미국 증시가 2월 11일(현지시간) 광범위하게 하락했다. S&P 500 지수(SPX)는 전일 대비 -0.33% 하락으로 마감했고 다우존스 산업평균지수(DOWI)는 +0.10%로 소폭 상승 마감했으며 나스닥100 지수(IUXX)는 -0.56% 하락으로 장을 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.30%, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.50%로 하락했다.
2026년 2월 11일, 바차트닷컴(Barchart.com)의 보도에 따르면 이날 증시의 초기 상승분은 12월 소매판매 지표와 4분기 고용비용지수(Employment Cost Index)가 예상보다 둔화되면서 채권금리를 끌어내렸고, 이는 연방준비제도(Fed)가 올해 다시 금리 인하를 재개할 수 있다는 기대를 강화해 초반 지지로 작용했다. 이에 따라 10년 만기 미국 국채 수익률(10-year T-note yield)은 3.5주 최저치인 4.13%까지 하락했다.
그러나 주가는 제한된 상승에 그쳤고 장중에는 혼조세로 마감했다. 소매판매 지표가 예상보다 부진해 소비지출의 약화를 시사했으며, 이는 4분기 국내총생산(GDP) 성장률에 대한 하향 조정 가능성으로 연결될 수 있다. 특히 12월 소매판매는 전월 대비 0.0%로 시장 전망치 +0.4%에 못 미쳤고 자동차 제외 소매판매 역시 전월 대비 0.0%로 예상치에 미치지 못했다.
한편 연준 인사들의 매파적 발언이 임박한 금리 인하 기대를 약화시켜 장중 상승 폭을 제한했다. 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해맥(Beth Hammack)은 “기준금리를 미세 조정하려 하기보다는 최근 금리 인하의 효과를 평가하고 경제 흐름을 관찰하는 데 있어 신중함을 택하겠다”고 발언했으며, 달라스 연은 총재 로리 로건(Lorie Logan)은 추가 금리 인하를 지지하려면 미국 노동시장에서의 상당한(‘material’) 약화이 필요하다고 밝혔다.
경제 지표 상세는 다음과 같다. 미국의 4분기 고용비용지수는 분기 대비 +0.7%로 예상치 +0.8%를 하회했으며 이는 최근 4년 반 내 가장 낮은 상승률이었다. 12월 소매판매는 월간 기준 0.0%로, 예상치 +0.4%에 못 미쳤다(자동차 제외 소매판매도 0.0%로 예상치 하회).
이번 주 시장의 주요 변수는 기업 실적과 핵심 경제지표다. 수요일에는 1월 비농업고용(Nonfarm Payrolls)이 +68,000명 증가할 것으로 예상되며, 실업률은 4.4%로 보합이 점쳐진다. 또한 1월 평균시간당임금은 전월 대비 +0.3%, 전년 대비 +3.7% 상승할 것으로 예측된다. 목요일에는 신규 실업수당 청구건수가 224,000건으로 -7,000건 축소될 것으로 보이며, 1월 기존주택판매는 월간 -4.3% 하락해 416만 건으로 추정된다. 금요일에는 1월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 +2.5%, 근원 CPI도 전년 대비 +2.5% 상승할 것으로 전망된다.
4분기 실적 시즌은 본격 진행 중이며 S&P 500 기업의 절반 이상이 실적을 발표했다. 보고를 마친 319개 기업 중 78%가 컨센서스를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스 자료에 따르면 S&P 500의 4분기 이익 성장률은 전년 대비 +8.4%로 예상되며 이는 10분기 연속 전년 대비 성장이 된다. 다만 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 초대형 기술주를 제외하면 4분기 이익증가율은 +4.6%로 축소된다.
금리 및 채권 시장 동향: 3월 만기 10년물 T-note 선물(ZNH6)은 이날 10.5틱 상승 마감했다. 10년물 수익률은 -6.1bp 하락해 4.141%로 마감했고, 장중 4.133%까지 내려 3.5주 최저치를 기록했다. 채권 강세는 Q4 고용비용지수와 12월 소매판매의 둔화에 따른 연준 정책 완화 기대(도비시 영향)로 설명된다. 또한 미 재무부가 실시한 3년물 국채 $580억 규모 입찰에서 Bid-to-cover 비율이 2.62로 10회 평균 2.61을 소폭 상회해 수요가 양호했다.
유럽 채권 수익률도 하락했다. 10년물 독일 국채(분트) 수익률은 1개월 최저치인 2.800%로 하락해 -3.2bp로 마감했고, 10년물 영국 길트 수익률도 2주 저점인 4.485%로 내려 -2.1bp로 마감했다. 유럽중앙은행(ECB)은 낮은 금리가 미 관세 상승으로 인한 인플레이션 및 성장 부담을 완화할 수 있다는 견해를 블로그를 통해 제시했으며, ECB 부총재 루이스 데 과인도스(Luis de Guindos)는 현재 금리 수준이 유로존에 적절하다고 발언했다. 시장의 스왑가격은 3월 19일 ECB 회의에서 -25bp 인하가 단행될 확률을 2%로 반영하고 있다.
