로 열량이나 상업적 가치를 기준으로 집계된다. lower-48은 알래스카와 하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 의미한다. ‘draw’는 저장고에서의 인출량을 말하며 계절적 수요에 따라 변동한다. LNG(액화천연가스)는 가스를 액화해 수출하는 형태로, 글로벌 수급과 가격에 큰 영향을 미친다. 리그(rig)는 시추 장비 수를 말하며 리그 수 증감은 단기·중기 생산 전망을 가늠하는 지표로 활용된다.
시장 영향 및 전망
현재의 상황은 상충하는 요인들이 공존한다. 한편으로는 EIA의 재고 감소와 EEI가 집계한 전력 생산의 급증, 유럽 저장고의 낮은 수준 등은 천연가스 가격에 상승 압력(강세 재료)을 제공한다. 다른 한편으로는 BNEF가 제시한 생산 증가와 EIA의 2026년 생산 상향 조정, 그리고 활동 리그 수의 증가 등은 중·장기적으로 공급을 확충하여 가격에 하방 압력을 가할 수 있다.
단기적으로는 기후 변수(예: 한파나 이례적 폭설 등 날씨 충격)와 LNG 수출 흐름이 가격을 크게 흔들 가능성이 높다. 예컨대 1월의 한파처럼 생산 차질이 발생하면 즉각적인 가격 급등이 초래될 수 있고, 반대로 예상보다 온화한 겨울 기온과 높은 생산량이 맞물리면 가격 하락 압력이 강화될 수 있다. 또한 유럽 등 해외 저장고가 낮은 수준을 유지하는 한 미국의 LNG 수출 경쟁력이 지속되어 수출 물량 증가가 가격을 지지할 수 있다.
중장기 전망 측면에서는 다음과 같은 시나리오가 유력하다. 첫째, 생산 증가세가 꾸준히 지속되면 재고가 보완되어 가격은 완화 압력을 받을 가능성이 높다. 둘째, 겨울철 또는 비정상적 기상 이슈로 인한 공급 차질이 반복될 경우 단기적으로 큰 폭의 가격 상승이 발생할 수 있다. 셋째, 글로벌 LNG 수요(특히 유럽의 재보충 수요)가 계속되면 미국 가스 가격은 하방 여지가 제한되며 변동성은 확대될 수 있다.
투자자 및 업계 참여자들에게는 수급 지표(재고, 생산, 리그 수, LNG 수출 흐름, 기상 전망)를 지속적으로 모니터링하고 포지션을 유연하게 관리하는 것이 중요하다. 특히 전력 수요와 연동되는 계절적 수요 변동성, 유럽과 아시아의 LNG 수요 회복 여부, 그리고 미국의 시추 활동 변화가 향후 가격 방향성을 가르는 핵심 변수이다.
실무적 시사점
유틸리티 기업은 난방 수요 변동성과 스팟 가격 급등 리스크를 대비해 헤지 전략을 점검해야 하고, 에너지 트레이더는 기상 모델과 재고 보고에 민감하게 반응해야 한다. 정책 결정자 및 규제기관은 에너지 안보 차원에서 겨울철 비상 대응 체계를 점검하고, LNG 수출 인프라와 관련한 규제·허가 프로세스가 시장 신호에 따라 적절히 조정되는지 확인할 필요가 있다.
마지막으로, 이 기사에 인용된 주요 데이터 출처는 EIA, BNEF, Baker Hughes, Commodity Weather Group, Edison Electric Institute이며, 기사 작성 시점의 공개 자료를 기반으로 분석을 제공했다.
Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝힌 바 있다.
전반적으로 현재의 천연가스 가격은 재고의 계절적 감소(강세 요인)와 생산 증가 및 온난 기온(약세 요인)이 충돌하는 국면에 놓여 있으며, 향후 기상 변동성과 글로벌 LNG 수요의 변화에 따라 가격은 단기적으로 높은 변동성을 보일 가능성이 크다.
