뉴욕 및 런던 설탕 선물 가격은 3월물 기준으로 큰 폭 하락했다. 뉴욕 월드 설탕 선물 #11 3월물(SBH26)은 화요일 거래에서 -0.23달러(-1.60%) 하락 마감했고, 런던 ICE 화이트 설탕 #5 3월물(SWH26)은 같은 날 -7.30달러(-1.80%) 하락 마감했다.
2026년 2월 11일, Barchart의 보도에 따르면,
설탕 가격은 전반적인 글로벌 공급 과잉 우려 속에 최근 수개월간 점진적으로 하락세를 보이고 있다. 뉴욕 설탕은 지난주 금요일 3개월 저점으로 내려갔고, 런던 설탕은 화요일 근월물 기준으로 5년 최저치로 추락했다. 이러한 하락 배경에는 브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 생산 증가 신호와 함께 전 세계적으로 잉여 물량이 지속될 것이라는 전망이 작용하고 있다.
브라질 민간 데이터인 Unica가 보고한 내용을 보면, 2025/26년 시즌의 브라질 중부-남부(Center-South) 누적 설탕 생산량은 1월 중순까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.236 MMT(MMT: million metric tonnes, 백만 미터톤)으로 집계되었다. 또한 보도에서는 사탕수수의 설탕용 분당 비율이 2025/36년에 50.78%로 올라 전년의 48.15%에서 상승했다고 전했다.
전문기관들의 잉여 전망은 시장에 하방 압력을 가중시키고 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow의 분석가들은 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여가 3.4 MMT에 이를 것으로 예상하며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여 이후의 수치라고 밝혔다. 1월 29일 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년 잉여는 156,000 MT으로 전망했다. 또한 StoneX는 2월 6일 기준으로 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
인도(India)India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 19일 발표에서, 2025/26년 시즌(10월 1일~1월 15일 기준) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT이라고 보고했다. ISMA는 11월 11일에 2025/26년 인도 설탕 생산 추정치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT으로 상향조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. 또한 ISMA는 에탄올 생산용으로 전환되는 설탕량을 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 국내 공급 과잉 완화 시 인도의 수출 여력을 확대할 수 있는 요인으로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 수출 확대 가능성도 가격 하방 요인이다. 인도 식품담당 서기관은 국내 공급 과잉을 줄이기 위해 추가 수출 허가를 검토할 수 있다고 언급했으며, 이미 11월에는 인도 식품부가 2025/26 시즌에 제분소가 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용한다고 발표했다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 감소하자 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
다른 민간·국제 기관들의 전망도 엇갈리지만 전반적으로 공급 증가를 시사한다. Covrig Analytics는 12월 12일에 2025/26년 글로벌 잉여 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT으로 상향 조정했지만, 2026/27년에는 가격 약세가 생산을 위축시켜 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다. 브라질의 작황 평가 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다.
한편 자금(펀드)들의 포지션도 시장 변동성의 요인이다. 2월 3일로 마감된 주간의 Commitment of Traders(COT) 리포트에 따르면 펀드들은 뉴욕 월드 설탕 선물·옵션에서 순숏 포지션을 57,104계약 늘려 기록적인 239,232 계약의 순숏을 기록했다(데이터 집계는 2006년부터). 과도한 숏 포지션은 반대로 숏커버링(매수로 포지션 축소) 랠리를 초래할 수 있어 향후 급등 위험으로 연결될 수 있다.
브라질의 향후 공급 감소 전망은 단기적으로 가격에 우호적 요인이 될 수 있다. 컨설팅 업체 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27년 설탕생산이 전년 예상치 대비 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 축소될 것이라고 전망했으며, 브라질의 2026/27년 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT로 예상했다.
국제기구의 전망과 주요 산지의 동향도 가격 형성에 영향을 준다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 1.625 MMT로 전망했으며, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서의 전환을 의미한다고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 촉진하고 있다고 진단했고, 2025/26년 글로벌 설탕 생산은 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 같은 기간에 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 잉여 추정치를 8.7 MMT로 대폭 상향하기도 했다.
태국은 주요 산지 중 하나로서, Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미 농무부(USDA)의 중간 전망에 따르면, 12월 16일 발표된 반기 보고서에서 글로벌 2025/26년 설탕 생산은 전년 대비 +4.6% 증가한 역대 최대치인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망됐다. 동시에 2025/26년 글로벌 1인당 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 예측됐다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 설탕 기말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
용어 설명: 본문에 사용된 단위와 보고서 약어에 대한 설명을 덧붙인다. MMT는 million metric tonnes(백만 미터톤)을 의미하며, MT는 metric tonnes(미터톤, 톤)을 의미한다. COT(Commitment of Traders) 리포트는 선물시장 참여자들의 포지션(롱·숏 규모)을 집계해 공개하는 보고서로 시장의 포지셔닝(특히 자금의 순포지션)이 과도하게 한쪽으로 쏠렸을 때 향후 급변동 가능성을 알려주는 지표로 활용된다.
시장 영향 및 전망 분석: 현재의 데이터와 기관별 전망을 종합하면 당분간 설탕 가격은 약세(하락 압력)가 우세하다는 점이 분명하다. 주요 이유는 다음과 같다. 첫째, 브라질·인도·태국 등 대형 생산국의 생산 증가가 잇따르고 있어 글로벌 공급이 확대되고 있다. 둘째, 인도의 에탄올 전환 물량 축소와 수출 허용 확대 가능성은 추가적인 수출 공급을 자극할 수 있다. 셋째, 다수의 민간·국제 기관들이 2025/26년을 중심으로 수백만 톤 규모의 잉여를 전망하고 있어 재고 부담이 지속될 가능성이 크다.
반면, 가격을 지탱할 수 있는 요인도 존재한다. 브라질의 2026/27년 생산 감소 전망(Safras & Mercado)은 향후 공급 축소 신호로 작용할 수 있고, 펀드들의 기록적인 순숏 포지션은 일시적인 숏커버링(공매도 포지션을 청산하는 매수세)으로 인한 급등을 초래할 수 있다. 따라서 단기적으로는 약세 기조가 우세하되, 포지션 소진이나 기후 변수(예: 브라질·인도의 기상 악화) 등 공급 충격이 발생하면 변동성이 급증하며 반등이 나타날 가능성도 있다.
투자·산업적 시사점: 제당업체·수출업자·무역업체는 재고관리와 선물·옵션을 활용한 리스크 헤지 전략을 재점검할 필요가 있다. 정부 정책 변화(예: 인도의 수출 허용 확대나 수출 할당 조정)는 시장에 즉시적인 영향을 줄 수 있으므로 정책 발표 시점의 시장 반응을 면밀히 관찰해야 한다. 또한 장기적으로는 에탄올용 원료 전환, 설탕 수요 성장률(USDA의 소비 전망 포함)과의 균형이 가격 방향을 좌우할 것이다.
기사 작성자는 Rich Asplund이며, 보도 시점에 그는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본문에 사용된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적으로만 제시된 것이다.
