9월 아라비카 커피 선물(KCU24)이 수요일 +4.30포인트(+1.85%) 상승 마감했으며, 9월 ICE 로부스타 커피(RMU24)는 같은 날 +97포인트(+2.22%) 상승 마감했다.
2026년 2월 12일, Barchart의 보도에 따르면, 수요일 브라질 헤알(^USDBRL)이 달러 대비 4주 최고치로 반등하면서 커피 선물시장에서 숏커버링(공매도 포지션 청산)이 촉발되어 가격을 밀어올렸다. 강한 헤알은 브라질 산 커피의 수출 판매를 억제해 선물시장에서 매도 대신 포지션 청산을 유도하는 요인으로 작용했다.
앞서 이번 주 월요일 커피 가격은 국제커피기구(ICO)가 발표한 통계에 힘입어 글로벌 수출 증가 소식으로 두 달 저점까지 하락한 바 있다. ICO는 6월 글로벌 커피 수출이 전년 대비 +3.8% 증가한 1,078만 배럴(10.78 million bags)을 기록했으며, 10월~6월 누계 수출은 전년 대비 +10.1% 증가한 1억 34만7천 배럴(103.47 million bags)을 기록했다고 밝혔다.
기상 변수도 시장 변동성에 영향을 줬다. Somar Meteorologia는 월요일에 브라질 미나스제라이스(Minas Gerais)주가 지난주 8.9 mm의 강수량을 기록했으며, 이는 해당 주의 역사적 평균 8.6 mm의 228% 수준이었다고 보도했다. 미나스제라이스는 브라질 아라비카 수확량의 약 30%를 차지하는 주요 산지다.
한편 수출 측면에서는 브라질의 물량 증가가 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 브라질 커피수출업자협회(Cecafe)는 화요일 브라질의 7월 생두(그린커피) 수출이 전년 동월 대비 +26% 증가한 340만 배럴(3.4 million bags)을 기록했다고 발표했다. 또한 브라질 무역부는 지난주 수요일 브라질의 7월 커피 수출이 전년 동기 대비 +44% 증가한 202,000 톤을 기록했다고 보고했다.
수확 진행 상황도 가격에 영향을 미치고 있다. Safras & Mercado는 금요일 기준으로 브라질의 2024/25 커피 수확이 8월 6일 기준 92% 완료되었으며, 이는 지난해 같은 시기 86%를 웃도는 수준이고, 5년 평균 89%보다 빠른 속도라고 보도했다. 브라질은 전 세계에서 아라비카 커피 원두 생산량이 가장 큰 국가다.
반면 세계 최대 로부스타 생산국인 베트남의 수출 감소는 공급 우려로 로부스타 가격에 지지 요인으로 작용하고 있다. 베트남 관세총국(General Department of Vietnam Customs)은 지난 금요일 7월 커피 수출이 전년 동월 대비 -29.3% 감소한 76,982 톤을 기록했다고 밝혔고, 1월~7월 누계 수출은 전년 동기 대비 -12.4% 감소한 979,353 톤이라고 발표했다.
거래소에 보고되는 재고가 역사적 저점에서 반등한 점도 가격에 부담을 주고 있다. ICE(인터컨티넨털 익스체인지) 기준 로부스타 재고는 7월 25일 6,521 lots로 1년 만에 최고를 기록했으며, 이는 2024년 2월 기록된 사상 최저 1,958 lots에서 크게 증가한 수치다. ICE 기준 아라비카 재고도 6월 25일 842,434 배럴로 1년 반 만에 최고를 기록했으며, 이는 2023년 11월의 24년 최저 224,066 배럴에서 반등한 것이다.
로부스타 가격은 베트남의 극심한 가뭄이 커피 작물에 미치는 손상 우려로 하방 리스크가 제한되는 모습이다. 커피 트레이더인 Volcafe는 5월 22일 베트남의 2024/25 로부스타 생산량이 약 2,400만 배럴(24 million bags)에 그칠 수 있으며 이는 13년 만의 최저 수준이 될 수 있다고 경고했다. Volcafe는 또한 2024/25시즌 글로벌 로부스타 부족분을 약 460만 배럴(4.6 million bags)으로 전망해, 전년의 900만 배럴 부족보다 규모는 축소되지만 로부스타의 네 번째 연속 부족을 예상했다.
베트남 농업부는 3월 26일 2023/24 작물 연도의 베트남 커피 생산이 가뭄으로 인해 -20% 감소한 1.472 MMT(메트릭톤)로 네년 만에 최저치를 기록할 것이라고 발표한 바 있다. 베트남커피협회(Vietnam Coffee Association)도 2023/24년 커피 수출이 전년 대비 -20% 감소한 1.336 MMT가 될 것이라고 전망했다. 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 5월 31일 발표에서 베트남의 2024/25 로부스타 생산이 2,790만 배럴(27.9 million bags)으로 소폭 감소할 것으로 예상했다.