업종 및 개별 종목 동향
AI 인프라 관련주가 약세를 보이며 전체 시장 하락을 유도했다. Western Digital(WDC)은 -7% 이상 하락해 나스닥100 내 최다 낙폭을 기록했고 Seagate Technology(STX)와 Intel(INTC)은 -6% 이상, Micron Technology(MU)는 -2% 이상 하락했다. 이외에도 AMD, ASML, Broadcom, Lam Research 등 반도체 장비·부품 관련주가 -1% 이상 하락했다.
자산관리(Wealth-management) 섹터는 Altruist Corp가 공개한 AI 도구가 금융자문 및 자산관리 비즈니스 모델을 교란할 수 있다는 우려로 급락했다. Raymond James Financial(RJF)와 LPL Financial Holdings(LPLA)는 -8% 이상 하락했고 Charles Schwab(SCHW)은 -7% 이상 급락했다.
반면 주택건설 관련주는 10년물 수익률 하락에 따른 모기지 금리 인하 기대에 힘입어 강세를 보였다. Toll Brothers(TOL)는 +6% 이상 상승했고 D.R. Horton(DHI)과 KB Home(KBH)은 +5% 이상 상승했다. Lennar(LEN), PulteGroup(PHM), Builders FirstSource(BLDR) 등도 각각 +3%~+4%대 상승 마감했다.
실적 충격으로 Goodyear Tire & Rubber(GT)은 4분기 조정 주당순이익(EPS) $0.39를 보고해 컨센서스 $0.49를 하회하며 -14% 이상 급락했다. Amentum Holdings(AMTM)도 1분기 매출 $32.4억 보고로 컨센서스 $33.2억을 밑돌아 -12% 이상 하락했다.
S&P Global(SPGI)은 연간 조정 EPS 가이던스로 $19.40~$19.65를 제시해 컨센서스 $20.00에 못 미치며 -9% 이상 하락해 S&P 500 내 최다 낙폭을 기록했다. 이 외에도 Incyte(INCY), Xylem(XYL), WESCO(WCC) 등은 가이던스 또는 실적 부진으로 5~8%대의 낙폭을 기록했다.
반면 Ichor Holdings(ICHR)는 1분기 조정 EPS 가이던스 $0.08~$0.16을 제시해 컨센서스 $0.061를 상회하며 +34% 이상 급등했고, Spotify(SPOT)는 분기 기준 3,800만의 월간 활성 사용자(MAU)를 보고해 컨센서스 3,200만을 크게 상회하며 +17% 이상 상승했다. Datadog(DDOG)은 4분기 매출 $953.2백만을 보고해 컨센서스 $917.2백만를 상회하며 S&P 500·나스닥100에서 선두 상승주가 되었다.
향후 영향 및 분석
단기적으로는 발표 예정인 1월 고용보고서와 금주 공개될 CPI, 기존주택판매 등 핵심 지표가 시장 변동성을 좌우할 것으로 보인다. 만약 비농업고용이 예상치(+68,000)보다 크게 상회하면 연준의 금리 인하 시점은 지연될 가능성이 커지고 이는 장기 금리 및 성장주에 부담으로 작용할 수 있다. 반대로 고용이 약화하거나 임금 상승률이 낮게 나오면 시장은 금리 인하 기대를 다시 확대해 채권 수익률 하락과 가치주·주택 관련주에서의 추가 랠리를 유발할 수 있다.
투자자 관점에서 핵심 고려사항은 다음과 같다: 첫째, 고용과 임금 데이터가 연준의 물가·고용 목표에 미치는 영향, 둘째, 기업 실적에서 나타나는 이익 모멘텀의 지속성, 셋째, 채권 입찰 수요와 글로벌 중앙은행 정책 스탠스(특히 ECB)이다. 현재 시장은 3월 17-18일 연준 회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 23%로 반영하고 있어 단기적 불확실성은 여전히 높다.
용어 설명
E-mini 선물: 주가지수의 표준 선물계약을 소규모로 축소한 파생상품으로 개인·기관투자자 모두에서 유동성이 높다.
고용비용지수(ECI): 임금·급여 및 복리후생 등 고용 관련 비용의 변화로, 임금 인플레이션을 측정하는 핵심 지표다.
Bid-to-cover: 국채 입찰시 총 응찰금액 대비 낙찰금액 비율로서 수요 수준을 나타낸다.
스왑 시장의 가격 반영: 시장 기대를 반영해 특정 시점의 금리 변동 확률을 가늠하는 지표다.
요약: 2월 11일 장은 소매판매와 고용비용지수의 둔화로 채권 금리가 하락하며 일부 업종에 지지를 제공했으나 연준 관계자들의 신중한 발언이 금리 인하 기대를 제약해 지수의 전반적 상승을 제한했다. 투자자들은 수요일 발표 예정인 1월 고용보고서와 금주 발표될 CPI 및 기존주택판매, 기업 실적을 예의주시해야 한다.
