달러 지수(DXY)가 1.5주 최저에서 회복하며 수요일 장을 소폭 상승(+0.08%)으로 마감했다. 이번 달 미국의 1월 고용보고서가 예상을 상회하면서 미국 국채 수익률이 상승했고, 연방준비제도(Fed)의 추가 금리인하 기대가 축소
2026년 2월 11일, Barchart의 보도에 따르면, 발표 이전에는 다음달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인하 가능성이 23%로 반영되어 있었으나, 1월 고용지표 발표 후 그 확률은 6%로 급락했다. 또한 캔자스시티 연방은행 총재 제프 슈미드(Jeff Schmid)의 매파적 발언도 달러 강세에 힘을 보탰다. “내 관점에서 추가 금리인하는 높은 물가가 더 오래 지속되도록 허용할 위험이 있다”며 연준은 금리를 다소 제약적인 수준으로 유지해야 한다고 말했다. 미국 모기지은행협회(MBA)에 따르면, 2월 6일로 끝난 주의 모기지 신청건수는 주간 기준 -0.3%로 감소했다. 구매 모기지 하위 지수는 -2.4%였고, 재융자 모기지 하위 지수는 +1.2%로 소폭 상승했다. 30년 고정 모기지 평균 금리는 전주와 동일한 6.21%였다. 주요 고용지표에서 미국의 1월 비농업 고용은 +130,000명으로, 시장 전망치인 +65,000명을 크게 상회하며 13개월 만에 가장 큰 증가폭을 기록했다. 1월 실업률은 예상과 달리 0.1%포인트 하락한 4.3%를 기록해, 노동시장이 예상보다 더 견조함을 시사했다. 시간당 평균임금(연율)은 전년 대비 +3.7%로 예측치와 일치했다. 또한 연간 벤치마크(benchmark) 수정으로 인해 2025년 미국 고용 통계는 총 -862,000명이 하향 조정되었는데, 이는 시장에서 예상한 -825,000명보다 큰 폭의 수정치이다. 달러의 최근 변동성과 배경 달러는 지난달 말 도널드 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 “편안하다”는 발언을 한 이후 4년 만의 저점으로 하락한 바 있다. 달러 약세 압력은 미국의 재정적자 확대, 재정지출 증가 우려, 정치적 양극화 심화 등으로 외국인 투자자들이 미 달러 자산을 일부 환매하고 있다는 점도 작용하고 있다. 시장 스왑(swap) 거래에서는 다음 정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리인하 확률을 6%로 반영하고 있다. 장기적으로는 연준이 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것이라는 전망이 존재하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 가능성이, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 가능성이 언급되어 통화정책의 지역별 차별화가 달러의 구조적 약세를 지속시키는 요인으로 거론되고 있다. 주요 통화 및 금·은 시장 반응 유로/달러(EUR/USD)는 수요일 -0.15% 하락했다. 달러 강세와 연준의 매파적 시그널로 유로가 약세를 보였다. ECB의 다음 통화정책 회의(3월 19일)에서 -25bp 인하 확률은 3%로 시장에 반영되어 있다. 달러/엔(USD/JPY)은 수요일 -0.85% 하락하며 엔화가 달러 대비 2주 최고 수준까지 강세를 보였다. 이는 화요일 일본 총리 다카이치(Takaichi)의 발언으로 음식세 인하가 추가 채무발행을 요구하지 않을 것이라는 발언이 재정 우려를 완화시킨 영향이 일부 이어졌기 때문이다. 다만 1월 고용보고서 충격으로 미국 국채 수익률이 급등하자 엔화는 고점에서 일부 하락했다. 이날 일본은 건국기념일(국경일)로 휴장해 거래량이 평소보다 부진했다. 시장은 3월 BOJ 회의에서의 금리인상 확률을 26%로 가격에 반영하고 있다. 금(4월 인도분 COMEX, GCJ26)은 수요일에 +67.50달러(+1.34%) 상승 마감했고, 은(3월 인도분 COMEX, SIH26)은 +3.536달러(+4.40%)로 급등했다. 지정학적 리스크(미·이란 긴장 고조)와 안전자산 선호가 금·은 수요를 밀어올렸다. Axios 보도에 따르면 핵합의 협상이 실패할 경우 미국이 중동에 2번째 항공모함 타격단파견을 검토할 수 있다는 소식이 금 수요를 자극했다. 또한 블룸버그의 보도(이전 보도 기준)로 중국 규제당국이 금융기관의 미 국채 보유 축소를 지시했다는 소식이 달러 자산에서 귀금속으로의 재분배 우려를 자극했고, 중국 내 은 재고(상해선물거래소 연계 창고) 감소는 은값을 추가로 지지했다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 1월에 +40,000온스 증가하여 총 74.19백만 트로이온스로 15개월 연속 증가했다는 사실도 중앙은행 수요 측면에서 귀금속을 지지하는 요인으로 작용했다. 전문적 분석 및 향후 전망 이번 고용지표는 단기적으로는 달러 강세와 국채 수익률 상승을 유발해 위험자산 대비 안전자산의 상대적 매력에 변화를 초래한다. 연준의 금리인하 기대가 후퇴함에 따라 금리 민감자산(예: 장기채, 고배당 성장주)은 가격 조정을 받을 가능성이 크다. 반면, 달러 강세가 지속될 경우 달러 표시 자산의 환산 가치가 높아져 신흥국 통화와 자산에 하방 압력이 가해질 수 있다. 금·은의 경우, 지정학적 리스크와 중앙은행의 장기적 매집은 기본적 수요를 지지하는 반면, 달러 강세와 금리상승은 귀금속의 기회비용 상승으로 작용해 가격 상단을 제한할 수 있다. 따라서 향후 시장은 연준의 인사 및 경제지표 발표, 3월 중 주요 중앙은행의 회의(연준·BOJ·ECB) 의사록과 성명에 민감하게 반응할 전망이다. 투자자 관점에서는 단기 금리 상승 가능성에 대비한 포트폴리오 리밸런싱(예: 만기 단축, 금리 헤지 전략)과 귀금속의 안전자산 역할을 활용한 분산투자 전략을 고려할 필요가 있다. 정책 리스크(재정적자, 정치적 불확실성)는 중장기적으로 달러 약세와 실물자산 선호를 촉진할 수 있으므로, 투자자들은 외환노출과 금 보유 비중을 재검토하는 것이 바람직하다. 용어 설명(독자 참고) 스왑시장(Swap markets)은 금리·통화 등 금융상품의 미래 금리 또는 가격을 교환하여 리스크를 관리하는 시장으로, 중앙은행의 정책 기대를 반영하는 중요한 지표다. FOMC(연방공개시장위원회)은 연준의 주요 통화정책 결정기구이며, 여기서의 성명·투표 결과는 금리 경로에 직접적인 영향을 미친다. 벤치마크 수정(annual benchmark revision)은 정부 통계의 연간 재조정으로 고용·임금 통계의 기초 연도수가 조정될 때 발생하며 통계의 총량 추정치를 바꿀 수 있다. 공시 및 면책 기사 원문의 저자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 가지고 있지 않다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적으로만 사용되며 투자 판단의 참고자료로만 활용되어야 한다.