한편 시장에 하방 압력을 주는 요인도 존재한다. Cecafe는 7월 11일 브라질의 2023/24 커피 수출이 전년 대비 +33% 증가한 사상 최대치 4,730만 배럴(47.3 million bags)을 기록했다고 보고했다. 국제커피기구(ICO)는 5월 3일 2023/24 글로벌 커피 생산이 전년 대비 +5.8% 증가한 1억 7,800만 배럴(178 million bags)이라고 발표했으며, 글로벌 2023/24 커피 소비는 전년 대비 +2.2% 증가한 1억 7,700만 배럴(177 million bags)로 집계돼 약 100만 배럴의 공급 잉여가 발생했다고 밝혔다.
또한 USDA의 반기 보고서(6월 20일 발표)는 전반적으로 커피 가격에 대한 하락 압력을 제시했다. USDA FAS는 2024/25년 세계 커피 생산이 전년 대비 +4.2% 증가한 1억 7,623만5천 배럴(176.235 million bags)이 될 것으로 전망했으며, 아라비카는 +4.4% 증가한 9,985만5천 배럴(99.855 million bags), 로부스타는 +3.9% 증가한 7,638만 배럴(76.38 million bags)을 기록할 것으로 예측했다. 2024/25년 말 재고는 전년 대비 +7.7% 증가한 2,578만 배럴(25.78 million bags)이 될 것으로 전망됐다. USDA는 브라질의 2024/25 아라비카 생산이 +7.3% 증가한 4,820만 배럴(48.2 million bags)을 기록할 것으로 보았고, 콜롬비아는 +1.6% 증가한 1,240만 배럴(12.4 million bags)으로 예측했다.
기사 게재일 기준 이 기사 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들을 직접 또는 간접적으로 보유하고 있지 않다.
전문가적 분석과 전망
단기적으로는 브라질 헤알의 강세가 가장 즉각적인 가격 상승 요인으로 작용하고 있다. 강한 통화는 수출업자의 달러화 기준 수익을 하락시키므로, 현물 매도(수출) 압력을 완화하고 선물시장에서 숏 포지션 청산을 유발해 가격을 지지한다. 반면 공급 측면의 펀더멘털은 혼재되어 있다. 브라질의 수출 회복과 빠른 수확 진행, ICE 기준 재고의 회복은 중기적으로 가격의 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다.
로부스타 부문은 베트남의 기상 조건이 여전히 불확실해 공급 우려가 존재하며, 이는 로부스타 가격의 상방 요인으로 남아 있다. Volcafe의 생산 전망 및 베트남의 수출 감소 통계는 로부스타가 단기적으로는 강세를 보일 수 있음을 시사한다. 다만 USDA의 생산·재고 전망처럼 전 세계 생산량과 재고가 증가하는 시나리오가 현실화될 경우, 전반적인 가격 수준은 중장기적으로 하향 압력을 받을 가능성이 높다.
투자·거래 관점에서는 다음과 같은 시나리오를 주목할 필요가 있다. 첫째, 헤알 환율의 추가 강세가 지속되면 브라질 공급은 억제되어 단기적 가격 지지로 이어질 수 있다. 둘째, 베트남의 생산·수출 둔화가 심화되면 로부스타의 구조적 부족이 강화되어 로부스타-아라비카 스프레드에 영향을 줄 수 있다. 셋째, 글로벌 수확 완료와 재고 회복, 그리고 USDA 전망이 현실화될 경우 가격은 점진적 조정 압력을 받을 수 있다.
상호 작용하는 변수들이 많아 향후 가격 방향을 예측하기 위해서는 환율, 기상(특히 브라질·베트남), 현지 수확 진척도, 주요 수출 통계(월별) 및 거래소 재고 추이를 복합적으로 모니터링할 필요가 있다. 생산자와 수출업자는 환위험 관리를 강화하고, 로스터·가공업체는 장기 매입 전략을 재검토하며, 투자자는 단기 이벤트 리스크와 중장기 펀더멘털을 균형 있게 고려해야 한다.
해설: 주요 용어 설명
숏커버링(공매도 포지션 청산)은 투자자가 공매도 상태에서 포지션을 되갚기 위해 기초자산을 매수하는 행위를 말한다. 이는 매수 압력으로 작용해 단기적으로 가격을 끌어올릴 수 있다. 아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 주요 품종으로, 품질과 거래동향이 다르며 가격 형성에도 차이가 있다. ICE(인터컨티넨털 익스체인지)는 선물재고와 관련해 시장참조 지표를 제공하는 거래소를 의미한다. 기사에서 사용된 ‘bags’와 ‘lots’는 선물 및 물류에서 통용되는 거래·재고 단위를 가리킨다.
요약하자면, 현재 커피 시장은 통화(헤알) 움직임, 기상 변수, 각국의 수출 통계, 거래소 재고 변화 등 다중 요인이 복합적으로 작용하고 있어 단기적 변동성은 증가할 전망이다. 그러나 중장기적으로는 생산·재고 증가 가능성과 일부 산지의 기상 리스크가 상쇄되는 가운데 균형점이 형성될 것으로 보인다.
